收入增长2.6%，净利润增长22%，分配方案10 送8，符合预期 2009 年公司实现收入16.95 亿元，同比增长2.6%。实现净利润1.83 亿元，摊薄每股收益1.37 元，同比增长22.1%，业绩完全符合我们前期猜测。公司09 年利润分配预案为：每10 股派现金红利1 元（含税），同时用资源公积金每10 股转增8 股。公司同时公告向常州船缆增资6000 万以增补其活动资金，增资完成后常州船缆注册资源将由2100 万增长到8100 万。" S: ~4 J5 Z/ ^1 {; R, p
毛利率上升，红利本事稳步进步
% a6 j7 `! R$ P+ p- L5 e( b4 } 2009 年固然履历了原质料（重要是铜）代价的大幅颠簸，公司的红利程度仍旧稳步提拔，表现良好。毛利率小幅提拔2.1 个百分点到达20.5%，期间费用率小幅上升0.9 个百分点至8.4%，净利润率小幅上升1.7 个百分点到达10.8%。
/ q6 b) r, w/ W4 J8 J% M 四大因素促使公司10/11 年收入利润超预期增长
Q) w# b4 {; Q" T 1）行业需求连续上升2）募投项目敏捷达产3）铜价规复至高位4）超募资金助力外延式扩张。这四大因素将促使公司10/11年收入利润超预期增长。
# E/ V; k" G% H; X2 `" g6 J4 t 铜价颠簸、首发机构限售股解禁驱动近期股价走势
2 _ f1 L$ }1 Y- @* ?& i5 X9 F 近期股价走势重要受到铜价大幅颠簸、首发机构限售股解禁的影响。我们再次提示：根据我们测算铜价颠簸10%对公司净利润的影响也在10%左右，也就是说铜价的颠簸只会小幅影响公司净利润的增幅，而不会改变其向上增长的趋势。
9 x# y/ x' S6 ~ 维持“保举”评级，目的价85 元
/ H- `8 E/ V, j0 a- Q! ^- X 我们维持对公司10/11 年的红利猜测：EPS2.41、3.52 元。公司现在股价对应10/11 年PE 为28.0、19.2 倍，低于行业均匀程度。我们维持对其“保举”评级，目的价85 元，尚有25%上涨空间。我们预计股价上涨的催化剂是：年报股本扩张的实验，首发机构限售股解禁压力的消化（本日解禁上市，我们以为是增持的良好时点）。（国信证券研究所）! r; ?, @, q9 V8 V% f* s/ X$ F& f
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发表于 2019-5-6 11:12:07
