收入增长2.6%，净利润增长22%，分配方案10 送8，符合预期 2009 年公司实现收入16.95 亿元，同比增长2.6%。实现净利润1.83 亿元，摊薄每股收益1.37 元，同比增长22.1%，业绩完全符合我们前期猜测。公司09 年利润分配预案为：每10 股派现金红利1 元（含税），同时用资源公积金每10 股转增8 股。公司同时公告向常州船缆增资6000 万以增补其活动资金，增资完成后常州船缆注册资源将由2100 万增长到8100 万。1 s8 w y, l. B4 _/ u. f
毛利率上升，红利本事稳步进步# |, a1 w E2 @& G# a- p
2009 年固然履历了原质料（重要是铜）代价的大幅颠簸，公司的红利程度仍旧稳步提拔，表现良好。毛利率小幅提拔2.1 个百分点到达20.5%，期间费用率小幅上升0.9 个百分点至8.4%，净利润率小幅上升1.7 个百分点到达10.8%。
M) v( M4 n6 K; k 四大因素促使公司10/11 年收入利润超预期增长/ J0 W" b. Z6 ?. L- h. X
1）行业需求连续上升2）募投项目敏捷达产3）铜价规复至高位4）超募资金助力外延式扩张。这四大因素将促使公司10/11年收入利润超预期增长。
9 m& x) c4 J3 h$ n4 K 铜价颠簸、首发机构限售股解禁驱动近期股价走势
- r$ }! ^ }1 q* k1 c: u 近期股价走势重要受到铜价大幅颠簸、首发机构限售股解禁的影响。我们再次提示：根据我们测算铜价颠簸10%对公司净利润的影响也在10%左右，也就是说铜价的颠簸只会小幅影响公司净利润的增幅，而不会改变其向上增长的趋势。$ j& S+ B V- f9 {. g
维持“保举”评级，目的价85 元
" t1 Q5 X5 ]' V+ D 我们维持对公司10/11 年的红利猜测：EPS2.41、3.52 元。公司现在股价对应10/11 年PE 为28.0、19.2 倍，低于行业均匀程度。我们维持对其“保举”评级，目的价85 元，尚有25%上涨空间。我们预计股价上涨的催化剂是：年报股本扩张的实验，首发机构限售股解禁压力的消化（本日解禁上市，我们以为是增持的良好时点）。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 11:12:07