我们以为工行策划风格妥当，资源较为富足，2010 年贷款增速预计达15-16%，再加上净息差的连续回升势头、中央业务加快增长、良好的资产质量和本钱控制，2010年净利润增长加快（推测同比增长17.3%），如今估值安全边际高，维持增持评级。 2010 年贷款增长慢于09 年，但将高于汗青匀称增速，我们预计达15-16%。' x; t1 ]* d2 k' _1 j7 b
净息差保持回升势头：10-12 月NIM 逐月回升，11、12 月每个月回升5bp；2010 年NIM 将继续保持上升趋势。) }+ V! C7 A) H8 q
策划风格妥当，风控程度先辈，资产质量良好。2010 年不会出现较大的不良反弹。如今当局融资平台贷款不良率很低。
8 R5 a; k8 }3 L* W( g! B- ?( T ? 公司加强零售业务发展，将推动中央业务收入增长快于 09 年。
w- _6 R$ k; o/ k7 c1 l! s ? 零售业务从“大个金”向“强个金”战略超过：
: P0 m' b6 a' ^/ w: h* O& q “大个金”上风明显。告急体如今明显的客户规模上风、广泛的网点覆盖、先辈的IT 体系创建、协同营销和交错贩卖本事等方面。
& a+ |: P0 c+ u6 U 加快向“强个金”的战略超过，做大平台、做宽渠道、做强底子。公司将个人贷款、个人理财和银行卡列为未来重点发展的业务，通过突出重点、强化底子，加强协同营销，美满体制以变更分支机构积极性，优化服务、创建品牌等步调实现“强个金”战略。
& ^- b, I' ` \" g( }1 E" Z! J* j 做大做强名誉卡，红利提升潜力大。
1 L+ t. s( ?1 g% M3 [* Y 国内第一大发卡行，树扬名誉卡业务大市场观念。工行是国内第一大、国际第七大发卡商，规模上风显着，资产质量优于同业。3 v/ n7 s L& U% j* Y6 \' g
加快名誉卡业务转型，未来提升潜力大。公司正加快名誉卡业务（功能、产物、介质、地域）、客户结构转型和信息体系创建，将进一步推动发卡量增长，增长高端客户贡献，进步风险容忍度，提升收入中的利钱收入占比，团体红利本事提升潜力大。（国泰君安证券）4 i& C- B/ n! \) p$ Q# n. x M6 {
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发表于 2019-5-6 11:15:03