1、 发电增速超预期,工业仍处规复期。第一财产、第三财产、住民用电保持了强劲增长,规复乃至逾越07年水平。2009年第二财产用电增速为4.15%,略高于08年3.83%,但仍远低于07年15.7%。轻工业复苏进度明显慢于重工业。预计2010年重工业仍将保持向上趋势。在此趋势的驱动下,2010年发电增速将在2009年底子上继续回升。 \4 S& z* Q3 W. C% t( P
( A) o: Y9 d3 g 2、 各省用电增速分化显着,中部省份居前。最高省份包罗新疆、贵州、河北、江西、湖南等;最低省份由低到高依次是山西、上海、广东、宁夏等。我们以为经济结构差异是导致各省用电增速差异的告急缘故原由。水泥和钢铁财产比力会合的地区,显着用电需求规复较快,如河北、安徽、湖南等;山西受煤炭限产影响,电力需求出现了显着下滑。! Z: q7 b8 o: m1 g v2 T
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3、 新投产火电告急会合在两类省份:(1)电力消耗大省:如广东、浙江、山东等;(2)煤电基地:如山西、陕西、内蒙古等。新投产水电会合在水资源丰富的云贵川三省。
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4、 受电力需求回升和水电着力降落影响,整年火电利用小时降幅大幅收窄至0.94%。水电大省回升幅度最大,以云南、广西、湖北为代表。新增装机较多的省份,同比降幅较大,以安徽、陕西、甘肃、宁夏等省为代表。
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& N- k4 o( |) T5 B3 C( u H 需求下滑严峻的省份,同比降幅大,以山西为代表。
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5、 2010年电厂燃料资本面对较大压力。在季候性需求高峰和供给趋紧的共同作用下,秦皇岛5500大卡动力煤价再攀升至765元/吨的高点。该代价较2009年市场均价高出32%左右。条约煤价的涨幅略低于市场预期:神华下水煤2010年上涨30元/吨,幅度约为5.5%;坑口和直达煤价涨幅要高于港口涨幅。对沿海电厂而言,随着需求复苏,2010年海运费的同比上涨已成为大概率变乱。, J* `, F+ R1 K6 Y m$ T$ v
) N' W8 ~2 i$ h5 @$ d: _ 6、 开端估算,2010年火电行业业务利润将同比下滑16%左右。就2010年一季度而言,利用率回升幅度较大,但煤价处在高位,因此预计火电业务利润同比下滑20%左右。相对而言,水电的防御性较火电要好。发起投资者对火电审慎设置,注意一季度业绩风险。个股方面,京能热电和文山电力2010年业绩将出现大幅确定性增长,是较好的防御性品种。长江电力作为优质水电龙头,也是精良的防御品种。(王凡 安全证券)' u) M. m* d* o2 w4 R
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