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【第一私募论坛】www.simu001.cn】曩昔30年间，无论经济趋势怎么样波动，成熟期的美股尺度普尔500指数始终波动于10至30倍PE估值之间，而在曩昔的20年间，芳华期的A股主板估值波动于12至70倍PE估值区间，若以2008年A股步进“全流通”为标记，现在A股已步进丁壮期，将来A股主板估值参照美股尺度波动概率极高，沪深300指数最接近尺度普尔500指数，沪指2500点之下，沪深300指数估值介于13倍PE高低，由此可以判定A股的主要性估值底部已具雏形。% B" z) G# o6 N4 Q* ?( G. x
8 S$ Q/ K) y j( q' X: D 别的估值底的判定从社保基金、保险资金以及QFII的投资路径中亦可略窥知：首先，社保基金和保险资金自沪指跌穿2500点之后即开始计谋性建仓，成为市场最主要的多头力量；其次，海外H股市场自5月份起即出现H股溢价A股的现象，意味着A股投资价值凸现，而进进7月份之后，QFII额度更成喷鼻饽饽，意味着A股的投资价值已被海外投资者所垂涎。6 n- m8 y" q2 r6 O3 i: z" p
$ ?' g7 E) x( F4 @ t# z5 \- A9 v" K$ Z 社保基金和QFII机构作为最严苛的价值投资者，遵守的投资策略接近“狗股”策略，源自最成功的美股投资经验，又被称作“道10策略”，这种投资策略请求投资者在每年底购买组成道指所包括的30家公司中具有最高收益率的前10只股票，这类股票虽然具有高股利收益率但凡是股价波动却显迟滞，是以并不为浩繁投资者所喜欢。
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现在A股蓝筹股即具备此特色，无论是社保基金仍是海外投资者，在沪指跌穿2500点之后采用的无疑就是“狗股”策略，拐点出生在农行（601288）上市前后，海外超等基金大举计谋性建仓农行H股就是进场信号，由于农行的股息收益率介于5%高低，合适尺度的“狗股”特色。鉴戒最严苛价值投资者的投资路径，投资者可以透过盈利型股票基金的股票池，寻觅合适“狗股”策略的价值股。
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+ q5 c9 f6 e! [0 Y) n% c 另一条行之有用的投资经验是“困境反转”策略，总结历史经验教训，无论是成熟的美股仍是芳华期的A股，在自动型投资策略中，风险最大的股票往往暗藏在牛市中的高价绩优股中，而机会却又出生在熊市中的低价股甚至是绩差股中。& u8 J* N& v( F" T
% U* N0 t: E( F# g0 @ 近15年来最典范的“困境反转”案例是苹果电脑，1995年苹果电脑濒临倒闭，每股价钱低于1美元，市值可以忽略不计，当乔布斯重返苹果电脑时，仍是依附微软1.5亿美元的注资输血刚刚避免破产恶运，即即是在收集股猖狂的2000年，高估至百倍PE值的苹果电脑也仅有300亿美元市值，可是现在苹果电脑市值高达2500亿美元，与微软八两半斤，而15年前微软的市值就已经到达现水准，而诺基亚的市值更是从2000年的2300亿美元萎缩至现在300亿美元。* h# B, N, `6 d
) I" Z' Y( s* u9 n “困境反转”案例往往暗藏在周期性的耐用花费品范畴，诸如汽车和家电，哈撒韦公司投资比亚迪(002594,股吧)的案例，亦接近“困境反转”案例。“困境反转”策略须要深刻研讨行业及公司的基本面，那些坚定不移拓展市场的企业暗含反转潜质，同样投资者也须要坚贞不拔的研究干劲。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-7-1 05:06:48
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