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【第一私募论坛】www.simu001.cn】价值投资之父格雷厄姆对“投资”的界说是：“投资须要树立在分析的基本上，并能保证本金的平安和足量的收益。”基于这个界说，投资有三大基础要素：经过分析、本金平安和收益足量。
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* J2 a0 t" P. @/ y! ] 我今朝的投资集中在封锁式基金上。相对股票来说，封锁式基金的分析比较容易。分析集中在两个方面：一是整体市场的估值。我以为3倍的均匀市净率为市场的估值中枢。3倍市净率对应的沪深300指数是2900多点，今朝市场差未几就在这个地位。虽然本年市场随后了大幅上涨，但估值程度仍然在合理程度四周；二是封锁式基金的k价率。今朝大部门封锁式基金的k价率还在20%以上，有必定的平安边际。1 Y/ J: Y" S5 a0 ?$ G% ?
( U }- ~' }) I; Q$ { 关于本金平安，有巴菲特关的黄金法例：第一不要亏钱，第二记住第一条。但不要亏钱的意思并不是买进证券后不下跌，价值投资保证本金平安的兵器是买进时的平安边际，而不是依附对将来市场行情的预测。关于本金平安，我对自身有两点请求，一是买进后最大跌幅不超过20%，不然买进价钱就过高。市场虽然变更无常，可是最大跌幅超过20%意味着吃亏严重，须要检查自身买进时的平安边际是否足够。二是吃亏时间不超过一年，不然买进的投资品种可能有问题。虽然市场短时间内可能给犯错误的价钱，假如在长达一年的时间里都没有往改正，这时须要检查的生怕是自身有没有投资失误。买进的投资品种一年后仍然吃亏，这时就不该该再固执地保持自身是准确的而市场是过错的。6 j1 V/ I$ G y4 @& `% U d& |
: D, {! Q# h2 i- z C0 T# D- J* J 关于收益足量，我的请求是在将来5年的时间里获得超过一倍的收益，即均匀年复合收益率大于15%.中国的经济一向处于快速成长中，有统计数字表明，改造开放的30年中，中国的名义GDP年均复合增加率约为15%.假如投资收益率小于15%，意味着赶不上中国经济增加的速度，资金保值增值的目的没有到达。
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客岁6月底，我赎回了我手头的┞樊券基金，开始买进封锁式基金，那时上证指数在2700点左右，和此刻差不了几多。没想到的是，到客岁10月底，上证指数居然跌破了1700点，三个月的功夫，整整跌往了1000多点，跌幅接近40%.我买的封锁式基金跌幅相对较小，大要是30%.30%的吃亏已经超越我对投资请求的最大吃亏限度，我不得不认可买进的平安边际不敷。虽然如此，在股市下跌的几个月里，只要有闲钱，我仍是不断地买进，一向保持到此刻，已经有一年的时间了。在这一年的时间里，最初买进的基金已有了20%以上的收益，因为在低位不断地买进，总的获利有30%左右，所以我对在5年的时间里获得超过一倍的收益很有信念。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-4-8 19:40:39
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