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低风险高收益之路下篇9 v+ ~+ q, w$ v2 W: j
法则一：注重套利机会
% K9 c- i9 @3 i& E6 I- E 套利意味着风险低，收益确定性高的一些投资机会。比如A股今年就存在这么一次重大机会，如来神涨带你重温一下今年9月份期指空头完爆的情景，2015年9月4日那个时候无论是IC还是IF曾一度贴水10%以上，而我们知道对于IC来讲，波动一个点就是200元，IF波动一个点是300元。当时现货中证500指数6122点，IC1509合约未5377点。IF贴水400点，当时市场环境特别对多头有利，比如提高保证金，限制开仓手数等手段几乎等同于关门打狗，空方毫无反击之力，那个时候可以采取融券卖出现货指数基金和做多股指期货来实现无风险套利。A股套利机会还经常存在分级基金中，关于分级基金如何套利，后期课程如来神涨会讲到。
) W% X- u0 n. F2 o" b9 z6 U法则二：牢记安全边际
/ L3 G( `( c1 E1 B 投资大师卡拉曼认为，当证券价格在稳定地上升时，价值投资方法通常变成累赘；哪些失宠的股票其涨幅要小于那些大众情人。当市场从估值充分偏向过分高估的时候，价值投资者又会因为卖出太早而陷入尴尬的境地。不过，价值投资者买入的黄金时间往往是市场下跌的时候。那时，下跌的风险已经得到充分释放，而其他投资者正在担忧之中，他们那些过度乐观的产物现在几乎无一幸免。这时，价值投资者则能够以安全边际作为避免巨大损失的护身符。巴菲特曾说过，价值投资不是一个在一段时间里让人逐渐学习和采纳的理念。要么立即领会并马上实践，要么永远无法真正学会。) o* |1 m/ z* N7 b. t
法则三：投资于低风险高不确定性企业
% ?& r* R3 G1 o( ^ 这句话可不要被误读了，说老师为什么还要投资不确定性企业呢？我们投资的目的不是在股海中寻找无序之中有序吗？ 这里的低风险强调的是介入的时候价格便宜，具有一定的安全边际。而不确定性主要指收益的不确定性，未来业绩爆发的时间不好预计。就像低风险高收益之路上篇所讲，美都能源公司低价境外收购优质油田一样，公司管理层知道目前石油行业处于低谷，收购价格合理，但油价什么时候能再回到100美元/桶这个不是他们所能确定得了的。记住，有些事物不是我们单方面能主导的，一是有内部因素，二还要看外界因素，甚至复杂的是由众多因素共同作用的结果，我们需要假设最糟糕的时候，我们是否能接受这一笔投资，如果你连这个都能接受，哪有什么好恐惧的呢？
$ u0 U3 c5 f7 K1 M: ~法则四：投资于模仿企业，不要投资于创新企业
* ~1 ]" R7 V Z 投资模仿企业，最经典的案例要数商业连锁这领域。例如麦当劳布局全球各地，红极一时，一些店做好后就可以把这些经验复制到其他新开门店。之所以不要轻易投资创新企业，比如一些高科技公司，技术更迭非常快，前些年诺基亚跟摩托罗拉手机在大陆红遍大江南北，而目前都消失得无影无踪。上世纪80年代，5英寸的储存硬盘打败8英寸的储存硬盘，后期3.5英寸的储存硬盘问世后又迅速抢占5英寸的储存硬盘市场份额，关于创新企业是怎么被自己打败的，《创新者的窘境》里写道：在全球商业领域中，许多企业曾叱咤风云，但面对市场变化及新技术的挑战，最终惨遭淘汰。究其原因，竟然是因为它们精于管理，信奉客户至上等传统商业观念。这就是所有企业如今都正面临的“创新者的窘境”。我并不是创新不好，创新对于推动人类科技进步有着无可厚非的作用，但对于投资者来说，不是什么好事，哪些伟大的科技公司之所以在历史上辉煌一刻，那是因为众多创投公司失败在创业路上。从概率及保守的角度出发，不要轻易投资这类企业。; j$ o3 U. V& C8 B0 y: h
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( v, S5 n' ?. m! D" G8 @ 播主介绍：如来神涨，个股投资价值的研究室。北京师范大学金融管理专业毕业，拥有在证券业协会及期货业协会认证的从业资格证。实战炒股10年以上，期间与私募界朋友合伙，独自操盘资金规模千万以上。倡导价值投资是盈利的根本，以独特视角的个股分析研报曾多次被某知名财经网站推送头条。对资产重组类个股形成了自己一套研究体系，曾多次提前布局重组类个股，战果累累。 | 
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发表于 2015-10-19 17:08:00
发表于 2015-11-8 04:13:07