如果在大街上撞见，我大概会把扎马尾、穿蓝色连衣裙、书生气十足的杨朱当成一个研究生。 9 f$ w I! p9 `9 w6 W- z
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究竟上，杨朱已经在亚洲金融市场打拼了十多年。她在香港一家对冲基金当生意业务员。
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2015年9月一个周一的中午，杨朱跟我约在香港西环附近吃午餐。
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. x2 N+ k4 @3 X( C; q4 \香港刚刚下过小雨，我提前15分钟到达。这家美式餐厅只有两桌客人。我旁边那桌的两个女孩在兴致高涨地聊文学创作。: i5 a7 W) B( Z$ }, {; w% {- T9 ?
_. v" |& L0 G: |+ ]" o! m) q11点整，杨朱定时出现在我的面前。我们有一个小时聊聊生意业务。 0 o1 ^$ E. I) m( T
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- X1 Q2 R ^) M% W; w- K5 T- L) f$ [1.在赌场坐一天
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杨朱是北方人，大概由于恒久在外洋生存，她的寻常话险些听不出口音。 , ]. W$ s% ~4 w8 V2 v, _
8 z$ H5 Q. H3 r& W- i+ `3 i2003年，杨朱从国外一家名校毕业，取得工程学学士。那几年，本地经济开始突飞猛进，不停有国企在香港上市。香港的金融机构对有大陆配景的专业人才爱才如命。杨朱顺遂地得到了一家着名跨国投行香港办公室聘任。 * U( L( b( T% s$ p- I3 G
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“我谁人部门根本没有大陆人。”她追念道。
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杨朱在投行的第一份工作并不是生意业务员，但生意业务让她着迷。
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. r3 a3 r+ h- i7 m6 D% Z' h“我是一个有好奇心的人，喜好去研究天下怎么转的，以及背后的原理是什么。”她说。 , v+ s3 n9 D1 r& S/ K
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就似乎科学家通过做试验来验证自己的科学假设，杨朱们用生意业务来验证自己对市场的判定。只不外生意业务员并不须要像科学家等那么久，本日做了研究，市场很快就会出结果。 ! V9 A$ K3 A: c( t# G1 u
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正确的判定须要踏实和全面的研究来支持——杨朱说自己95%的时间都在做研究，只有5%的时间用来来生意业务。
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9 L' ~3 G2 ^# [& Y, `( A但刚刚开始生意业务时，并不是如许。
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“最开始生意业务的时间，肯定手痒嘛，涨了我买一点，跌了我赶紧卖——就似乎去澳门玩Poker（扑克)，你总不能坐一天什么都不玩儿啊。”杨朱说。
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/ N0 \$ i, Y$ ^2 [“等你干了十多年，All In （全部买入）死掉很多次，等你被市场扇过多少次耳光之后，你就明确了，你就可以在赌场坐着等一天，只在自己风险很低的时间做。”杨朱把这称为“反人性”的练习。
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! ^/ X0 K# ?1 r9 t8 l' z; \“自律太紧张了，如果你能做到没有观点就没有仓位，遇到突发变乱可以清仓，你已经比市场上很多生意业务员强很多很多了。”杨朱说。+ f- v7 |) N/ [: ^
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除了要坐得住“冷板凳”，生意业务员在工作中还须要留意力高度会集。 2 ?* W( s1 T% O7 p- @
2 o) M- L) o7 m6 E“一分钟没看住盘，大概一个消息错过，大概原来赢利的仓位就酿成赔钱的仓位。” 2 z7 A b4 ]- W- V: s* i# \& ?
6 B, s5 G* T& K由于云云，杨朱说自己的工作根本上是每周7天、每天24小时，从早上睁开眼的那一刻，到晚上上床睡觉，她会不中断地欣赏消息，阅读卖方的分析师陈诉，研究财报，汲取“各式各样”的信息。 , L1 K0 f5 D) Y4 w( K) O/ [) W
' |( A% x9 L/ ^) Y3 U杨朱夸大独立思考。在读人家的研究陈诉时，她更关注陈诉里的逻辑和究竟，而不是结论。7 h' I7 o _0 l, t! g
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“人的留意力是有限的，你怎么做到什么信息都不遗漏？”我问。 $ i$ f4 b X4 x' ]: b
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“你就得化繁为简，由于差别的时间，主导市场的因素都是不一样的。”她说。 " ]% M, {/ B! T
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“前几年是美国经济崩了，接着欧洲经济崩了，所从前几年大概看美国房市多一点，再过几年看欧洲债券多点，现在各人看中国的房地产、商品代价。”她增补道。 3 ~7 o+ D8 F. l! [% a! n) @
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除了盯市场，杨朱还随时关注突发性的变乱。如果有突发变乱，她通常是先把仓位清掉，等想清晰怎么做再说。 7 |9 h B6 d4 \# Q1 ]
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“投资是一件有诱骗性的、看上去很简单的事，但是须要网络信息、分析信息、多条理头脑洞见，这些都是看不见的功夫，这内里坑就太多了。”上海一位资深基金司理告诉我，“如果有一件变乱比投资还难，那就是生意业务。由于生意业务除了上述坑，你还要时间对抗自己的人性缺点。”
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. u% \# V3 Y" w0 U& m: W3 z9 y6 i2.市场永久是对的3 t* w: O, |. b% j5 I" V4 e
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“我刚开始做生意业务时，亏了钱要么怪别人，要么诉苦自己怎么这么倒霉——厥后才发现，不是倒霉，是自己不敷良好。”杨朱说，“由于市场永久是对的。” 6 x: ?2 }" S5 q0 I; \4 m
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市场永久都是对的，这是杨朱不停向我夸大的一个观点。 9 s0 w& P% f& o5 ]
$ k1 | \0 x& s# R6 j/ I: X/ L“如果你买了腾讯，跌了20%，你说市场错了，但极大大概是有些东西你没看到，比如各人对中国的经济不看好，以是这只能阐明你的研究没有做对。”
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# X- d- s; M3 B: H5 m有的生意业务员亏了钱怪别人给的信息是错的。“人家简直错了，但你自己不会判定吗？”杨朱说。
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正由于云云，杨朱以为好的生意业务员都黑白常谦善、对市场布满敬畏的人。一来就吹捧自己多锋利，大概骂骂咧咧的生意业务员，通常并不会赚多少钱。 8 R: F0 p+ Q# w4 }3 A4 N
" i. D; n6 ^8 G/ G! `“以是跌了不要骂市场傻，也不要怪别人，你要对你自己的决定负责。”她说。
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: _8 @4 F* v+ f! P; N" ]杨朱说，很多生意业务员容易肴杂Alpha和Beta这两个因素，即分不清晰到底赢利是由于自己的核心本事、照旧由于市场颠簸。 ( F) W, `- |& q
; F" r' E) s9 M) R. l3 o6 l“我更喜好看Volatility Adjusted Return（参考市场颠簸性的回报），股票每天动5%，你赚了15%，和股票每天动1%，你赚了15%，这是完全不一样风致的生意业务。”她说。
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在杨朱的例子里，第二种环境里的生意业务者比第一种环境的生意业务者拥有更高的Alpha，第一种环境里股票的Beta比第二种的Beta更高。 + O: i6 g& n6 V& N! O9 ^
5 z0 O0 t# G9 w5 k8 X: f“如果你是一个很聪明的生意业务员，涨和跌都能连续地赢利。”杨朱说。 # {1 H* W$ Y6 j4 Z* ?
4 h0 c) {2 f& l9 c) d“真的有如许的生意业务员？”我问。
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“固然，我见过很多。” 3 `4 y7 |1 `" w7 R @5 r
: A$ p* D. W. y* g在稳固地形成自己的风格之前，生意业务员会犯无数的错。 $ ]( J0 M' |5 c1 x0 x$ [5 f) N
& [5 f; \3 @) p“生意业务这东西没人能教你，肯定要从错误中学习。”她说。 " s) J" P V; f8 w
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“你也犯过很多错？”我问。
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“固然了。”她答道。
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冯友兰在《中国哲学简史》里写道，“哲学是对人生体系性的反思。但不是全部人都对人生举行反思，至于做体系性反思的人就更少”。在多年的生意业务工作中，杨朱说学会反思自己的错误，是发展的紧张一环。
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& H; Q' s" {* L9 y“比如2008年的市场暴跌你履历过了，这次市场暴跌我们就去做空。” 2 e) o: B! a% h5 m. P% ]
1 x" I, g9 F2 x* t, |) h; Q' e. T: b2 o2015年炎天亚太市场的暴跌中，杨朱说自己的基金“根本没赔钱”，她以为这就是反省的结果。 z8 g! o4 w& E) {/ @* v/ U
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“只有你自己履历过，被市场打了几个嘴巴，下次同样的环境发生，你才可以知道怎么做。”她说，“固然这扇耳光的过程中，也有很多人就走了。” 0 z; K4 `' B) H& ^9 R9 q& r/ x
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, Z* z' `! `6 Q5 z3.必须是真爱
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7 _( u" J0 P# L被市场扇了耳光，末了还能留下来的，险些都是真爱。
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杨朱热爱生意业务，这份工作给她最大的爱好，就是每天可以学到新的东西，发掘到天下的新变革、新趋势。
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“你会发现，在任何一个时间段，哪怕经济这么烂，都有一个增长驱动，比如Facebook(脸书)这种新的模式。”她说。
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8 u1 E0 t! X; m) Q' [7 Y8 w“又比如，前几年各人去澳门赌博，厥后其他国家对中国发送了签证，各人的选择多了。如果你观察到这个大的变革趋势，本年做多日本的家电股票，做空澳门赌场股，你可以赚很多钱。”
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0 ~) L( C, _" M' \. r$ ^4 R& X2014年，美国基金司理、《巴菲特的护城河》一书的作者多尔西（Pat Dorsey）从芝加哥来香港出差，我跟他也对澳门赌场股也有过一番讨论。
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多尔西在《巴菲特的护城河》里提出，股票若代价“打折”，而且有很强的“护城河”特性——即不容易被取代或复制，就值得投资。 那段时间澳门赌场股暴跌，引起了多尔西的关注，他亲身去澳门观察。我其时是香港《南华早报》中国版的消息编辑。多尔西找到我，问我作为一个消息从业者，怎么看反腐对澳门远景的影响。 1 x2 C, P3 D" Q& Q
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在多尔西和杨朱身上，我看到了一个共特：从差别角度，经心积极获取信息，意会贯通，举行思考。 - V: n% r6 F$ \9 d9 ~: @
6 z: U( \1 ^+ {0 B8 T4 [杨朱告诉我，有两种人可以把生意业务做得很好，一种人从下至上，比别人看得细，这种人大概常年就看一个范畴；另一种人从上而下，比别人看得广。杨朱说这两种思绪都可以赢利，也可以亏钱。 9 x5 j& _% q2 K5 h
- k( o! b) ]3 B0 m/ f3 @她自己属于后者。她喜好思考差别变乱之间的接洽，观察大的图景，这给了她别人没有的上风。
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$ L5 l% M+ @0 Y; Q“比如有看保险的人认定AIA（友邦保险）是好股票，但是如果我不看好新兴市场，我就会去做空它——由于AIA毕竟是个新兴市场的故事嘛。”她说。
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( C; @$ \& e0 E1 t' s“同理，如果看商品的人会想去做空 Rio Tinto（力拓团体），我就不但会想去做空Rio Tinto，还会想去做空AIA。” - T |6 ^9 W! P
C6 ^; c9 R( m* W. c0 |! x工作中，杨朱须要根据自己做的研究，给老板发起，叙述自己的想法，讲各种观点。
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杨朱很乐于听取别人差别的意见。一旦对方差别意自己，她的反应不是生气，而是继续追问对方为什么差别意。
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# ?+ ?3 T9 P5 s2 _; A( E“我干了十多年，但我常常从一个只干了两年的人身上学到东西，大概人家看一个范畴看得很深。”她说，“哪怕是最蠢的人，也会告诉你一些有效的东西。”
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; f" {; n- N Z7 p; s我问杨朱，遇到亏钱会不会神经瓦解，杨朱说自己“绝对不会”。
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“每做一个生意业务之前我都会想清晰市场会怎么动，是什么缘故起因促使的，如果市场不这么动，我会思考是什么缘故起因。”她说，“如果你的概率算得比力准，跌你也不消太担心。” ! d8 u. C1 r4 f) n; A
2 _* W! I+ W+ d" C9 U“你怎么消解工作的巨大压力？”我问。 0 `/ A" I" V7 }* A
6 i( d* S7 }- T1 Z% L“做更多的研究。”她答复道。 , s3 n3 Q5 G" ]5 s6 g
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# q/ W7 M( }4 G$ `4.生意业务员的社会贡献$ D! o) u% X3 K2 i( A5 n
V5 o% B" E( a“你以为生意业务员赚到的钱跟他们的贡献是不是成正比的？”我问杨朱。 ; q j" r G8 \" @& A' j, E
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“如果涨和跌都能连续地帮客户赢利，那这个生意业务员就应该赚很多的钱。”杨朱答道。
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生意业务员，大概生意业务自己，是否在给社会创造代价，是一个有争议的话题。2007-2008年环球金融危急之后，媒体圈、金融圈和知识分子界都对此睁开了各种讨论。 ( V: F: M/ G& D8 R
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在美国、香港拥有多年从业履历的资深基金司理思凯告诉我：“我个人以为生意业务员没有创造社会代价。生意业务股票作为投资举动，不应该是一个短期举动。生意业务员是为了最大化自己的效益在生意业务，而且给股价造成了很大颠簸。”
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# v/ Z3 ]: t* ]对生意业务员代价持正面观点的一派以为，生意业务促成了股票的代价发现，而且增长了活动性，也就是说为别人生意业务提供了好的进入点。
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' D2 c' J4 A N+ Y' D但思凯以为这两点着实都不创建。“起首股票代价是由恒久的根本面决定的，不是由短期生意业务决定的，其次所谓提供活动性，着实只有寻求短期长处的人才须要这些活动性。”思凯说，“就似乎我买房子，我做了调研，买了就住很多年，也不须要这么多活动性。”
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上海某私募管理职员文森特告诉我，对于期货市场而言，没有谋利生意业务，就没法套保。“必须要有活泼的到场者，你才气成交。他们让市场有活动性。如果没有这些谋利者，套保的资本就很高。” ! _- |7 t) d3 w x. }+ d" P
3 ~6 J* W1 N. s/ E" d {" g K# p在杨朱看来，生意业务的社会代价在于帮人创造了财产。 9 `! Q; n/ @. g/ b4 N: B) p
. e* q# T$ i, s4 I% a8 r( h/ M她表现生意业务给她带来的更大的成绩感来自这个过程，而不是款子自己。“在这个行业，你肯定要有本事。如果你很棒的话，你可以不停很棒。”她说。 9 m2 B h- I8 e. q) u5 m+ C
+ h" w5 Z6 u2 |& G% h在杨朱看来，生意业务是完全不存在性别藐视的一个行业。赚多少钱，亏多少钱，都显着确白地放在那儿。 - M; D# l: H0 T5 |8 x
/ K/ P5 E# B" A“女生意业务员可以做得跟男的一样好。”她说。
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杨朱眼里的良好生意业务员
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/ S" m! D7 l z/ x" J1 q, l1. 谦善 4 \) j6 Q: c$ ?
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2. 善于总结归纳自己的缺点、错误
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3. 控制自己的感情，不要冲动
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& @! m7 O8 ^! R& @4 k7 t0 h4 O% G4. 不要每天想生意业务，不能手痒 3 U1 g, A% A* C' o2 I3 @3 D
2 \" b9 `& k) T6 X, ~6 V1 [# _! n. z5. 要独立思考，不能被别人牵着鼻子走，要有自己的思考框架
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发表于 2019-6-13 16:10:09