当我以巴菲特为师的时间(代表作万科、茅台),感觉是由于运气好,才赚了大钱;
) [0 r, e- ~# S4 a- o7 J5 @! ^; I当我以利佛摩尔为师的时间(代表作金山、复旦),感觉我生来就应该赢利,但却不明就里;+ G$ e* U! c7 R# _7 ?
当我看了索罗斯的几句话(代表作联邦、新华),我豁然开朗,开始触摸到投资的本质。4 G0 H( p/ V* U' ~1 Y
一、投资的本质是PE/PB吗?
' a" k/ ?' e( W9 u0 d& @/ ~; s1.让我们来PK一下2014年2月尾的比亚迪和深万科:
5 w) S( y$ M$ l5 l% t' L; [比亚迪,当月收盘代价56.91元,总股本23.5亿,总市值1337亿;深万科,当月收盘代价6.72元,总股本110亿,总市值740亿元。比亚迪的市值,险些是万科的2倍。4 K: b3 J5 C9 h8 t- Y
再来看看,两个公司2013年的红利:比亚迪上年只赚了5.5亿元,PE为243倍;深万科,上年大赚151亿元,PE不到5倍。深万科赚的钱,险些是比亚迪的30倍。
7 q) d4 ^1 v( d% } K如果按PE投资,该选择谁,一清二楚。6 T( z$ f1 p0 z: j' ^) H
但希奇的是,巴菲特持有的是贵的比亚迪,而不是买入自制的万科B。巴菲特要买万科B,太轻易了。而且在香港市场上,PE为3—5的地产公司股票一大把,巴菲特并不是由于活动性不敷,买不到富足的而不买。
/ f4 H6 J( n1 |% w显然,PE不是投资的本质。
0 D/ s5 g7 k% j4 j: { ^/ H再来看看,PB,万科的PB不到1,比亚迪的PB高出6。
. {# Z% ]$ E( s显然,PB也不是投资的本质,1和6的区别太大了,完全可以说已经到达质的区别。! E8 {( X" x8 V
2.如果说,比亚迪和万科,还处在差别的行业,估值原来不太好对比的话,那我们来看看茅台吧。公司还是原来的公司,PK茅台的2007和2013。0 i3 K# \( O8 d# v, U7 c8 O
2007年1月8日,贵州茅台收盘84.86元,上年业绩1.64元,PE=52倍,很高,但股价却在此底子上,当年上涨到最高230元,涨幅靠近200%,惊人。
6 p" n3 Z6 o6 W9 n. O3 @- h. Z4 t+ ]7 a2013年1月8日,贵州茅台收盘210.84元,上年业绩12.82元,PE=16倍,中等,但股价却在此底子上,当年下跌到最低122元,跌幅靠近50%,同样惊人。! O* A n, \3 ~+ L# \
这就奇了怪了,同一个股票代码,原来52倍高PE的时间,股价一年里还能上涨200%;而七年之后,PE低沉到了16倍,股价反而在年内下跌靠近50%!
. t. d8 V- }+ C2 v而且,七年里,每股业绩从1.64元增长到14.58元,险些上涨10倍!股价呢?从2007年的年末收盘代价230元,下跌到2013年的年末收盘代价128元,险些腰斩一半!. b0 T$ b" l( g; \7 h% d
显然,对于贵州茅台如许同一个个股来说,PE、PB也不是投资的本质。- d7 k) T, G- V9 G" y) ], C
3.是不是中国股市不成熟?那让我们来看看美国股市吧。
5 ?7 @, J r$ l5 \; W特斯拉电动车2012年每股亏损,2013年股价从33.87美元上涨到最高265美元,一年之内上涨幅度靠近7倍,公司至今亏损。
( s; Q% ~4 _' W8 J7 b% \' ^再来看看巴菲特的富国银行:2012年每股业绩约莫3.89美元,2012年年末的收盘价比特斯拉电动车还高,但2013年从34.18美元只上涨到至今49.29美元,涨幅在美股大牛市的配景下只有戋戋45%。与特斯拉电动车的7倍相比,情何以堪?
! g" |' X* S7 X特斯拉亏损,无法盘算PE;富国银行红利,PE只有12倍,而且有明星司理管理。
/ m( v: j) O$ z$ C0 R4 ]看来,在美国股市,PE和PB也不是投资的本质。4 F; O" y: \0 W3 h1 u
4.让我们来看看着名投资者是怎么做的
$ _) |" }8 Z( ]! H, H小小辛巴在重剑无锋里列出了格雷厄姆的估值公司,并提出对于“公道代价”,安全边际的扣头越大越好。
2 s0 u" {. B- i5 i" j% T! `果真云云吗?我细致研究了辛巴对于京东方的利用。8 P" v$ b" r* B& Z
辛巴是在2.13元买的京东方A,其时的京东方B,股价只有1.87元港币,相当于人民币1.48元,比京东方A低44%。
4 ^! \$ @6 S( o' G: e/ k京东方B,股价相对于“代价”的扣头,显然比京东方A要大多了,安全边际就大多了。* b" D. K e: l) w/ s; \3 `+ V. n1 D
岂非辛巴会看不出来吗?于是,有人问:代价投资者应该买它的B股!# J2 S4 b3 Z9 ~
下面是辛巴的精彩答复:“我从来都不是代价投资者,我只是一个长线生意业务者。”(2013-12-12 14:09)
$ m2 F6 n& V+ {9 |7 O" \. t显然,辛巴并不把PE作为代价投资的本质。% g: s! Z. E/ P7 R
5.再来看SOSME是怎样做的
' p- e2 U) ^; |- a! gSOSME在港股买的险些清一色的是垃圾股。联邦制药,是SOSME投资的一个重仓股,买入的时间是亏损的,而且至今亏损。4 p) T- E* a1 n; X8 J& x, m
岂非SOSME不知道,在港股里民生银行的股价只有7.5元港币(人民币6元),只相当于A股代价的3/4,公司业绩不绝增长,2013年的PE只有4倍。5 B& k3 r' S8 g$ S. y
联邦制药亏损,无法盘算PE;民生银行大赚,PE低至4倍。然而,买入的联邦制药已经大涨60%,而民生银行仍旧在原地踏步。
! K+ T) s6 m% m: j4 d5 Z中国代价投资者的范例SOSME并没有迷信地把PE当成投资的本质。* l9 f* v5 F n4 A# y I8 Q- G
6.转了一大圈,让我们最厥后看看大家们是怎么说的。
# w3 a" f O* I- o% j- E& S- e欧奈尔:, F+ [0 O) K* \
对于低PE股票的评价:人们以为收入型股票比力稳妥,因此只要安稳地持有股票,坐收红利就可以了。1984年,伊利诺伊大陆银行的股价从25美元跳水至2美元;2009年年初,美国银行从55美元跌至5美元。8 z( \& W+ _1 T* l2 L4 o7 T
对于高PE股票的评价:“以上分析表明,如果不想以高于25-50倍的代价买入发展股,那么,你就自动剔除了大多数可供选择的最佳投资机会!如美股汗青上绝大多数大牛股:微软、思科、苹果、脸谱、亚马逊、谷歌等。
, |+ ^! ?. Q' r' X: g索罗斯:( L1 E2 c# t. U n( W
如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握,是不访问效的。数学不能控制金融市场,而生理因素才是控制市场的关键。
/ c( U% K3 U- z2 g- B D K二、投资的本质是什么/ _; X: k' U n. {; `
1.我倾向于将“投资”的本质视为“赌博”。0 p0 G, `2 {3 }. N j# K
只管“赌博”一词欠好听,而且投资并不完全等同于赌博,但我以为,赌博一词非常靠近于投资的本质,而且,可以大概将投拙置媸还原为赌博的人,更轻易赢利,更难过亏损。只管我还是想了一个优雅的词来代替“赌博”一词,那就是“博弈”,但着实我更乐意利用“赌博”。: H' |: E: _* h2 J4 `( N
“股票”就是一个筹码;: t( M: C9 L% v! s# |0 z
“大盘”就是一个赌场;
& `% H) n0 ^7 x7 v$ i: d0 V, Q“公司”就是一个道具。
3 l% c& q1 H) e+ S公司赢利了,投资人能得到什么?$ `6 K4 z. s8 O( w& ^
公司亏损了,投资人又会失去什么?
- [1 N$ o, S q. U; [如果市场对公司的盈亏不做反映,不涨不跌,投资人什么也得不到,什么也不失去。
: x' P+ E" g$ I) k) e8 Q公司本身并不能给我们带来任何长处,以致分红也不会,分红和送股都是游戏,由于终极要除权,如果市场不填权,对投资人没有任何意义。
- T3 B8 h7 Y; g. S因此,投资者的红利并非来自于公司,而是来自于市场。
0 p* q8 s$ i2 P( T) t+ O6 ~公司就是一个特别的骰子,骰子多了,就编了号,就是股票代码,天天将一大把骰子在一个盘子里一撒,各人去猜红绿,红涨,绿跌。& {4 \; W" c' ], [* U
红绿都无所谓,关键是要猜中,做多的猜中“红”就赚,做空的猜中“绿”就赚。
" @7 d0 |5 ?3 f4 u# I以是,在一个成熟的有做空机制的市场,公司本身无所谓,公司赢利股民大概亏损,公司亏损股民大概赢利。
' S* {9 D$ o0 V“股市就是一个赌场,任何一笔投资,除非是完全确定的套利,否则都是彻底的赌博。”——摘自我的《2013年投资反思》
+ u3 t! D: m: j“中国股市连一个规范的赌场都不如。”
/ m/ G& [3 R0 C5 ^; u吴敬琏,闻名经济学家、天下政协常委、经济委员会副主任、国务院发展研究中心高级研究员。他在担当中心电视台采访时,提出了以上的闻名论断。
+ F Q" C( O/ F+ `* u很遗憾,吴老只看清了中国股市是一个赌场的本质,却不知道美国股市也是一个赌场,天下各国的股市都是一个赌场而已。(我在中国股市、香港股市、美国股市都有投资,我根本有这个话语权。)
( B! o$ J9 `1 a# }. M' u2.如果只看到投资是赌博是不敷的,还必须看到投资又不完满是赌博。
{/ l i( U, |$ U7 ], S) U* f) i赌博的时间,骰子朝上还是朝下都是1/2的机会,由老“天”来决定。, H1 ]8 s; _% B/ L/ [ L
但公司是一个特别的骰子,他的朝向在差别时期,朝上或朝下的概率是差别的,有的时间朝上的概率要大,有的时间朝下的概率要大,由“政治、经济、资金、人性、突发变乱”等客观和主观因素决定。
! g1 b8 w2 \ G9 G+ q投资的本质是赌博?
b- M. i8 t1 P! A4 ^. E2 E! i; ~我又肯定,又否定,摇摆不定,但他们在本质上确实无穷靠近。0 Z1 u' x d" c5 k( z% X; E
3.投资的本质是“故事”?股市是一个讲经济故事的地方。
|0 q5 G, y! o1 ?/ Y“经济史是一部基于假象和谎话的连续剧,经济史的演绎从不基于真实的脚本,但它铺平了累积巨额产业的门路。做法就是认清其假象,投入此中,在假象被公众熟悉之前退出游戏。”6 z3 {/ v) H! M9 L
索罗斯的这一论断,让我感觉本身已经无穷靠近股市的真谛。+ b& Y! J! X5 }- F- _# {* M/ ]# u
从1000点到6124点,股市讲了一个都会化的故事;
, U7 f+ ]: B$ B# k" {从6124点到1664点,股市讲了一个次贷危急的故事;! g. O. ?: l8 d, V
从1664点到3478点,股市讲了一个四万亿的故事;3 V3 @* w' x% U+ T ]$ z- s: Y/ i
从3478点到1949点,股市在讲谁将为四万亿买单的故事。
! t2 f4 X# X% K( L结果是,都不想买,银行不想买单,搏命公布亮丽的业绩,以致不吝加大现金分红来证实业绩是真的。于是,市场僵住了。# @, `: T* `5 f8 D6 D
前面提到的万科,在都会化的故事里是主角,因此3年上涨了30倍。2007年万科的每股业绩0.45元,股价最高40.78元,市盈率可以到达91倍!——这就是一个划期间巨大故事的主角该有的市盈率。这个故事固然已经讲完了,但“它铺平了累积巨额产业的门路”。& ^- w8 }; ~% c' B2 h8 g& e
如今,万科的PE不到6倍。为什么?由于,万科是一个天下性房地产公司,天下都会化的紧张过程已经已往了,万科的故事已经不吃香了。那都会化,尚有故事吗?有的,那就是后都会化,大概说地区都会化。比如,海南地产的故事,比如上海免税区的故事,以及如今保定的故事等等。这些故事的剧烈水平,不亚于万科。外高桥,从6块多到60多块,只花了9个月!
O0 S% s- h+ q8 X6 Y% {全部公司的市值终极都将归0,万科也不破例。万科去美国开发房地产,就是在向股民公布:一.我赚的钱,你想得到?二.股民痛不欲生,老王却娶了影戏演员,在剑桥浪漫;三.我要继续讲新故事,不管你爱不爱听。2 `7 P$ ]- s) {! q
万科暂时按下不表,那比亚迪又是怎么回事?都会化之后,会出现什么标题?生齿多了,汽车就会多,汽车尾气肯定多,都会的氛围会怎样?房地产公司中国不缺,但能办理汽车尾气的电动车公司并不多。于是,比亚迪成了新故事的主角,新的影戏上演。以是,你不得不敬佩巴菲特,他老人家在好几年前就布局了高PE的比亚迪,讲起了新故事。" y9 S7 Z- h7 n6 ?
比亚迪,终极也肯定是一地鸡毛,没关系——它铺平了累积巨额产业的门路。9 t: Q' O. r7 L2 q5 P
新的故事还会继续开讲...
) b2 O2 s% H0 z2 B) H* X着实,PE也是故事的一个版本、一种风格。
( i+ \2 l, A& g: h+ P& ^& F1 r0 n讲这个故事的人在说:“我什么都不做,恒久持有就行了,到时间靠分红就收回了本钱。”大概真的能成,但是概率极低,汗青上真的鲜有乐成案例。4 |; C: U- z# S a+ `1 W
三、说一千,道一万:怎么做
2 @0 a* l8 E+ k' {% N d1 ^1 s1.买什么3 k) }7 \ {" L3 T; [, k3 G
什么都可以买,只要能赢利,不要画地为牢。
4 E: m$ v9 _7 t7 E比如说,只买PE低的;比如说,只买斲丧类的;比如说,只买互联网股;比如说,只投资创业板;比如说,只买小盘股;比如说,只买蓝筹股;比如说,只买高增长的;这都是在画地为牢...
- |# ]2 K! R) B# k4 g- q+ V关键是猜中某个标的的代价方向和对应时间。你猜中了一只股票的上涨,可以买入赢利;你猜中了一只股票的下跌,可以做空赢利。1 L, z( l0 k7 u: u
我曾专注于地产股(万科),厥后专注于斲丧股(茅台),再厥后专注于医药股(复旦张江),如今让本身百折不挠地探求可以成为巨大公司的小公司,这都是在画地为牢,投资应该海纳百川。
4 Y# |) y9 F- T* H, K% r+ CSOSME曾经辅导我说:“本领圈是一个伪概念。至于说到详细行业、公司范例、市场(A股、B股、H股)都不应成为构筑本领圈的限定,哪个地方你以为有埋伏的反转几率就可以投资到谁人范畴。
u% B9 _6 L$ q" T3 A索罗斯也说过:“市场是愚笨的,你也用不着太聪明,你不消什么都懂,但你必须在某一方面懂得比别人多。”
% ] y f0 p1 p6 Q- C综合来讲,我以为:
3 n" H# P% K. K+ I7 I& ]% V一.投资应海纳百川;
S. `& }2 b2 t二.有些行业、有些征象,你轻易把握可以更多的关注。在投资的广度和深度上,都要恰如其分。 * Z5 U' |1 d! I7 |) w
2.何时买) Q1 j; n& X% F/ J6 q: N7 H% N; u2 |) }
这才是关键,而且差别的流派有差别的判断标准。1 s& l+ _% } l7 b2 m8 H6 o2 M9 N
格雷厄姆:“我大胆地将乐成投资的机密简练成四个字的座右铭:安全边际。” 他的方法是先盘算公司的公道代价,然后比及有4—6折的安全边际时才思量。格老的方法很好,但是有缺点,就是过多的思量代价,过少的思量机会。
7 A$ A0 S/ p2 F* x! L9 N巴菲特:“甘心以公道的代价买入好公司也不肯以自制的代价买入平常公司。”这句话,让多少人亏损!由于公道没有标准,好公司没有标准,内在代价不是铁定的标准,没有最低只有更低,这就话让许多人在买入时粗心大意的犯了错误。5 R2 E! z2 a0 p( x$ ^
在二级市场何时买入的标题上,我以为:格老的观点,可以学习;巴菲特的观点,果断放弃。# q( w' u8 d5 _+ ^8 ~9 J2 F+ f2 [
而在何时买的标题上,索罗斯、利佛摩尔、欧奈尔,已给了最精彩的答复,他们的方法不光办理了买什么的标题,还办理了何时买的标题,比格老更技高一筹。8 g$ c% L+ G. B9 v* j& D
索罗斯:“金融天下是动荡的、紊乱的,无序可循,只有辨明事理,才气无往倒霉。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握,是不访问效的。数学不能控制金融市场,而生理因素才是控制市场的关键。更确切地说,只有把握住群众的本能才气控制市场,即必须相识群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品四周,投资者才有乐成的大概。”3 Q" w; W3 m$ P; V) \7 T
索罗斯这句纲领性的话,侧重夸大了机会的紧张性——“将在何时,以何种方式聚在某一种股票四周”。但他点到为止,在原则性的话之后,没有提供详细的参考指标。
- C; w( a. X- r美国股市最辉煌光耀的明星利佛摩尔,早就很好的答复了这个标题,他给出了买入的紧张指标:“每一次耐心比及市场来到关键点才动手,总能赚到钱。”至于这个关键点,是怎样盘算的,利佛摩尔有一套记载股价的方法,很轻易把握,详细见《股票作手追念录》。--可阅读股票作手沉思录(茶壶贩子的独家条记)。
2 W6 j0 h( V: L8 X4 E; N7 L9 U欧奈尔,以利佛摩尔为师,增补了一系列买入的信号:这套信号体系简称“CANSLIM”。
1 S/ g C: W0 e( ]0 l可以大要上如许表明:4 G3 V/ X5 Y/ h1 J& H$ o
C—年报:公司已往2-3年里业绩迟钝增长,比如7%、8%、9%;+ e2 X. t4 K. Y: z
A—季报:公司近来2-3个季度的业绩加速增长,比如15%、25%、50%;* F2 [$ Y% P0 ~$ I' Q
N—消息:公司有新的变乱发生,比如新的管理层、新的产物、新的收购等;
$ o$ p4 I* ~# U9 D$ T8 FS—市值:股票流通市值不大,在成交上反映为上涨放量,而下跌缩量,突破当日成交量至少放大50%,放大100%更好;) K! w, ^5 d- V9 ~! D5 v4 c
L—龙头:所处行业最好是当前市场的龙头行业,个股走势最好是该行业的龙头走势;
4 K( K0 B& c* f; k7 d) BI—机构:已往没有一个机构关注,如今开始有1-2个机构开始关注;( ~2 v- h% e1 N- N: O# [5 L l5 F
M—局面:大盘最好是企稳共同,大概该股所处的行业指数稳固或上涨。 ( R; `' T; i6 t% l- C( _% x! R$ c) ~
固然,完全符合这套体系的股票好坏常少的,能符合此中的大部分就不错了。, ?. ?) q2 x u# s, s
这些西方的理论,着实和中国古代哲学头脑是同等的。
9 q8 a7 P9 M+ o0 _& x9 h$ x. l9 z9 z《周易》里有:
0 D& O# l8 G, Q- F3 ]一.潜龙勿用
L4 z3 b* G! L8 `* K. h% A纵然你发现了格雷厄姆所说的具有安全边际的代价股,你也不要买。由于,有代价的股票,有安全边际的股票多了,如果机会不到,你拿在手里干什么呢?(此话着实太紧张了)
$ Y: t, d b) K4 x# H二.现龙在田; T% Q; ]8 @& ~0 |
这就是利佛摩尔的关键价出现了,这就是欧奈尔所谓的“CANSLIM”时间到来了,这就是索罗斯说的“市场资金开始在某个时间、以某种方式聚集在某股的四周了”。买!
9 f3 m4 s+ d" H! v2 Q; E三.夕惕若厉4 Y ~+ }/ d M o6 P1 |8 f: y
这就是买入之后,正常的调解不要怕,继续持有,不要被震下马,说不定还是加仓的好机会。
5 z0 `1 b Z0 j, z1 A/ }四.或跃在渊6 W7 G- V4 m4 m
龙已经从深渊跳出来,站在了山岗;比如股价颠末调解之后,站上了阻力位。
$ l) j' O* E- ~五.飞龙在天8 f. t7 ]) o k1 S
股价的上涨大大高出人们的想象,飞龙在天自由安闲地翱翔,股价在天想怎么涨就怎么来,真的所谓无穷风光在险峰,再也没有克制股价的东西了,任何利空都被解读为利好,股价再也没有解套盘,各人都是赢利的,市场上只有少数筹码赢利告终,资金如潮水一样平常涌入将其筹码一抢而空,卖出的人悔恨不已,捶胸顿足。这时,大盘也被其动员开始上涨;同时,公司也发布各种好的消息,业绩也大大高出预期。
) s* p. c6 u3 M; W六.亢龙有悔
+ ~5 i1 j8 s. D股价已开始严峻透支未来的业绩,作为龙头行业、龙头企业,PE或已靠近100倍,人们对公司的想象越来越十足。这个时间,新的期间大概悄悄到临,老的故事对先知先觉们早已讨厌,他们开始兑现筹码。" d" R1 O" Q- h2 v7 M
难怪孔子说:“五十以学《易》,可以无大过也。”中国古代圣贤的头脑,你不得不平。, H' N0 p7 T1 M! c6 E
四、如今,再来形貌一下,投资的本质是什么
; d6 V* a5 N. ~# P; }我的观点:投资的本质是赌博,又不完满是赌博。
# z( D) Y% f) v4 S4 o9 m$ _索罗斯的观点:股市是一个讲故事的地方。+ L+ I- N/ c2 x
利佛摩尔的观点:股市里只有谋利,没有投资,谋利是一项奇迹,而赌博不是。
$ n3 P& Q4 m- U3 C4 J, _* z/ E下面来叙述投资与谋利的区别:
9 N) P% A4 ^" V/ n; ^谋利=“投”+“机”,投是脱手,机是天机(市场的暗示),市场发出了下令,岂非不应脱手吗?
$ l/ @' w Z8 h: j/ S而投资=“投”+“资”,“投”是投入,“资”是资助,用本身的钱来资助他人。(说得着实太对了) . I8 f6 N6 E, j, p# a
为何说投资是赌博,而谋利反而不是呢?# D) Y- p1 |& y! j* r
谋利最大的特性是:实时发现机会,当市场发出暗示的时间实时卖出,而投资最大的特性是:越跌越买,本质是赌博。; ]: v" g; E, E( p7 r% n
逻辑很简朴:在明知判断错误的环境下,谋利者会实时改正,而投资者会拒认错,并在错误上加码,由于他以为好公司会穿越牛熊,但究竟上不大概,谁在赌博一清二楚!
$ A! K( V+ @! C% h' W2 o3 r如果一个人自以为是按投资赚了钱,那肯定是搞错了,他实际上是暗合了谋利而赚到钱。/ E/ I4 i2 O* b( L, `
谋利不光赚的比投资多,更紧张的是谋利亏的比投资少。 M7 _/ f4 l6 j4 o7 K
下面的这句话,精确地表明白为何说投资是赌博。
& `; k2 s$ a3 B" }4 Z利佛摩尔:“谋利在股市中所丧失的钱,与孤芳自赏的投资所造成的巨大丧失相比,只是小巫见大巫。”
$ r' |, ^$ U* S, ` Q4 n& K, z总结:股市里只有谋利没有投资,硬要说投资,那投资源身就是谋利,谋利是一项奇迹而赌博不是,谋利的本质是:当市场发出暗示时实时脱手。0 U0 t$ ]; a# f8 x4 @5 N9 J
搞清了投资的本质,一系列的标题将迎刃而解。9 f% y. j3 y* y' O/ x" w' t9 A$ T
怎么持有?1 P8 F2 U7 L$ _; }
股票在上升通道持有,由于能赢利。否则,果断不持有股票,由于这是在赌博。2 t7 ^* G/ N* w4 G/ r: o
这个来由很简朴了,我们为谁持有股票?' E; m$ z/ ]$ J/ \
我们不是为上市公司持有,不是为巴菲特持有,我们是为本身持有;, O$ r, S s' X/ @. b$ ]
我们为何持有股票?我们不是为荣誉持有,不是为当股东持有,那如果持有股票会造成亏损,为何不选择早早卖出。
% C4 \/ B- m" C/ X何时卖?! X$ A* o( v5 W. R/ s) Z
一旦趋势改变且带给我们亏损的时间,立即卖出。 H- W* I* G3 y
利佛摩尔:有一种不消市场关照就本身知道犯错的直觉,是一种透风报信的潜意识,这发自心田的信号来自对市场已往表现的相识。2 J9 b+ k+ g) L2 n" U
在趋势改变的时间,万万不要心存荣幸和理想:“每一个人都具有的人类根本特性——驱逐本身布满盼望的想法。
- X- Z1 |* S8 m$ }2 }怎样控制风险?
- ~. h1 N1 h( v- l% Q9 P8 s谋利始终把本金安全放在第一位,因此:
( m/ X- ^7 [$ y( s( v1.布局必须分散;2.仓位必须控制;3.心态必须严厉;4.举措必须勤劳;5.头脑必须专注;6.利用必须果断;7.必须顺势而为;8.必须恭敬市场。& }0 [/ @3 ~! G" a" j2 i
索罗斯指出:负担风险,无可责怪,但同时记着万万不能孤注一掷。: w3 U6 ]. v* `! `+ l
利佛摩尔指出:谋利的致命错误就是贪图一夜致富,他们舍弃在2--3年里让产业累积500%的机会,转而寻求用2--3个月坐拥金山的机会,纵然做到了也守不住。+ q1 a( z; b- P1 Q0 @0 T
我们必须改正那些错误的观念。7 j( \) H7 C: S! @' K
错误一:买股票就是买公司# G; L: v. c3 J' n" X+ @
这是一句多么诱人的话!买入好股票,恒久持有,什么都不做,靠分红就收回本钱,多美。
. O4 l% j( X$ n+ N z8 S5 W7 |) o但其错误是显着的:由于没有所谓的“好股票”。如果一只股票不能给你带来红利,幸亏那边?如果有一家好公司,其股票让你亏损,对你来说就不是好股票。 d& Z. y6 b" l: `; r( K; \
人们最大的亏损每每不是来自垃圾股,而是来自明星股。
# ~8 F. R |; z- Y" z7 ?$ L. Q万科、茅台给人们带来的亏损,比ST股要大得多,由于自以为懂得护城河理论的人(比如已往的我),会在明星股上重仓,而且拒绝改错,越跌越买,末了风险敞口越来越大,不可摒挡。! o$ {& p9 P- d) g" T+ k+ ?
而在ST股上,人们都知道控制仓位,而且一旦局面不妙会实时止损,丧失反而小得多,如许的例子,不胜摆列。6 j0 C2 A) _$ g+ ?# R3 A
错误二:越跌越买,由于越跌越有代价8 s! `$ {6 q' O- K0 m8 a
前面说过,纵然发现了具有代价有安全边际的股票,也没有须要立即买入,要比及市场告竣了共识,股价不再下跌,并随着利好消息的出此案,在股价走出底部,走到关键代价时再买入。由于,股市不是一个理性的场所,谁也无法猜测底部在哪儿?市场老师有的时间真的很可怕,跌了还会跌,低估之后还会低估,地板下面尚有地狱,我们只有耐心等候。
: M. P# a# b) c7 t0 {1 \多少人死在抄底的路上。我们不光要买“代价”,更要买“机会”。因此,精确的做法是:买入观察仓,时时跟踪,等候机会,不见兔子不撒鹰。有安全边际的股票多了,你没本领全部私有化。
, e! t- x) T+ g- _错误三:投资就是要买有护城河的,有焦点竞争力的公司
5 ~+ G3 M* j& G这个天下上没有什么“护城河”,也没有什么“焦点竞争力”。$ B) o; {6 l2 M: p! _2 ~8 M
秦始皇为了打造护城河,构筑万里长城,结果被修长城的人所灭。8 E5 G- c# c* k/ x% ~( q
所谓“焦点竞争力”就是一个有待冲破的壁垒而已,阿里巴巴是不可战神的吗?腾讯、百度是不可战神的吗?去看看诺基亚是怎么被苹果代替的,苹果还是有一天也会被“香蕉”代替。
) X6 ^" M/ c+ @1 N1 v/ G这个观念的弊端是:他让投资者在高处看多,由于其有“焦点竞争力”,他还让投资者在低处看空,由于其没有“焦点竞争力”。; `# M; I1 q, y" C# K5 G
所谓“焦点竞争力”,就是一个唬人的玩意儿,当人们说某股有焦点竞争力——这只是市场同一为其上涨所找的一个捏词而已,市场认可才是真正的焦点代价。
0 w( n9 U8 h1 j6 {, F) X! e错误四:巴菲特的“会合持股理论”危害在哪
" w% J1 b3 X T7 h& n错误五:巴菲特的“打孔理论”是错误的2 E2 e" `2 v: ]* @+ g
错误六:巴菲特的“本领圈”理论是有害的' k6 r6 B) y5 w F$ S
错误七:投资不要关注股价的颠簸2 j% R" X- ]: r% x
错误八:如许的公司不能买
! T7 X4 d& X! C# S1 F# }我在港股里简直赚了不少钱,许多股票在一年里翻番;有的一周上涨50%;有的一日上涨30%。根本没有亏损。但我着实可以赚更多的钱。我找出了许多股票,与一些港股里的老股民互换,结果被这些老股民一句“如许的公司不能买”给否定了。
0 I( H3 a* ^0 a3 @) `, M2 ] {过厥后看,这些不能买的公司,反而比我买的涨得更好,此中有一只是客岁3月份和复旦张江一起选出来的,结果其涨幅比复旦还高,复旦上涨了200%,而这个“不能买”的公司上涨了500%。7 I. q! g) @. k
我真正明白了一句话:“在股市里,只有少数人能赢利。”如果有人告诉你:“如许的公司不能买”,大概这也是你要看多的一个来由。 |