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入行这么多年,你触摸到投资的本质了吗?一篇让你豁然开朗的文章

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发表于 2019-6-13 20:09:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
当我以巴菲特为师的时间(代表作万科、茅台),感觉是由于运气好,才赚了大钱;
2 O9 r  b$ H& k4 D' u当我以利佛摩尔为师的时间(代表作金山、复旦),感觉我生来就应该赢利,但却不明就里;8 R, Y) C% N, K, r+ [0 R
当我看了索罗斯的几句话(代表作联邦、新华),我豁然开朗,开始触摸到投资的本质。! R( O, r# d. m7 o" E
一、投资的本质是PE/PB吗?
3 R) v2 Z) g7 K+ C2 Q4 O1.让我们来PK一下2014年2月尾的比亚迪和深万科:& `/ |* a! M* L% Q
比亚迪,当月收盘代价56.91元,总股本23.5亿,总市值1337亿;深万科,当月收盘代价6.72元,总股本110亿,总市值740亿元。比亚迪的市值,险些是万科的2倍。" a  a6 H( ]% G4 o  J( L
再来看看,两个公司2013年的红利:比亚迪上年只赚了5.5亿元,PE为243倍;深万科,上年大赚151亿元,PE不到5倍。深万科赚的钱,险些是比亚迪的30倍。4 X" |, X! z# s+ L0 A: o
如果按PE投资,该选择谁,一清二楚。
: l5 L7 P; P. I2 ]1 b但希奇的是,巴菲特持有的是贵的比亚迪,而不是买入自制的万科B。巴菲特要买万科B,太轻易了。而且在香港市场上,PE为3—5的地产公司股票一大把,巴菲特并不是由于活动性不敷,买不到富足的而不买。$ L' C1 r4 [; d$ r6 w
显然,PE不是投资的本质。
* |4 n! X) q; C. }/ g再来看看,PB,万科的PB不到1,比亚迪的PB高出6。
; `7 N9 i2 v; t& g5 D( y1 m显然,PB也不是投资的本质,1和6的区别太大了,完全可以说已经到达质的区别。
! t: ~( J% Z7 v; c& k! H. e2.如果说,比亚迪和万科,还处在差别的行业,估值原来不太好对比的话,那我们来看看茅台吧。公司还是原来的公司,PK茅台的2007和2013。6 O4 ^3 K0 y- ~( V8 \
2007年1月8日,贵州茅台收盘84.86元,上年业绩1.64元,PE=52倍,很高,但股价却在此底子上,当年上涨到最高230元,涨幅靠近200%,惊人。
  E6 S& |, t# n/ t5 d4 D2013年1月8日,贵州茅台收盘210.84元,上年业绩12.82元,PE=16倍,中等,但股价却在此底子上,当年下跌到最低122元,跌幅靠近50%,同样惊人。7 D* j3 s/ x' E5 f, k/ Q4 ~
这就奇了怪了,同一个股票代码,原来52倍高PE的时间,股价一年里还能上涨200%;而七年之后,PE低沉到了16倍,股价反而在年内下跌靠近50%!
5 b6 T" R( L3 h0 e  r2 }而且,七年里,每股业绩从1.64元增长到14.58元,险些上涨10倍!股价呢?从2007年的年末收盘代价230元,下跌到2013年的年末收盘代价128元,险些腰斩一半!5 B3 p0 X" N9 S6 m! Q
显然,对于贵州茅台如许同一个个股来说,PE、PB也不是投资的本质。
4 a2 e  a/ t( G* g3.是不是中国股市不成熟?那让我们来看看美国股市吧。& a+ b  t/ S; L' X0 J
特斯拉电动车2012年每股亏损,2013年股价从33.87美元上涨到最高265美元,一年之内上涨幅度靠近7倍,公司至今亏损。
3 x0 i# \# a$ a; L1 `4 J0 X再来看看巴菲特的富国银行:2012年每股业绩约莫3.89美元,2012年年末的收盘价比特斯拉电动车还高,但2013年从34.18美元只上涨到至今49.29美元,涨幅在美股大牛市的配景下只有戋戋45%。与特斯拉电动车的7倍相比,情何以堪?
4 b- ~/ j# Z0 G# Z特斯拉亏损,无法盘算PE;富国银行红利,PE只有12倍,而且有明星司理管理。
& h! k+ P. U5 [) P4 h看来,在美国股市,PE和PB也不是投资的本质。
- {; p. J5 i6 N8 B3 O4.让我们来看看着名投资者是怎么做的! G' Q6 V& y$ P- B
小小辛巴在重剑无锋里列出了格雷厄姆的估值公司,并提出对于“公道代价”,安全边际的扣头越大越好。/ r$ R+ R  s, V" b+ R
果真云云吗?我细致研究了辛巴对于京东方的利用。8 x5 B5 x& U( ^
辛巴是在2.13元买的京东方A,其时的京东方B,股价只有1.87元港币,相当于人民币1.48元,比京东方A低44%。
6 M/ n3 L1 l/ m' X3 |# U京东方B,股价相对于“代价”的扣头,显然比京东方A要大多了,安全边际就大多了。3 k/ g! {" A0 e. T& b
岂非辛巴会看不出来吗?于是,有人问:代价投资者应该买它的B股!
8 H  z5 a; H4 Q2 Y! `+ Q" r$ |& n' T下面是辛巴的精彩答复:“我从来都不是代价投资者,我只是一个长线生意业务者。”(2013-12-12 14:09)% l8 N; g/ J' O8 F% ~
显然,辛巴并不把PE作为代价投资的本质。& `' G5 ^; Y8 V& S3 p. b) T% l$ n
5.再来看SOSME是怎样做的
/ G$ E' _% G" m9 s4 p: l. K+ uSOSME在港股买的险些清一色的是垃圾股。联邦制药,是SOSME投资的一个重仓股,买入的时间是亏损的,而且至今亏损。
' {& c/ i& a0 ~% a# ?2 M9 x; T岂非SOSME不知道,在港股里民生银行的股价只有7.5元港币(人民币6元),只相当于A股代价的3/4,公司业绩不绝增长,2013年的PE只有4倍。
! o8 t: y5 O# h. T% e( ^6 v联邦制药亏损,无法盘算PE;民生银行大赚,PE低至4倍。然而,买入的联邦制药已经大涨60%,而民生银行仍旧在原地踏步。
# I1 @+ ?6 a% D( t$ l中国代价投资者的范例SOSME并没有迷信地把PE当成投资的本质。# @2 I5 K( D6 A# s& i- C4 r# r
6.转了一大圈,让我们最厥后看看大家们是怎么说的。
9 `8 i# i$ L: V* j# H9 G欧奈尔:
6 q; K. X' q* p% {/ z5 z
对于低PE股票的评价:人们以为收入型股票比力稳妥,因此只要安稳地持有股票,坐收红利就可以了。1984年,伊利诺伊大陆银行的股价从25美元跳水至2美元;2009年年初,美国银行从55美元跌至5美元。2 ]9 v, k% q; ?- \* a
对于高PE股票的评价:“以上分析表明,如果不想以高于25-50倍的代价买入发展股,那么,你就自动剔除了大多数可供选择的最佳投资机会!如美股汗青上绝大多数大牛股:微软、思科、苹果、脸谱、亚马逊、谷歌等。

* C6 b4 D4 L( [: z- o索罗斯:
4 r6 v) p7 G7 _1 D! F
如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握,是不访问效的。数学不能控制金融市场,而生理因素才是控制市场的关键。

6 J  j7 j8 }: H$ c二、投资的本质是什么
# u1 E" D4 K  C( I1.我倾向于将“投资”的本质视为“赌博”。
9 f: `) y7 V, w- n3 E' @1 z7 S; w只管“赌博”一词欠好听,而且投资并不完全等同于赌博,但我以为,赌博一词非常靠近于投资的本质,而且,可以大概将投拙置媸还原为赌博的人,更轻易赢利,更难过亏损。只管我还是想了一个优雅的词来代替“赌博”一词,那就是“博弈”,但着实我更乐意利用“赌博”。
; h2 k5 ^) M+ F& ], [: M( N* W3 B
“股票”就是一个筹码;/ ?  k, G4 g. ?3 d& k
“大盘”就是一个赌场;% F# L$ `8 F5 q8 ~' j6 l
“公司”就是一个道具。
' j6 a; N- D6 e, `5 D公司赢利了,投资人能得到什么?
1 g" e- I4 t  k5 O( r) i( ]公司亏损了,投资人又会失去什么?; Z7 L/ T( ]; r% l6 Q1 i
如果市场对公司的盈亏不做反映,不涨不跌,投资人什么也得不到,什么也不失去。
+ c- H+ Y1 O+ M% y
公司本身并不能给我们带来任何长处,以致分红也不会,分红和送股都是游戏,由于终极要除权,如果市场不填权,对投资人没有任何意义。
- ^2 O( i2 c* W5 [! y5 r因此,投资者的红利并非来自于公司,而是来自于市场。
) }& s/ S8 U0 l1 z0 ]% z8 [公司就是一个特别的骰子,骰子多了,就编了号,就是股票代码,天天将一大把骰子在一个盘子里一撒,各人去猜红绿,红涨,绿跌。$ b. }$ _+ x$ @& G5 j! B3 z" C) P
红绿都无所谓,关键是要猜中,做多的猜中“红”就赚,做空的猜中“绿”就赚。
& ^6 M' N9 J. {3 m以是,在一个成熟的有做空机制的市场,公司本身无所谓,公司赢利股民大概亏损,公司亏损股民大概赢利。* h+ D# P$ p7 Q  Z0 f
“股市就是一个赌场,任何一笔投资,除非是完全确定的套利,否则都是彻底的赌博。”——摘自我的《2013年投资反思》
4 K$ e% o/ D' r  u“中国股市连一个规范的赌场都不如。”
( q6 E/ @( t- h) T+ B' v* ~吴敬琏,闻名经济学家、天下政协常委、经济委员会副主任、国务院发展研究中心高级研究员。他在担当中心电视台采访时,提出了以上的闻名论断。
$ D8 g2 Z& l. s( i6 S2 {很遗憾,吴老只看清了中国股市是一个赌场的本质,却不知道美国股市也是一个赌场,天下各国的股市都是一个赌场而已。(我在中国股市、香港股市、美国股市都有投资,我根本有这个话语权。)7 Z7 z- `9 A* v1 f! \8 o
2.如果只看到投资是赌博是不敷的,还必须看到投资又不完满是赌博。
7 B$ ~$ S7 N& |3 V* k$ ~赌博的时间,骰子朝上还是朝下都是1/2的机会,由老“天”来决定。; {: y' q& V" F
但公司是一个特别的骰子,他的朝向在差别时期,朝上或朝下的概率是差别的,有的时间朝上的概率要大,有的时间朝下的概率要大,由“政治、经济、资金、人性、突发变乱”等客观和主观因素决定。" y( o7 n# A8 s4 _
投资的本质是赌博?: J' m# }/ ]0 l4 n  w
我又肯定,又否定,摇摆不定,但他们在本质上确实无穷靠近。
! o8 X; d, A. w' T% K0 C$ I$ A3.投资的本质是“故事”?股市是一个讲经济故事的地方。: u9 K* M0 n5 |
“经济史是一部基于假象和谎话的连续剧,经济史的演绎从不基于真实的脚本,但它铺平了累积巨额产业的门路。做法就是认清其假象,投入此中,在假象被公众熟悉之前退出游戏。”$ T# p2 ^, R2 j" f9 ]# n5 p
索罗斯的这一论断,让我感觉本身已经无穷靠近股市的真谛。! b+ r* }* w" T' B, ]$ ?4 B
从1000点到6124点,股市讲了一个都会化的故事;% \  k9 }4 ]/ ?$ |9 J. h
从6124点到1664点,股市讲了一个次贷危急的故事;
9 l7 G, U+ A# `$ k7 i$ x/ |  I, Y从1664点到3478点,股市讲了一个四万亿的故事;
' f1 V  A( b7 f& F% i3 R从3478点到1949点,股市在讲谁将为四万亿买单的故事。

5 O9 r7 X9 V. Y# W结果是,都不想买,银行不想买单,搏命公布亮丽的业绩,以致不吝加大现金分红来证实业绩是真的。于是,市场僵住了。
7 g) s1 i) o8 e& e前面提到的万科,在都会化的故事里是主角,因此3年上涨了30倍。2007年万科的每股业绩0.45元,股价最高40.78元,市盈率可以到达91倍!——这就是一个划期间巨大故事的主角该有的市盈率。这个故事固然已经讲完了,但“它铺平了累积巨额产业的门路”。
: j8 {( d! a0 X5 r! m& M; a! j6 b/ Q. ~如今,万科的PE不到6倍。为什么?由于,万科是一个天下性房地产公司,天下都会化的紧张过程已经已往了,万科的故事已经不吃香了。那都会化,尚有故事吗?有的,那就是后都会化,大概说地区都会化。比如,海南地产的故事,比如上海免税区的故事,以及如今保定的故事等等。这些故事的剧烈水平,不亚于万科。外高桥,从6块多到60多块,只花了9个月!8 |6 w0 j6 A" B# t, w
全部公司的市值终极都将归0,万科也不破例。万科去美国开发房地产,就是在向股民公布:一.我赚的钱,你想得到?二.股民痛不欲生,老王却娶了影戏演员,在剑桥浪漫;三.我要继续讲新故事,不管你爱不爱听。
$ y, X2 d1 R5 B3 k1 e) ?/ e( H# E; f1 v+ c万科暂时按下不表,那比亚迪又是怎么回事?都会化之后,会出现什么标题?生齿多了,汽车就会多,汽车尾气肯定多,都会的氛围会怎样?房地产公司中国不缺,但能办理汽车尾气的电动车公司并不多。于是,比亚迪成了新故事的主角,新的影戏上演。以是,你不得不敬佩巴菲特,他老人家在好几年前就布局了高PE的比亚迪,讲起了新故事。1 o9 l% q$ z' w8 _
比亚迪,终极也肯定是一地鸡毛,没关系——它铺平了累积巨额产业的门路。0 d7 k3 v2 z* D3 j$ {8 @) {$ m" d1 S6 y
新的故事还会继续开讲...
/ R8 [/ B, a9 y, q# O' z/ ]+ p1 F着实,PE也是故事的一个版本、一种风格。
6 b! R% a; x5 C" S& q  Q# r讲这个故事的人在说:“我什么都不做,恒久持有就行了,到时间靠分红就收回了本钱。”大概真的能成,但是概率极低,汗青上真的鲜有乐成案例。
& o0 r, e& {0 q6 M. s& Y8 \三、说一千,道一万:怎么做3 J- ?$ ~, D' C* ?
1.买什么
8 t' E# G/ ?* M( ]8 {+ G什么都可以买,只要能赢利,不要画地为牢。
- |( B. \, ^+ b. d  \) k比如说,只买PE低的;比如说,只买斲丧类的;比如说,只买互联网股;比如说,只投资创业板;比如说,只买小盘股;比如说,只买蓝筹股;比如说,只买高增长的;这都是在画地为牢..." A  f; ~; _9 ^! J
关键是猜中某个标的的代价方向和对应时间。你猜中了一只股票的上涨,可以买入赢利;你猜中了一只股票的下跌,可以做空赢利。
5 Z. s: x# E, o8 a) Z我曾专注于地产股(万科),厥后专注于斲丧股(茅台),再厥后专注于医药股(复旦张江),如今让本身百折不挠地探求可以成为巨大公司的小公司,这都是在画地为牢,投资应该海纳百川。
( M- `" D/ a, Y+ {* }1 o5 d' x3 hSOSME曾经辅导我说:“本领圈是一个伪概念。至于说到详细行业、公司范例、市场(A股、B股、H股)都不应成为构筑本领圈的限定,哪个地方你以为有埋伏的反转几率就可以投资到谁人范畴。/ p) K2 v7 o$ c; @7 v
索罗斯也说过:“市场是愚笨的,你也用不着太聪明,你不消什么都懂,但你必须在某一方面懂得比别人多。”
% Q/ A6 c4 ]8 L4 m" r综合来讲,我以为:
$ P, l% n, |! a' _
一.投资应海纳百川;
  D, [9 r! X/ B5 _5 ~7 }二.有些行业、有些征象,你轻易把握可以更多的关注。在投资的广度和深度上,都要恰如其分。
. F% O4 Y! G% ~& H. M0 ^
2.何时买9 Q' D4 t0 x* M# k0 T( e7 M* {
这才是关键,而且差别的流派有差别的判断标准。8 U% [9 s8 e8 @7 ]
格雷厄姆:“我大胆地将乐成投资的机密简练成四个字的座右铭:安全边际。” 他的方法是先盘算公司的公道代价,然后比及有4—6折的安全边际时才思量。格老的方法很好,但是有缺点,就是过多的思量代价,过少的思量机会。
! T- T5 ~4 F9 S4 k1 G巴菲特:“甘心以公道的代价买入好公司也不肯以自制的代价买入平常公司。”这句话,让多少人亏损!由于公道没有标准,好公司没有标准,内在代价不是铁定的标准,没有最低只有更低,这就话让许多人在买入时粗心大意的犯了错误。
- I3 K6 H/ ]$ M6 r% a8 _在二级市场何时买入的标题上,我以为:格老的观点,可以学习;巴菲特的观点,果断放弃。
* Z; v: ?/ a9 `6 |! m* I/ `6 ?而在何时买的标题上,索罗斯、利佛摩尔、欧奈尔,已给了最精彩的答复,他们的方法不光办理了买什么的标题,还办理了何时买的标题,比格老更技高一筹。7 N! m# ?6 I2 G% y" M: _
索罗斯:“金融天下是动荡的、紊乱的,无序可循,只有辨明事理,才气无往倒霉。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握,是不访问效的。数学不能控制金融市场,而生理因素才是控制市场的关键。更确切地说,只有把握住群众的本能才气控制市场,即必须相识群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品四周,投资者才有乐成的大概。  y' z# w. B8 x
索罗斯这句纲领性的话,侧重夸大了机会的紧张性——“将在何时,以何种方式聚在某一种股票四周”。但他点到为止,在原则性的话之后,没有提供详细的参考指标。' B6 ?" i* I2 ?, ^$ d5 _  B2 {
美国股市最辉煌光耀的明星利佛摩尔,早就很好的答复了这个标题,他给出了买入的紧张指标:“每一次耐心比及市场来到关键点才动手,总能赚到钱。”至于这个关键点,是怎样盘算的,利佛摩尔有一套记载股价的方法,很轻易把握,详细见《股票作手追念录》。--可阅读股票作手沉思录(茶壶贩子的独家条记)。0 |8 J% C! W  q* v
欧奈尔,以利佛摩尔为师,增补了一系列买入的信号:这套信号体系简称“CANSLIM”
) r& T- ]* R" }. T' t% `3 {! Y可以大要上如许表明:
: \9 I2 ~) Z) N# }# P
C—年报:公司已往2-3年里业绩迟钝增长,比如7%、8%、9%;
4 Y* u* ?$ V8 @* B8 \+ U9 lA—季报:公司近来2-3个季度的业绩加速增长,比如15%、25%、50%;+ A/ G6 c& [* f# E% ]1 z: R) S
N—消息:公司有新的变乱发生,比如新的管理层、新的产物、新的收购等;
% Q. t7 f3 z% E  \8 }$ lS—市值:股票流通市值不大,在成交上反映为上涨放量,而下跌缩量,突破当日成交量至少放大50%,放大100%更好;1 z& g, n, J; g
L—龙头:所处行业最好是当前市场的龙头行业,个股走势最好是该行业的龙头走势;
- Y; P' c& p3 l( @2 V: EI—机构:已往没有一个机构关注,如今开始有1-2个机构开始关注;
1 ~/ H7 Y1 _) Y9 B/ f& EM—局面:大盘最好是企稳共同,大概该股所处的行业指数稳固或上涨。

& e6 D5 p# M, A: K! Z4 N固然,完全符合这套体系的股票好坏常少的,能符合此中的大部分就不错了。
3 [# i" s4 p7 n7 Y/ Z1 R; p这些西方的理论,着实和中国古代哲学头脑是同等的。
" n: m  ?, \+ |% Z* S; I《周易》里有:- x7 A; i0 C% O& A( r; H7 r
一.潜龙勿用
0 J5 O! {; }% ~, H纵然你发现了格雷厄姆所说的具有安全边际的代价股,你也不要买。由于,有代价的股票,有安全边际的股票多了,如果机会不到,你拿在手里干什么呢?(此话着实太紧张了)
% V! b1 |2 z! ]  D0 [二.现龙在田+ B3 r; N0 S1 b- y
这就是利佛摩尔的关键价出现了,这就是欧奈尔所谓的“CANSLIM”时间到来了,这就是索罗斯说的“市场资金开始在某个时间、以某种方式聚集在某股的四周了”。买!  F1 R+ B: s1 c3 g/ S
三.夕惕若厉/ t% O% x/ J/ ^3 n5 a% x
这就是买入之后,正常的调解不要怕,继续持有,不要被震下马,说不定还是加仓的好机会。
0 i9 I8 {6 [4 \. b2 |# b' b6 q0 f四.或跃在渊. ~& F! L, `% m( Y8 T) Y5 m
龙已经从深渊跳出来,站在了山岗;比如股价颠末调解之后,站上了阻力位。  F+ Z' z- y; f( \
五.飞龙在天
" I) Q6 L# U& z8 k3 D9 x9 [, t! ~股价的上涨大大高出人们的想象,飞龙在天自由安闲地翱翔,股价在天想怎么涨就怎么来,真的所谓无穷风光在险峰,再也没有克制股价的东西了,任何利空都被解读为利好,股价再也没有解套盘,各人都是赢利的,市场上只有少数筹码赢利告终,资金如潮水一样平常涌入将其筹码一抢而空,卖出的人悔恨不已,捶胸顿足。这时,大盘也被其动员开始上涨;同时,公司也发布各种好的消息,业绩也大大高出预期。$ W5 a  k+ O" E' {7 s
六.亢龙有悔
) l9 O1 C& I6 ?6 |0 f股价已开始严峻透支未来的业绩,作为龙头行业、龙头企业,PE或已靠近100倍,人们对公司的想象越来越十足。这个时间,新的期间大概悄悄到临,老的故事对先知先觉们早已讨厌,他们开始兑现筹码。! h0 P! s+ @  N& I1 O$ W; t
难怪孔子说:“五十以学《易》,可以无大过也。”中国古代圣贤的头脑,你不得不平。
  z  A5 O6 R% ^3 N* |3 [四、如今,再来形貌一下,投资的本质是什么5 K" i. G6 D* b( J) D7 O# h
我的观点:投资的本质是赌博,又不完满是赌博。$ a* h2 k3 k  m! J8 l1 t
索罗斯的观点:股市是一个讲故事的地方。
. c! J- T9 _- M# @. J3 b3 j' f利佛摩尔的观点:股市里只有谋利,没有投资,谋利是一项奇迹,而赌博不是。

  p/ D6 j# u  f6 w下面来叙述投资与谋利的区别:" v: a. o& t. a7 B5 o
谋利=“投”+“机”,投是脱手,机是天机(市场的暗示),市场发出了下令,岂非不应脱手吗?
( p6 v8 H# M+ U而投资=“投”+“资”,“投”是投入,“资”是资助,用本身的钱来资助他人。(说得着实太对了)

% i* I9 G; D% q- F为何说投资是赌博,而谋利反而不是呢?! Q7 U+ t  w0 J) l8 a7 M) H8 v
谋利最大的特性是:实时发现机会,当市场发出暗示的时间实时卖出,而投资最大的特性是:越跌越买,本质是赌博。
# Y7 e: O9 j" b: K: P, T逻辑很简朴:在明知判断错误的环境下,谋利者会实时改正,而投资者会拒认错,并在错误上加码,由于他以为好公司会穿越牛熊,但究竟上不大概,谁在赌博一清二楚!) O7 r6 D' i  {7 e  ^" k4 `3 P
如果一个人自以为是按投资赚了钱,那肯定是搞错了,他实际上是暗合了谋利而赚到钱。- C" [! i5 {6 m  w4 x/ Q
谋利不光赚的比投资多,更紧张的是谋利亏的比投资少。
3 z; f6 ]+ f% _" d9 B& \8 G下面的这句话,精确地表明白为何说投资是赌博。
1 p$ _2 C' W/ j利佛摩尔:“谋利在股市中所丧失的钱,与孤芳自赏的投资所造成的巨大丧失相比,只是小巫见大巫。”
/ d- [  S* I4 _; v' x, e总结:股市里只有谋利没有投资,硬要说投资,那投资源身就是谋利,谋利是一项奇迹而赌博不是,谋利的本质是:当市场发出暗示时实时脱手。' J7 M$ X- Y" N0 H9 K, O
搞清了投资的本质,一系列的标题将迎刃而解。
: b+ T/ l7 I% e/ H; e5 a, K怎么持有?6 K  T. ?1 x" E% i) K, H# ]2 {
股票在上升通道持有,由于能赢利。否则,果断不持有股票,由于这是在赌博。$ x( r) a) A: H* o! o3 ^
这个来由很简朴了,我们为谁持有股票?  V" i# W8 K, @
我们不是为上市公司持有,不是为巴菲特持有,我们是为本身持有;
: B9 z* |% @5 a- M& c$ E. Q我们为何持有股票?我们不是为荣誉持有,不是为当股东持有,那如果持有股票会造成亏损,为何不选择早早卖出。5 y; L# Q, j9 \' V
何时卖?
. O4 U; x+ f, [  a: k一旦趋势改变且带给我们亏损的时间,立即卖出。
2 Z. B% \6 h% Q  z% k9 ^- u利佛摩尔:有一种不消市场关照就本身知道犯错的直觉,是一种透风报信的潜意识,这发自心田的信号来自对市场已往表现的相识。. e  `9 W  \: S1 O2 u
在趋势改变的时间,万万不要心存荣幸和理想:“每一个人都具有的人类根本特性——驱逐本身布满盼望的想法。! O8 \! D2 B5 l) j, }' N' B
怎样控制风险?
. S+ l' U5 z& \  t$ z( ^8 ]. j谋利始终把本金安全放在第一位,因此:
9 Q# a+ w; J0 J) `7 r$ m. A) h1.布局必须分散;2.仓位必须控制;3.心态必须严厉;4.举措必须勤劳;5.头脑必须专注;6.利用必须果断;7.必须顺势而为;8.必须恭敬市场。
' g) O1 y. y2 i3 A索罗斯指出:负担风险,无可责怪,但同时记着万万不能孤注一掷。8 W7 W3 t( X7 @5 U
利佛摩尔指出:谋利的致命错误就是贪图一夜致富,他们舍弃在2--3年里让产业累积500%的机会,转而寻求用2--3个月坐拥金山的机会,纵然做到了也守不住。
' u$ G/ M0 ^1 U9 q我们必须改正那些错误的观念。4 G6 t" ^' Q0 u2 h% g
错误一:买股票就是买公司
& a. K3 ^" W' x& \这是一句多么诱人的话!买入好股票,恒久持有,什么都不做,靠分红就收回本钱,多美。
: R' u- c, O7 H* y. X2 s7 o) z4 X但其错误是显着的:由于没有所谓的“好股票”。如果一只股票不能给你带来红利,幸亏那边?如果有一家好公司,其股票让你亏损,对你来说就不是好股票。
- l4 x+ W$ C8 l. i% F) E7 H& k2 J人们最大的亏损每每不是来自垃圾股,而是来自明星股。
" v5 r2 a0 ~8 `! M0 Q0 D1 N+ ^万科、茅台给人们带来的亏损,比ST股要大得多,由于自以为懂得护城河理论的人(比如已往的我),会在明星股上重仓,而且拒绝改错,越跌越买,末了风险敞口越来越大,不可摒挡。. R. x$ u: A: s; ^, E4 a9 U0 ]. w5 {) ?
而在ST股上,人们都知道控制仓位,而且一旦局面不妙会实时止损,丧失反而小得多,如许的例子,不胜摆列。8 t9 X' X' L: U* {/ s* W1 b' g
错误二:越跌越买,由于越跌越有代价
% k& I4 m( n2 }6 S) z1 R5 |( Q前面说过,纵然发现了具有代价有安全边际的股票,也没有须要立即买入,要比及市场告竣了共识,股价不再下跌,并随着利好消息的出此案,在股价走出底部,走到关键代价时再买入。由于,股市不是一个理性的场所,谁也无法猜测底部在哪儿?市场老师有的时间真的很可怕,跌了还会跌,低估之后还会低估,地板下面尚有地狱,我们只有耐心等候。2 ?4 \* Q7 s; R% i3 l# v
多少人死在抄底的路上。我们不光要买“代价”,更要买“机会”。因此,精确的做法是:买入观察仓,时时跟踪,等候机会,不见兔子不撒鹰。有安全边际的股票多了,你没本领全部私有化。
" O2 V: y% x7 u. T; |) A错误三:投资就是要买有护城河的,有焦点竞争力的公司
& x4 m: R) a3 K$ K7 @" j" `这个天下上没有什么“护城河”,也没有什么“焦点竞争力”。
% ?% e7 r, Y; s* g秦始皇为了打造护城河,构筑万里长城,结果被修长城的人所灭。
5 o* u2 J3 J* W1 h7 L4 Y( ]- |所谓“焦点竞争力”就是一个有待冲破的壁垒而已,阿里巴巴是不可战神的吗?腾讯、百度是不可战神的吗?去看看诺基亚是怎么被苹果代替的,苹果还是有一天也会被“香蕉”代替。
0 ?7 i0 U) t! k% f这个观念的弊端是:他让投资者在高处看多,由于其有“焦点竞争力”,他还让投资者在低处看空,由于其没有“焦点竞争力”。& }3 |/ h* g* M2 p2 S- g+ h# i
所谓“焦点竞争力”,就是一个唬人的玩意儿,当人们说某股有焦点竞争力——这只是市场同一为其上涨所找的一个捏词而已,市场认可才是真正的焦点代价。
) a+ P( u# k6 W7 V错误四:巴菲特的“会合持股理论”危害在哪+ K& |4 o8 m  F/ [. r
错误五:巴菲特的“打孔理论”是错误的5 H9 I. g( @% s9 R# m9 H& d
错误六:巴菲特的“本领圈”理论是有害的; e5 k: d- n. z; h% G6 ]8 G
错误七:投资不要关注股价的颠簸
1 H8 m1 Y3 ^# F* M) }0 M错误八:如许的公司不能买& Z$ A. y- P& }
我在港股里简直赚了不少钱,许多股票在一年里翻番;有的一周上涨50%;有的一日上涨30%。根本没有亏损。但我着实可以赚更多的钱。我找出了许多股票,与一些港股里的老股民互换,结果被这些老股民一句“如许的公司不能买”给否定了。
( O8 Y  C$ @5 K过厥后看,这些不能买的公司,反而比我买的涨得更好,此中有一只是客岁3月份和复旦张江一起选出来的,结果其涨幅比复旦还高,复旦上涨了200%,而这个“不能买”的公司上涨了500%。8 a1 R. N7 {) \: C2 l" l
我真正明白了一句话:“在股市里,只有少数人能赢利。”如果有人告诉你:“如许的公司不能买”,大概这也是你要看多的一个来由。
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