哈继铭，中国国际金融有限公司首席经济学家。3 R. D' C. z: M C- j; U9 @
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现在A股估值远高于公道水平
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1 q. r+ k; A( [8 a9 Y& u0 b 昨日，中金公司首席经济学家哈继铭表现，综合各方情况看，美国的次贷危急现在还仅仅是一个前奏，远未到达尾声。随着次贷危急的深入，美国消耗渐次疲弱，中国出口和天下经济增速都将受到影响。' ?: k4 G8 D" }, i! O
6 W( M0 z, U* f8 j+ b n6 O 哈继铭是在昨日举行的“中国经济50人论坛”常设论坛———“长安讲坛”上作出上述表述。就有些人以为次贷危急已颠末去或对天下经济增长影响不大的看法，他说，从汗青数据看，美国此前的两次[color="#0000ff"]房地产下跌，一连达4—5年的时间，下跌幅度也凌驾了10%。制止现在，本次危急下跌幅度仅仅4%，时间一连还未满一年，因此，现在说次贷危急已经化解“太早了点”。
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7 `/ k+ k! }6 } 他说，现在美国针对次贷危急接纳的降息步伐作用不大。随着美国生齿布局出现“质”的变革，再加上房地产运行周期的叠加效应，此轮美国房地产市场的下跌对美国经济和天下经济的影响将更为剧烈。“现在次贷对GDP的影响还仅仅表现在房地产[color="#0000ff"]投资的减缓方面，美国的消耗尚未出现疲软。随着美国消耗的镌汰，次贷的悲观影响将会渐渐表现出来。”
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“从现在情况看，来岁举世经济增速将降落，美国、欧盟、日本的经济增速都将放缓。IMF对来岁举世经济推测已经调减到4.8%，美国调减到1.9%。”他说。' Y4 Q+ `# A# _3 ?
" I, \% }$ w: D* B- |& A+ J* T: P4 ? 就中国的经济形势，哈继铭表现，从现在情况看，本年以来中国二元性的通货膨胀已经开始出现和缓迹象，9月份大概是CPI的拐点。“本年的CPI将保持在4.3%左右，来岁的CPI将不大大概凌驾3.5%。”他说，现在，中国的团体经济活动也已经开始放缓：工业增长值、消耗、企业利润、收支口的增速等经济指标都出现放缓的情况。同时，由于钱币供应一连宽松，钱币需求一连降落，导致资产代价不绝保持较快的上升态势。
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就A股市场，哈继铭表现，纵然思量企业红利一连增长的因素，现在A股的估值也远高于公道的水平。国家可以通过开释国有股份的方式大概开放境内住民投资[color="#0000ff"]港股的方式，减缓A股市场快速上涨带来的巨大压力。“现在，扩容和劝导资金已经刻不容缓。”他说。
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就中国的房地产市场，哈继铭说，由于需求的缘故因由，中国房地产代价在未来3—5年内仍将保持上升态势，尤其在短期内，由于有股市向房市的溢出效应，代价仍将保持坚挺。在这之后，随着生齿布局的变革，住民对房地产的需求开始降落，[color="#0000ff"]房价大概会降落。“预计到2015年，随着出生于上世纪五六十年代的人渐渐退休，中国的房地产代价将出现质的变革。”他说，“从短期政策选择看，现在国家宜尽早出台物业税，以克制一部门需求，同时，加快廉租房建立，增长供给，如许可以有效缓解房价快速上涨的态势。”
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7 e i. @0 C7 i% J8 T 就[color="#0000ff"]人民币汇率标题，哈继铭表现，本年底，人民币对[color="#0000ff"]美元的汇率有大概到达7.3：1的水平，到来岁汇率水平有大概进一步低沉，浮动区间也大概进一步扩大。而要低沉日益加大的活动性压力，其出路一是升值，二是让资金流出去———国家投出去、企业走出去、个人流出去。“至于有人担心人民币加快升值会导致热钱的进一步流入，进而加剧活动性，对此，要在人民币升值的时间和幅度上做出选择。要评估哪种方式更有利于中国的经济发展。”哈继铭说。 | 
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发表于 2019-6-13 20:34:49