危急之以是为危急，恰由于没有人可以大概置身事外，没有人可以大概偏安一隅，以致很长一段时间的复苏之后，你以为已经走出危急，实际上更大的危急才刚刚开始！ 环球经济预期连续走低，各大央行的放水刺激政策并没有推动经济增长，反而吹大了一个又一个资产泡沫。
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实际上，环球经济增长走低有着更深条理的因素，这些都是央行短时间内不能管理的。环球央行也到达了政策极限。 * |% x' l7 q8 w: W1 z4 e; A7 \
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现在，这个长达35年的超长经济周期即将竣事，200年来资产估值最大泡沫也将幻灭。 % I/ F: C4 c7 L; b2 ` o
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更可骇的是，当前各资产相干性也创纪录高位，一旦危急发作，全部资产无一幸免。
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* Y: U! D3 s$ i3 }4 U& P 135年经济周期竣事,200年最大估值泡沫破碎 2 u) ?! S6 e6 a( ~% t2 a
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美国又出现了零首付、零手续费汽车贷款的不正常变乱，这更2008年美国次贷危急时大众贷款买房简直千篇一律。固然，银行如许做也是必不得已。中央银行大规模放水，使得资金无处可去，也没有人关心如许做有何结果。 + a- g Q; C2 {1 G8 e( Z+ u# m& h' E0 @' ?
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) C# O$ z' N3 c! ~! f4 j; J9 l5 m: Y 音乐响起，大家都非常陶醉的随之起舞。每当音乐将近竣事的时间，环球央行就“放水”，再按一下按钮。于是，整个天下狂欢不止。 9 I+ a7 `4 C% i
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7 A1 u- z0 X( I 固然，也有分析师保持岑寂。德意志银行分析师Jim Reid称，环球长达35年的超等经济周期即将竣事，200年最大资产估值泡沫也将幻灭。 5 R) G. {; [7 D2 d- z7 g4 P$ B
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Reid从更长周期的角度分析了环球经济增长。他以为，中国和印度10亿便宜劳动力，以及35-54岁这一波最高产生齿创造了已往35年超长的经济周期，只是现在到了拐点，环境将发生逆转。 - B: K+ c. k w s* G, S8 a3 `7 \
; y, g: ^6 q' ^ 由于环球生齿趋势的推动，毫无疑问，在长达35年的超等经济周期配景下，环球资产（股市和债券）估值也飙升到200年来最高水平。
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& \5 Y& W# [* e. c( a4 F 债券市场估值泡沫最显着！G7发达国家国债收益率创汗青新低，很多国家出现了负利率，翻译过来就是：国债代价太高，泡沫非常大。更可骇的是，欧洲也出现了负利率的公司债。
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% c& @; H6 | o* [2 F+ [ 2谁都逃不了:环球资产相干性汗青新高 e K4 M6 L+ r' h1 Z3 Y
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瑞士信贷陈诉称，在环球央行的肆意放水和负利率打击下，环球市场已被严肃扭曲，跨市场感染风险创2008年金融危急以来新高。
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自本年1月以来，环球股市、债券、黄金齐飞，在已往30个买卖业务日，仅有11个买卖业务日股票和债券代价呈负相干，创2007年以来新低。固然这种征象并非初次出现，但自08年雷曼倒闭以来，这种征象并不常见，意味着市场已经不再关注经济根本面，而是受大变乱驱动。如2013年美联储表现将制止QE以及2015年德国债市泡沫。
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央行资产负债表扩张，股市和黄金两者出现同步上涨趋势。 / ~. a5 V; T8 H* {: P# y% R9 B e3 g
$ s8 O. d% x' Z0 r 不但仅在日线级别上股票债券出现正相干性，就连短期相干性（日内）也攀升至汗青高位。 & I9 W5 E f. s
6 O& w- I5 v2 y1 q' P* b7 }5 v 美银美林告诫称，各大资产相干性连续升高带来的潜伏风险值得鉴戒，特殊是给风险平价设置计谋基金带来扑灭性打击，继而引发金融体系风险。现在这些风险平价设置计谋基金杠杆很高，投资者对债券的设置比例也处于汗青高位，更紧张的是，市场对美联储本年加息仍持猜疑态度，这些因素都将成为引爆风险的核弹。
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0 a$ G* w$ R& y" q) N0 e' k3 [- A 如在“正常环境下”，标普跌4%，债券涨1%，这对于高杠杆的风险平价基金而言卖压并不重，由于两者实现了对冲。然而，按现在的市场走势，纵然标普只跌2%，10年期债券同样跌1%，这大概令50%以风险评价计谋为主的基金爆仓，并引发其他类似基金清盘，进而波及到其他资产种别。
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9 P3 q. T* j8 t& X, u: f9 ]# v 美银美林称，上述景象在美联储加息时非常有大概发生。这也就是为什么市场连续有恃无恐地推高资产代价，由于市场划一预期美联储不敢轻易加息，除非已准备好接待整个市场的巨幅颠簸。
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环球市场动荡，作为避险资产的黄金就安全了吗？不是的。跨资产种别的相干性正徐徐上升，它们与黄金的相干性也徐徐上升。这意味着，风暴来袭，没有资产是安全的。
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3这个锅谁背？必须是央行！
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为什么会资产出现同涨同跌？简朴来说，这是由于投资者广泛预期低利率会连续更长时间，市场的关注点完全落在了央行政策上以及低折现率，这推升了全部资产代价，并令债券收益率走低。
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瑞信董事总司理、亚洲区首席经济分析师陶冬以为，QE本来是用于应对金融危急的权宜之计，但现在，央行们正在将这种非通例步伐常态化。而QE制造出的活动性未能进入实体经济，只会制造出一个活动性的堰塞湖，“是堰塞湖，就有决口的一天。” / C* `- [ [% M7 ~3 u
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央行到底注入了多少水？CNN报道，为促进金融危急后的经济增长、通胀和就业，环球四大央行已向天下经济中注入了9万亿美元，这已相当于美国半年的GDP。 ) y% n. U# ]: U1 ?
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美联储：自2008年11月环球金融业崩塌到2014年10月，单单美联储就通过三轮QE注入了3.9万亿美元。
! |% W3 i1 W* t8 z% p 英格兰银行接着于2009年三月开始在三轮刺激筹划下3750亿英镑（约5000亿美元）。本年8月英国公投脱欧后，英国当局重新启动了这一政策来刺激经济。
' u9 L5 D' v7 \ T 日本央行自2013年四月起购入了2.5万亿美元资产。此前，日本央行曾在2001年到2006年之间实行QE筹划来应对日元贬值标题。
4 z& U1 m0 P1 `! R% W5 {7 i9 O 欧洲央行算是比力晚接纳办法的，2015年三月才开始实行QE政策，并筹划在2017年三月前购入20万亿美元的资产。就在本日，欧洲央行刚刚表现假如须要，会在来岁3月前投入更多的资金。9 m. N( U! S$ V$ v7 c$ @
由于金融中介功能弱化，央行制造的活动性，并未能进入到实体经济，只是制造出一个活动性的堰塞湖，繁荣了湖边的金融资产代价。 ! n" `# ?! M- h4 M, |) Y
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" ]2 `+ k2 E& z 大概，泡沫破碎的一天很快就会到来。届时，全部资产都不能幸免！ | 
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发表于 2019-6-13 23:08:18
