重要观点. l1 _* I I/ p4 j
消耗增速向上
' J4 G, `" b5 |, o. [' o 7月份生产自然气94亿立方米,同比增长12%;入口自然气(含液化自然气)47亿立方米,增长35.1%;表观消耗量133亿立方米,增长16.9%。生产量增速与上月持平,消耗量增速较上月高出4.75个百分点。
% u/ f% x7 v7 Z' Q, ^" ?9 U# g 估值略高于汗青均匀8 |7 P3 \' E c; ]2 `" a+ x' f
行业现在的PE为24倍(TTM,团体法)左右,为沪深300板块估值的2.78倍,燃气板块相对于沪深300的估值倍数为2.38,燃气行业估值略高于汗青均值。思量到燃气行业收入与利润的增长,毛利率水平的提升,我们以为现在的估值水平可以或许维持。
8 l, U1 F& n; a) `; Z 投资发起:
& p( U1 [5 d, k* B& @7 t) e 评级为:将来十二个月内,增持。
" Z2 a7 i- F" l- r& D3 g) E 现在来看,由于自然气资源相对稀缺,总体供给偏紧,产量增长低于消耗量增长,缺口重要依靠入口量增长来补充。随着西气东输、川气东送、陕京线和沿海主干道等大动脉的建成,以及LNG吸收项目投产,多气源供应来满足消耗须要增长,对行业形发展期利好。维持行业“增持”的投资评级。# f/ y6 S6 V8 r) w- `: P
我们以为,“十二五”期间,我国渐渐调解能源布局,鼎力大举发展自然气,自然气消耗量快速增长,将来发展空间较大。发起关注管网一体,能相对有效转嫁本钱压力、能从消耗量增长中获益的企业,如陕自然气、金鸿能源、新疆浩源等。" U) l4 f) _1 l
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上海证券
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发表于 2019-5-4 16:02:26