重要观点& l& _0 t U. f1 M+ d' b2 e: K
消耗增速向上
2 u; t: t# h P/ B( d 7月份生产自然气94亿立方米,同比增长12%;入口自然气(含液化自然气)47亿立方米,增长35.1%;表观消耗量133亿立方米,增长16.9%。生产量增速与上月持平,消耗量增速较上月高出4.75个百分点。
* L8 q5 P* V) `$ J$ `% m/ ?0 t2 B 估值略高于汗青均匀
( Y/ @* k0 j$ o0 ^ 行业现在的PE为24倍(TTM,团体法)左右,为沪深300板块估值的2.78倍,燃气板块相对于沪深300的估值倍数为2.38,燃气行业估值略高于汗青均值。思量到燃气行业收入与利润的增长,毛利率水平的提升,我们以为现在的估值水平可以或许维持。
4 r& _# B" }: T6 h+ e' i7 I! ? 投资发起:
# i2 n2 C" \$ w: f5 Q' q; { 评级为:将来十二个月内,增持。* `: I f5 a+ L; P% G1 d% D$ x
现在来看,由于自然气资源相对稀缺,总体供给偏紧,产量增长低于消耗量增长,缺口重要依靠入口量增长来补充。随着西气东输、川气东送、陕京线和沿海主干道等大动脉的建成,以及LNG吸收项目投产,多气源供应来满足消耗须要增长,对行业形发展期利好。维持行业“增持”的投资评级。
) w% o8 S' S+ V" h8 {8 C 我们以为,“十二五”期间,我国渐渐调解能源布局,鼎力大举发展自然气,自然气消耗量快速增长,将来发展空间较大。发起关注管网一体,能相对有效转嫁本钱压力、能从消耗量增长中获益的企业,如陕自然气、金鸿能源、新疆浩源等。
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上海证券( K9 f" B% S G* a0 F; Q( ]& x
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发表于 2019-5-4 16:02:26