钢铁行业：给予“持有”评级 重点关注6股
' h9 B8 Y f6 \! I行业观点：短期钢铁股难有显着超额收益" _9 @* b) s/ _4 M: l8 G7 Z
本周wind钢铁行业指数降落2.56％，跑赢沪深300指数0.57个百分点，跑输上证综合指数0.07个百分点。涨幅前五的公司为：酒钢宏兴、抚顺特钢、常宝股份、首钢股份、广钢股份；涨幅后五的公司为：恒星科技、莱钢股份、济南钢铁、华菱钢铁、重庆钢铁。本周国内钢价团体出现稳步上涨态势，长材仍然强于板材，冷轧表现显着好转。7月中旬粗钢日产估算194.99万吨，旬环比略降0.26％，粗钢产量保持在较高水平。上半年工业企业利润增28.7％，下半年生产和代价都将趋于回落，企业收入4季度将面对较大下行压力；上半年玄色金属矿采选业利润增长61.7％，二季度国内煤炭代价增长继续放缓；钢铁巨头安赛乐米塔尔Q2利润增长22％，意味着举世钢铁斲丧将扩张7％-7.5％。预计短期内盘整局面将一连一段时间，后期随着需求旺季到来、市场供需情况变革以及市场心态规复，钢价有望重新出现升势。重点关注高业绩、低估值的公司。
( C+ ?* X% k( H8 S0 B# n投资组合：西宁特钢、新兴铸管、八一钢铁、攀钢钒钛、新钢股份、酒钢宏兴质料：原质料代价稳中上扬" {- G" }& o3 \# d
本周国内铁精粉均价1174.68元/吨，周环比上涨5.85元/吨；青岛港口现货铁矿石1325元/吨，与上周持平；印度矿CFR为183美元/吨，周环比上涨1美元/吨；邢台主焦煤1490元/吨，二级冶金焦均价2057.5元/吨，均与上周持平；唐山废钢3400元/吨，与上周持平；唐山方坯4460元/吨，本周上涨30元/吨。% ~7 o2 _4 m( P. y. o
钢价：钢价继续小涨 t, ?* S f* z* ^, A$ V
本周国内钢价综合指数为176.4，周环比上涨0.30％，此中长材代价指数上涨0.48％，扁平材代价指数上涨0.33％，分别收于201.8、152.4。7月29日螺纹钢主力合约（1201）收盘价为4919元/吨，环比下跌6元/吨，跌幅为0.12％；结算价为4925，与上周持平。螺纹钢期现货价差为55元/吨，周环比降落10元/吨。预计短期内盘整局面将一连一段时间，后期随着需求旺季到来、市场供需情况变革以及市场心态规复，钢价有望重新出现升势。
& r- `/ n) j8 P红利：毛利一连增厚
. y* [: l) c/ X) k& p: f/ O' [原质料代价稳中上扬，本钱推动钢价一连走高，构筑钢材和中厚板吨钢毛利显着增长，冷轧板吨钢毛利一连改善。现在，螺纹钢毛利在475元/吨左右，线材毛利在511元/吨左右；热卷毛利在131元/吨左右；中厚板毛利在112元/吨左右；冷轧板亏损118元/吨左右；镀锌板亏损4元/吨左右。* {, F3 C7 P7 A' g3 q1 U6 _3 o
社会库存：库存小幅淘汰
6 g4 v: \$ s$ d5 B本周末社会库存为1385.335万吨，周环比降落0.03％，同比降落9.85％。7月中旬，粗钢产量一连回落，但差能开释依然处于高位。二季度制造业PMI为50.9％，环比回落1.1个百分点，一连三个月环比降落，是本年以来的最低水平，用钢行业增长放缓，使钢材需求强度有所减弱。预计库存将渐渐上行。
! R4 N* Q# |6 `. s: G; |风险提示：需求低于预期；本钱压力加大；产量上升过快。
! C/ `& g" E4 X9 [4 P5 o广发证券
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发表于 2019-5-5 17:21:28