申银万国：11月份造船行业景气月报(荐股)

显示全部楼层 · 发表于 2019-5-6 08:58:30

新接订单环比大幅回落。2010 年10 月份环球新接订单为436 万DWT，环比大幅降落57%，同比也回落了43%。1－10 月份环球新接订单合计9512 万DWT，同比增长162%。　　散货船订单占比回升。10 月散货船成交215.9 万DWT，油船成交103.3 万DWT，集装箱船成交102 万TEU。油轮与散货船本月同比大幅回落，幅度都为57%。固然本月油船行业订单环比有所回落，但是我们继续看好下半年油船的订单情况。
　　维持 2010 年新接订单10000 万DWT。本年以来新接订单渐渐回升，船舶市场有回暖之意。但现在的新接订单仍处于规复性增长阶段，将来很难有趋势性上涨。我们维持2010 年新接订单10000 万DWT。
　　船舶代价保持同比微升势头。10 月份散货船、油轮和集装箱新船造价指数分别为150 点、167 点和93 点，除了集装箱船环比小幅上升3.3%，油轮与散货船均比上月持平；与客岁同期相比，三大船型造价继续一连上升势头，集装箱增幅最大，为17.7%，散货船与油船分别上升4.2%和6.4%。
　　各大主力船型代价保持稳固。VLCC、阿芙拉代价为1.065 亿美金和5800 万美金，VLCC 同比下调100 万美元，阿芙拉船型与上月持平；好望角为5800 万美金、巴拿马代价3450 万美金，两种船型均与上月代价持平。
　　船价仍处于底部，船厂毛利率仍偏低。履历了大幅下跌之后，船价已经跌到了2004 年的位置。固然上半年船价在钢材代价底位、订单渐渐规复的情况下有小幅上升，但我们以为在产能渐渐开释、订单维持相对低位等因素影响下，现在的船价仍只能在底部盘整，无法趋势性上涨。按现在的船价测算，船厂毛利率水平仍偏低。
　　中国新接订单 165 万DWT。本月中国新接订单165 万DWT；韩国新接订单为226 万DWT；日本新接订单为19 万DWT。
　　手持订单同比继续降落。10 月尾中、韩、日手持订单分别为1.90 亿DWT、1.57 亿DWT 和0.87 亿DWT，继续同比回落8%、10%和25%。
　　新船交付量一连回落趋势。10 月份环球新船交付613 万DWT，同比降落了44％。中、韩、日新船交付量分别为265 万DWT、183 万DWT 和112 万DWT，三国均同比大幅降落了41.5%、32.9%和64.4%%。
　　综合评价。我们以为船舶新接订单和船价仍处市场底部，维持造船行业的中性评级。但是突出看好油船的新接订单情况，继续保举广船国际。（申银万国证券研究所）

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