前三季度净利润同比增长27%，EPS0.38元，业绩符合预期+ Z( d' W; s$ V
2010前三季度业务收入49.9亿元，同比增长19%，此中通行费收入37亿元，同比增长17.8%；净利润19.8亿元，EPS0.38元，同比增长27%，业绩符合预期，业绩增长的重要缘故起因是地域经济快速增长和货车收费尺度的上调共同推动 d- A8 F/ D6 H/ ]$ u
Q3收入和红利增速回归真实增长格局
1 o3 J: Z5 A4 [( L 第三季度公司盘费收入12.8亿元，同比增长12%，此中沪宁高速盘费收入同比增速为13%，较上半年23%的增速下滑10个百分点，第三季度净利润6.7亿元，同比增速由上半年32%降至18.7%，收入和利润大幅下滑的关键起因于客岁下半年货车收费尺度上调，第三季度回归真实增长格局。: L( T" z' H- b4 X
沪宁高铁和世博会对公司无明显影响% k# P; B9 J3 N- Z- c
沪宁高铁7月初开通以来，对公司车流量和收入并无显着影响，符合我们前期的判定，沪宁沿线远程客运市场已被之前高密度的沪宁动车组严肃打击且在公司收入布局中占比力小，因此高铁开通后的影响微乎其微。世博会期间旅游客流对公司旗下高速公路项目车流量的影响较小，刺激效应较为平缓。. I1 s4 L, i/ Q2 F3 V
房地财产务妥当发展，2011年起有望贡献红利# r u j2 N0 A: s2 x; m9 }# i: }& c: Y
房地产行业面对较大的调控压力，公司旗下房地财产务通过调解战略和放缓节奏来顺应市场厘革。如今花桥C4地块4万平米开发已进入全面施工阶段，预售准备工作已渐渐睁开，预计2011年有望贡献部门红利。公司地财产务的拓展是妥当的，公司充裕的现金流足以应对资金需求，未来将成为新的红利增长点。6 ]3 `! f" V9 [ u
防御性突出，关注提价预期，维持“审慎保举”投资评级# H# r3 B2 Q& w1 K9 Z& o% ]4 D
公司收费公路项目具备显着的区位上风，未来无巨大资源开支和新建项目分流压力，高股息特性下防御性突出，未来客车收费尺度存在上调预期，如能兑现有望带来阶段性时机，我们维持10-12年EPS0.49元（15.3PEX）、0.51元（14.7PEX）和0.54元（13.9PEX）的红利推测，维持“审慎保举”投资评级，发起低风险偏好型投资者逢低买入。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 08:58:34