规模和红利增长同时分身下的快速增长 2009 年公司得到收入20 亿元，同比增长87%，归属母公司股东的净利润2.07 亿元，同比增长79.8%，每股收益0.62 元，略低于我们之前的预期5%。公司毛利率和净利润率分别为41.5%和10.22%，同比客岁厘革不大。公司在实现贩卖规模快速增长的同时，贩卖费用不免提拔较快，同期仍实现了同步红利增长。2009 年公司内销洗衣机153.3 万台，外销洗衣机10.3 万台，微波炉21.6 万台，同比增长分别为82%、222%和80%。
/ P/ Q1 T* `% ~8 U% x6 B 2010 年连续高增长值得等候
# U4 Y- `8 @% ] 1 季度公司向各渠道铺货量和范围都有扩大，从跟踪的贩卖回款和销量表现而言，公司在1-2 月就已经逾越了客岁同期1 季度的贩卖表现，乃至出现了产能不敷的征象且在都会的滚筒洗衣机贩卖、在农村市场的波轮洗衣机贩卖超出预期，在家电下乡的市场份额也预期有显着的提拔迹象。我们以为公司2010 年连续高增长值得等候，此中除自身洗衣机业务增长外，外延变频电机产物增长洗衣机红利本领、相干三洋家电资产整合也有望成为本年及来岁的增长亮点。我们以为公司2010 年告竣40 亿元收入值得等候。. t* f7 ^1 q i
扩张之下的融资需求显现
; f: h! d+ Q/ T* f8 k$ c7 H 公司新的工业园一期工程已经完成，在新年年度，公司也反复表现将通过多种增长促进方式告竣公司订定的3351 发展目的，扩张之下的融资需求显现。预期将投入用于洗衣机项目、电机项目的扩大。
0 |2 p. D4 }# l* z$ C t 出口将继续高增长% P1 u- O; k3 m4 a* t8 I% A$ I5 @
从行业的均匀水平而言，出口占到国内总贩卖的30%，公司将来将用2 年时间到达这个均匀水平，预期将连续高增长且红利水平有所提拔。- ?: i" `- `/ N, u. \
公道代价在7.14~8.40 元/股之间，给予“保举”评级0 u0 d7 a) z- W1 O' u N! z
预期2010、2011 年每股收益1.09、1.46 元，维持“保举”评级。（国信证券研究所）/ \( W( u; w7 e8 l1 `5 s1 _
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发表于 2019-5-6 10:32:40