2010年公司2兆瓦风电整机将实现500台的贩卖目标，是上年销量的2倍。风电关键零部件实现自产，有利于低落生产资本。核泵产物国产化率渐渐进步，预计2010年核泵收入靠近2亿元。/ {* X) _) v' ~7 o: h# @4 [
3月12日湘电股份召开2009年股东大会，我们与公司董事长和管理层举行了互换。风电整机销量将快速增长：2010年公司2兆瓦风电整机将实现500台的贩卖目标，是上年销量的2倍。现在整年的贩卖条约已根本确定。只管风电整机的市场代价从2009年的5600元/千瓦降落到现在的4780元/千瓦，但由于公司的关键零部件实现自产，同时对外原质料采购开始大幅压价，因此整机的毛利率虽有降落，我们预计仍将维持在15%以上。
6 a& X6 m8 C& o! I3 Q! P 风电关键零部件实现自产，有利于低落生产资本：公司不但可以生产2兆瓦风电整机所需的永磁发电机，而且可以为国内生产1.5兆瓦双馈式风电机组的企业提供发电机。2010年公司2兆瓦永磁发电机可以满意公司整机制造的须要，同时1.5兆瓦发电机也将对外供货1500台左右。: n: x" N6 `6 P+ ]2 O
2010年3月，湘电股份与水师工程大学团结研制的2兆瓦永磁直驱风力发电机变流器通过了能源局主持的产物判断。这使得公司摆脱了在风电变流器环节对ABB等外洋企业的依赖，可以大幅低落变流器的采购代价。公司现在的变流器采购代价降落了25%左右。2010年公司将自主生产50套2兆瓦风电变流器，未来将渐渐扩大生产规模。7 L6 l1 L$ f( `/ ^! ^5 X0 c3 ?
同时，公司与风电主轴轴承生产企业美国铁姆肯公司合资创建的铁姆肯湘电（湖南）轴承有限公司（湘电股份持股20%）已经进入试生产阶段，该公司计划年产2兆瓦直驱风力整机主轴轴承300套，2010年开始向湘电风能公司供货。湘电股份现在主轴轴承采购代价降落了30%左右。* h8 y7 N0 z" k; D0 I! `' n
不停推出新的风电机型：公司现在已经拥有XE72、XE82、XE87、XE93四种2兆瓦直驱风电机型，可以分别实用于四种差异风力条件的风场。公司正在加紧5兆瓦海上风机样机的制造工作，预计2010年10月将有两台5兆瓦海上风机样机下线。同时公司的2.5兆瓦机型的样机也将在10月份左右下线。
' p; f- t" Q3 |8 \ 核泵产物国产化率渐渐进步，开始研制核岛主泵电机：公司控股子公司长沙水泵厂生产的核泵先后中标红沿河一期、二期、福建宁德、山东石岛湾核电项目。产物的国产化率将由前4台的20%，进步到第7台的80%。在未来的核泵招标中将处于投标团结体的主导职位。预计2010年核泵收入靠近2亿元，长沙水泵厂贩卖收入将到达8.4亿元。别的，湘电股份电机奇迹部已经开始研制核岛内主泵电机，将成为国内唯一的核岛主泵电机供应商。
8 M; |/ ?2 z4 f! U8 O4 F# p- i 加大对牵引控制体系的投入，积极开辟新能源汽车传动体系：湘电股份在电传动控制体系范畴具有深厚的技能积聚，2009年公司在城轨车辆牵引体系市场先后中标深圳地铁、成都地铁、北京地铁等项目。2010年公司将对牵引控制体系追加投资1.5亿元，倾力打造公司在电力电子控制体系范畴的焦点竞争力，积极钻营与新能源汽车生产企业的相助，共同研制新能源汽车电力牵引体系。
# c7 S% \3 D8 C% C+ V! p$ t 投资评级：我们维持此前的红利推测，预计公司2010至2012年的每股收益为0.98，1.47和1.82元，按2010年25倍市盈率盘算，估值区间为22-27元，维持“猛烈保举”的评级。
4 z& c3 l6 G9 N8 {* X 风险因素：随着风电装备市场竞争不停加剧，风电整机代价和毛利率有大概进一步降落，对公司的红利本事造成影响。别的，公司未来将鼎力大举发展海上风机业务，现在天下上已安装的海上风机故障率较高，公司的海上风机机型可否顺应海上环境有待进一步验证。（招商证券）
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发表于 2019-5-6 10:46:39