规模和红利增长同时分身下的快速增长 2009 年公司得到收入20 亿元，同比增长87%，归属母公司股东的净利润2.07 亿元，同比增长79.8%，每股收益0.62 元，略低于我们之前的预期5%。公司毛利率和净利润率分别为41.5%和10.22%，同比客岁厘革不大。公司在实现贩卖规模快速增长的同时，贩卖费用不免提拔较快，同期仍实现了同步红利增长。2009 年公司内销洗衣机153.3 万台，外销洗衣机10.3 万台，微波炉21.6 万台，同比增长分别为82%、222%和80%。! L- p& \ x' ?' a' Y) q7 l6 x
2010 年连续高增长值得等候
" {1 G% M: y/ M1 n1 c# T: n; V9 _% _ 1 季度公司向各渠道铺货量和范围都有扩大，从跟踪的贩卖回款和销量表现而言，公司在1-2 月就已经逾越了客岁同期1 季度的贩卖表现，乃至出现了产能不敷的征象且在都会的滚筒洗衣机贩卖、在农村市场的波轮洗衣机贩卖超出预期，在家电下乡的市场份额也预期有显着的提拔迹象。我们以为公司2010 年连续高增长值得等候，此中除自身洗衣机业务增长外，外延变频电机产物增长洗衣机红利本领、相干三洋家电资产整合也有望成为本年及来岁的增长亮点。我们以为公司2010 年告竣40 亿元收入值得等候。
5 Y& |; Q5 e' t4 l3 G 扩张之下的融资需求显现
4 l% W- V+ u3 N& Q$ F5 L9 B: ? 公司新的工业园一期工程已经完成，在新年年度，公司也反复表现将通过多种增长促进方式告竣公司订定的3351 发展目的，扩张之下的融资需求显现。预期将投入用于洗衣机项目、电机项目的扩大。9 {' L; K. z+ D; L9 D* L' k
出口将继续高增长
* @) n4 `: e2 {# k; m3 f0 s1 N 从行业的均匀水平而言，出口占到国内总贩卖的30%，公司将来将用2 年时间到达这个均匀水平，预期将连续高增长且红利水平有所提拔。( V$ t; R/ Z. q+ h( k2 J
公道代价在7.14~8.40 元/股之间，给予“保举”评级, b) L* a$ X# c) X" X1 o7 ~ ^7 M( X
预期2010、2011 年每股收益1.09、1.46 元，维持“保举”评级。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 10:32:40