3月24日行业团体涨幅居前，此中华新水泥涨幅到达9.86%，海螺水泥和冀东水泥涨幅为2.98%、2.33%。重要是由于媒体报道湖北省出台12 万亿投资筹划，最迟将在“十二五”初期会合开工建立，此中基建投资到达3.17 万亿，占比为30.6%。资金泉源方面，2012 年从前巨大项目的投资筹划约为6 万亿元，此中各级财务性资金将分担4300 亿，国内贷款拟夺取7700 亿，各级企奇迹单位自筹资金目的则为32500 亿；别的，还拟利用债券市场和FDI 等渠道筹资5600 亿元。 假如报道为真，湖北未来八年投资增速到达30%。由于项目投资额巨大，我们暂时无法判定这一消息真假，09年湖北省固定资产投资规模为7183 亿，投资增速为34.9%，我们若假设2010-2015 年按照年均30%增速增长，八年投资合计将在11.9 万亿，即若此消息为真实报道，那么湖北省未来八年投资增速将一连在30%。: b9 X3 }$ A0 J) a' g
一季度业绩出色，二季度涨价预期较强。随着假期竣事气候状态徐徐转好，各地施工开始启动，各地水泥需求也开始放量。我们预计随着发货量上升，库存徐徐消化，大部门地区将上调代价。华东长三角地区熟料代价也已经上调，在3 月尾、4 月初水泥代价上调的概率较大。从一季报业绩来看，水泥企业大部门一季度贩卖环境好于09 年，以是业绩同比均有好转。我们预计业绩同比增速凌驾50%企业包罗海螺水泥和亚泰团体，其他企业业绩均为同比正增长。玻璃企业业绩增长最为显着，重要是由于玻璃行业鄙俚房地产占比力高，一季度受益需求复苏，且前期停产生产线未完全规复，浮法玻璃代价一连高位，预计金晶科技一季度业绩同比增长到达500%，南玻A 一季度业绩同比增速预计到达385%。1 Q+ r; u* j# F# U4 k- R6 \9 z! m
维持行业“看好”评级。固然无法判定消息的真假，但从建材行业层面来看，无论从代价还是行业政策包罗镌汰落伍和建材下乡等方面，均为正面催化剂，同时宏观政策和房地产的不确定性，导致行业估值偏低，10 年重点公司估值仅在14 倍左右，有较高的安全边际。我们维持“看好”评级，发起重点关注此次投资受益华新水泥，以及一季报业绩出色，同时中长期发展趋势良好的企业包罗冀东水泥、海螺水泥、祁连山、青松建化等。玻璃方面深加工玻璃依然是我们重要看好的品种，包罗构筑节能玻璃和太阳能玻璃，重要保举南玻A、金晶科技。（申银万国证券研究所）( _( ?; Y7 ]% n6 n0 ^% \3 a
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发表于 2019-5-6 10:32:38