|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】“资产设置装备摆设决策成败”已经成为投资界的共鸣。在本期专栏中，嘉实回报中间将与投资者一同切磋“焦点—卫星”策略，并分析资产设置装备摆设的┞封一前沿理念、方式，以及利用中须要留意的问题。
6 q% x) ~0 k. q9 M) n7 A- N: {/ A: `, p6 Q4 R
“焦点—卫星”策略(Core-Satellite Strategy)发端于1990年月，此刻已经成为成熟市场上资产设置装备摆设的主流策略之一，全球有名的资产管理机构如前锋、瑞银、巴渴攀莱等都在利用这一策略为客户设置装备摆设资产。1 @% n/ W T) j( E. w1 p
4 r; `) ^* t7 ?' B: P1 P
具体来说，“焦点—卫星”策略是指，在投资者决策大类资产的设置装备摆设比例之后，再将每一类资产的管理分为“焦点”和“卫星”两个部门，分别进行设置装备摆设。顾名思义，“焦点”是组成这一资产类的主体设置装备摆设，目标是为知足投资策略对这类资产基础的收益和风险峻求，“卫星”则组成围绕主体的其余设置装备摆设，为的是加强收益和疏散风险。就“焦点—卫星”策略的实行而言，重要包含下面三个步骤。, _# l/ [3 T. m" r4 U
$ P V, @2 m' G7 v 第一，判断投资目的，对大类资产做出响应的设置装备摆设。在进行投资之前，投资者应该先判断自身的投资目的：收益预期有多高？为此可以或许承担的风险有多大？投资刻日有多长？大类资产设置装备摆设的合理性取决于是否与投资目的相符。在判断投资目的之后，投资者可以经过收益风险盘算，在股票、固定收益、大批商品、私募股权等资产种别中进行搭配，判断合适自身投资目的的设置装备摆设比例。
' D0 i+ K7 e& ?5 p
8 A% ~2 r$ X( q- j' v: S4 P 第二，在判断了大类的设置装备摆设比例之后，对每一大类内部进行“焦点—卫星”资产的二次比例设置装备摆设。以基金投资为例，假定投资者经过对投资目的的分析，得出偏股型基金占整体基金组合的合适比例是40%，此时投资者须要在这40%的份额中决策几多分派给“焦点”基金、几多给“卫星”基金。凡是来说，“焦点”应盘踞份额的尽大部门，这是由“焦点”的性质和感化决策的，好比说在这个例子中一个可能的分派方法是“焦点”占30%，“卫星”占10%。
" v4 \$ k, I5 H; g/ k `4 H! D3 H3 W6 ~ n6 U( H' }6 t
第三，完成“焦点”和“卫星”的具体设置装备摆设。仍以上文基金投资为例，投资者在判断了偏股型基金40%的┞符体占比，以及30% + 10%的“焦点—卫星”分派比例之后，须要决策这30%的“焦点”应包括什么基金，“卫星”的10%又会由哪些基金组成。
+ \% X" o4 g7 `9 p2 q0 d$ W( G
2 X, B/ G& N0 \) Y" t 因为“焦点”基金承担实在现投资目的的重要义务，是以基金的选摘要与第一个步骤中判断的投资目的匹配适当。对于守旧型的投资者来说，将作风激进的偏股型基金大批设置装备摆设进“焦点”显然是不适当的。% i. P: F4 c4 s' ~' X
f- ~' y! M2 Q0 c “卫星”则与之不同，为了到达加强收益和疏散风险的目标，“卫星”中的基金作风应该与“焦点”有所不同，例如，当“焦点”为着重大盘的股票型基金时，“卫星”可配着重中小盘的股票型基金。5 ~3 n0 i/ g1 c: W5 ]4 i- w
( V2 S9 m+ m+ p/ P9 f) S& | 尽管实行“焦点—卫星”策略在路径上十分清楚，但现实操作仍是布满挑战。以基金投资为例，以下几个方面值得投资者特别关注。
% [' T5 e3 T0 T1 S4 ]" S& L2 }/ A
首先，按照成熟市场的经验，“焦点”资产中会包括较多的指数基金、ETF基金等被动型产物；可是对于中国投资者来说，在牛短熊长的股市情况中，找到对收益目的进献有用的指数并不容易，是以，中国投资者在利用“焦点—卫星”策略时可以考虑优选自动管理型基金来匹配投资目的。
3 n$ e" ^7 B4 Z/ w
5 U0 z. U! Y: T2 k 其次，“焦点”基金组合与“卫星”基金组合应该随市场情况的变更，进举动态调剂。在前期专栏中我们曾经提醒，基金投资中与其吃力寻找罕见的“万能冠军”，不如选择合适当下市场情况的“单项高手”，这一理念在“焦点—卫星”策略中同样可以应用。* I* t0 A6 l0 ?8 _% B. t! Z7 q9 a6 Z
5 J+ s7 B" l9 @( Q 最后，须要留意“焦点”与“卫星”之间及各自内部的相关性，尽量选择相关性较低的产物进行搭配，像这样可以更好地疏散投资风险，优化组合的收益风险构造。
, j: y0 {) F4 G/ @" p) }
. ~4 ]1 P$ Z$ p5 E& V% ~ 综上所述，“焦点—卫星”策略对到达投资目的有侧重要的适用意义，不单在投资界获得了普遍的承认，并且已经成为实行资产设置装备摆设的主流策略之一。尽管这一策略在中国的利用还不敷普遍，可是进步资产设置装备摆设的科学性，将有助于投资者晋升投资回报。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-5-29 23:37:19
发表于 2015-10-25 23:38:09