1. 前言 2 s* c) Z( g/ W) M3 h/ z% j
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写这一章时，我的内心很不是味儿。它原来写了好反复，已经完稿多时，并预备放进《发达指南》的新版之内，谁知在发稿之前两天，电脑遭骇客入侵，资料全洗光了。更糟榚的是，由于该文写完已久，其内容我也忘光了，因此重写也就是真正的完全重写，我已没有勇气和耐烦如许做了。
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5 ?' _5 L' `# q; w3 J: o1 V由于要出书这本论文集，我没法子，唯有把这一篇的内容再写一遍，这无疑是一件非常痛楚的事。我也把内容作出了某些变更，最显着是把其分成了上下两部份，上部份表明和界说了「三种赛局」，我以为，熟悉了前文「三种赛局」的本质，对于明白本文的精要大有资助。
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( q/ t0 E: z1 i* ]; v2. 投资和谋利﹕传统的界说
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在传统的投资理论，大抵上会把投资和谋利的二分为差别的界说，此中两种最盛行的说法是﹕ 8 t1 y% t! B: U. O
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1. 把投资和谋利分别界说为长线和短线。
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, ?7 S+ @9 @) m2 H4 x0 {; c f" h2. 把投资和谋利界说为渴望收取股息和渴望股票的市场代价增值。 / }) ?: L$ t$ _9 {5 D
$ a* Y& b& m8 n/ X9 m- L( b. O3 j以上两种说法，我以为都不中要领。 $ R5 ^9 m1 ^% D7 Q" y
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2.1 短线和长线无法界说 , g: }& a* M' T& W8 ]( \ I3 t8 Y
2 [' Q. S1 I5 ]: K* @; D外貌上，谋利不大概是长线，投资也不大概是短线。但想清晰，你可以不绝的到场谋利，比方说，一年到场十二次谋利，太多短线聚集在一起，便可以合成了一条长线。反过来说，假如你在金融海啸时购入大批股票，本意是用来长期投资，但过了半年，代价升了一倍，便把股票沽出，这种做法究竟是投资，照旧谋利？ 说到底，长线和短线在许多时是不可分的，因此，我对这界说也不感到满足。 0 q% p5 A! i4 `
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2.2 股息和增值也非截然可分 0 e1 J, i6 [8 L* C
4 ^4 U( [( Z% H- P2 u, S起首，这种界说不敷全面，由于在投资天下有许多无息可收的资产，比方艺术品，，大概是黄金，都是没有息率的，但购买黄金保值，总不能说它不是投资吧。
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V9 J+ M$ L1 n5 @: \7 d" q) X别的，一些有「息」(这个字的用法的英文是「yield」，不是「interest」)可收的资产，比方股票和房地产，许多人的想法简直是长期投资，理念是先保值，便是保本，进一步才是增值，至于收息，则是锦上添花，只属次要。因此他们通常把房子丢空，并不租出，由于出租了的房子会减低其市场代价(交吉房子较值钱)。但他们的根本计谋仍旧是长期持有，而且通常持有多年，既不租出，也不沽出，因此这是投资，而非谋利。 : T7 @1 h/ v2 I
' J( T+ m- w; F关于「收息」，我在《炒股暗码》说得最透彻﹕「(假如你买中的)股票是高增长股，钱留在(公司)的手里比留在散户的手里的用途更大，增长潜力更高，那为什么要派息？……投资的目标就是为了增值，假如缺钱用，就不要买股票，然后等候派息。这做法是最伤害的。股票的最大利润，或最大风险，在升值，或跌价，假如它跌了一成，收多少年息才气补返来？」 N4 N" M6 W6 h% h( x* D! q5 n
# v4 R4 R9 M/ {1 O! z不管是投资照旧谋利，都是以增值为主，收息为次。因此，这界说根本就是错误，不值再提。 | 
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发表于 2019-6-13 01:18:52