【日元升值引发斩仓举动或成为下一轮风暴导火索】
# Y9 ^# n6 R( v* Q# N1998年日元升值之后出现的俄罗斯债券危急，让重仓该债券的长期资源公司倒闭停业。现现在，到底有多少人借日元投资了多少股票、房产和其他资产呢？没有人知道正确的数字。我们唯一可以或许肯定的是，在日元大幅升值之后，肯定会出现大批投资者被迫斩仓的举动，并很大概有大型机构因此而停业。
6 p) I+ p6 x" N4 t3 X0 ^$ Y* t& {+ a2006年5月，日本加息使得利率突破零利率，这一轮日元升值引发的斩仓效果是环球商品市场暴跌30%。2007年2月，日本的第二次加息预期，让环球股市履历了一轮暴跌。随后，美国开始出现次贷危急，并不停连续到现在。现在去追问到底是投资者抛售资产引起日元升值，照旧日元升值引起投资者抛售资产，已经不那么紧张了。紧张的是2007年到现在，美国股市险些每一次大跌，陪同的都是日元的大幅升值。
3 h" W% a! o! [- v! X x- M自从2007年6月美元对日元到达阶段性高点124.15之后，日元汇率就一起震荡上扬，到2008年3月14日，日元汇率攀高了12年来的汗青高峰98.9。期间，日元的累计最高升幅到达了25.5%。追念十年前，日元也是在升值25%之后，让本已经身处俄罗斯债券危急的老虎基金巨亏，让长期资源公司轰然坍毁，十年后的本日，我们能幸免于地域性的金融危急吗？
6 v& A9 K! C h6 [& j4 l最最少从迩来环球金融市场传来的一系列消息来看，地域性的金融危急大概大型金融机构的倒闭停业，很大概在所难免。4 E& }9 ^8 L# g* f9 m- F( j
客岁2月环球股灾之后，瑞士信贷第一波士顿亚洲首席经济学家陶冬专门为此做了调研，并得出结论以为：次贷危急对金融市场的打击，应该远小过日元套利买卖业务大概对市场造成的震撼。次级按揭失事，连累银行、发展商、10%左右的按揭乞贷人，大概将美国上半年GDP推低0.5%－0.8%，但属局部危急，没有套利买卖业务那样的金融联动性。大概我们可以换个角度来明白陶冬所说的话：日元套利平仓买卖业务假如大规模发生，这对陶冬如许的人所在的一类大型金融机构的投资信心的打击，将明显高出次贷危急的影响。9 A: i0 B v+ G
那么现在日元已经升值高出25%了，下一个爆破点会在那边？从我们已经得到的信息来看，风俗接纳高财务杠杆的环球私募股权基金和对冲基金，大概是爆破点之一。日前，凯雷资源公司就声称，它在数个工作日内就接到逾4亿美元的包管金追缴关照。凯雷资源体现无力付出这些包管金，因此债权人已开始对其抵押支持债券的包管物举行止赎。我们无法知道另有多少个类似于凯雷资源如许的4亿美元，但我们可以确切地知道，一场资产的斩仓大潮似乎已经无法克制。
$ _1 d/ i% |' |! @, P另一个风险爆破点，则大概在迩来数年大量发行债券的新兴市场国家。在已往的数年时间中，新兴市场国家高企的收益率吸引了大量有着高风险偏好的投资者，此中不乏对冲基金和私家股本基金。不外现在的环境已经不太一样了，次贷危急引发的环球光荣紧缩，使得这些基金再也无法融到“自制钱”，而日元升值则使得投资者原先从日本筹得的“自制钱”，其已往、现在和未来的利润都瞬间子虚乌有。这些投资者假如要维持他们的头寸，在缺乏更多新的融资渠道的时间，将被迫抛售这些新兴市场国家的证券。* z" V7 J O* \: u) U7 k
现在险些环球的金融机构都在指望着美国央行可以或许用直升机洒下更多的钱来救命，他们也同时预期日元汇率的继承攀升，大概将触发美国和日本对汇市的团结干预，固然他们也以为美国政府和日本政府现在并不会这么干。
) Z' u( W+ _6 P6 L看来巴菲特放弃救济美国的债券保险业是正确的选择，由于现在环球机构都在做空市场，巴菲特又有什么来由做多呢？巴菲特在用办法告诉我们：市场还未到底。2 F" @! t$ \: n
终极分析结论（Final Analysis Conclusion）：
) I1 v% w7 \8 j \; k我们曾经在客岁1月、2月、3月和7月反复告诫的日元升值风险，终于在渐渐兑现。身处日元区的中国不能有任何荣幸的生理。做好危急的预备，把握好危急中的机会，始终都是应该对峙的最根本的风险内控机制。 | 
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发表于 2019-6-13 20:18:55