“近些年，国际资源流入对新兴市场经济体的宏观经济管理带来了挑衅。” 3月19日，中国人民银行发布了《二〇〇七年国际金融市场陈诉》(下称《陈诉》)，表达了对净资源流入的担心。 比年来，包罗对冲基金、私人权益基金(PE)、主权产业基金在举世金融市场都非常生动。《陈诉》以为，对冲基金对金融市场带来新的题目和风险也不容忽视，而主权产业基金将在举世金融市场上起到稳固器的作用。
x# n7 k& w' l) h- V! t7 s 净资源流入三大挑衅8 A9 d, p4 x$ O y& }
《陈诉》指出新兴市场和发展中国家资源总活动(含官方活动和私人活动)出现净流入之势。如制止2007年12月末，中国外汇储备余额为1.53万亿美元，增长了4619亿美元。7 d1 @4 d! z+ ^& [3 h& Z5 j
“新兴市场和发展中国家资源净流入的趋势很好明确，就是美国 在上面‘放水’。”一位研究员表现。
3 u2 I$ V5 _- n8 Z 2007年，包罗美联储、欧洲中央银行英格兰银行、日本银行在内的重要中央银行都差异水平地放松了货币政策。/ j! y7 m) l* e& b4 W, \+ x4 ~
而与此同时，许多新兴市场及发展中经济体采取紧缩性货币政策步调，以化解通胀压力。0 ~1 l X* e' K" c4 \5 d
《陈诉》称，重要发达经济体货币政策趋于宽松的配景下，影响了国际金融市场代价走势 和活动性状态，国际金融市场利率总体出现先升后降走势。
7 X3 U9 \+ N. q0 Z 研究职员指出，发达国家与新兴市场及发展中经济体利差的扩大是净资源流入的重要缘故原由之一。; W( i) n, s6 m/ D8 `
《陈诉》指出，与上世纪90年代差异的是，在发展中国家的资源净流入中，外国直接投资净流入在净金融活动中的比重显着上升。近些年，私人资源在国际资源活动中的主导职位进一步增强，现在，私人资源活动已占举世资源活动的3/4以上。1 p# O6 m, S2 @5 k/ p
举世外国直接投资已到达创记录水平。团结国贸易和发展聚会会议估计，2007年举世外国直接投资总流入量将到达1.5万亿美元，增长 17.8%，而上年增长34%。以中国为例，按国际收支统计口径，2007年上半年外国来华直接投资净流入583亿美元。5 e# Q8 x# g# a9 `5 U* B; j
《陈诉》指出，国际资源流入对新兴市场经济体的宏观经济管理带来了三方面的挑衅，起首大规模资源流入倒霉于币值稳固；其次外汇储备积聚加大了货币政策调控的难度；再次短期国际资源活动的无序性和谋利性加大了新兴市场经济体宏观经济管理的难度。: Y% H+ [, f2 f {
现在举世活动性泛滥的局面大概会连续一段时间。《陈诉》指出，预计2008年重要发达国家仍将连续较为宽松的货币政策，美联储将继续调低利率，别的一些发展中经济体的货币政策还大概趋于宽松。
4 c. w7 u( Z b; W l* f 主权产业基金是稳固器
. g# _3 U& ~5 m6 p* Q7 d' j 对冲基金已是举世金融市场上紧张的资源力气。据美国对冲基金研究公司(HFR)观察统计，制止2006年末，举世对冲基金管理的资产总额达1.43万亿美元，比1996年末增长约6倍。对冲基金管理的资产总额增长速率已显着高于共同基金。' V% N" b/ q: S3 F
同时，主权产业基金发展较快，现在，举世主权产业基金资产规模约在1.9万亿至2.9万亿美元之间。《陈诉》以为，主权产业基金正成为国际金融市场一支稳固性力气。
! s( J# w% P: [. F& s4 x" C+ i 《陈诉》以为，主权产业基金奉行长期投资理念，更侧重于对实体经济举行投资，通常不钻营控股，运作较为妥当。/ v3 N/ k9 \. k- t' i4 ^
究竟上，在美国次贷危急中，主权产业基金的稳固性作用得到充实表现。2007年11－12月，在次贷危急中遭受较大资产丧失的花旗团体、瑞银团体、摩根士丹利、美林等金融机构分别公布担当阿联酋阿布扎比投资局、新加坡政府投资公司、中国投资有限责任公司、新加坡淡马锡投资公司等主权产业基金的大额投资入股，这些活动有利于缓解重要金融机构的资金 压力，减轻金融市场动荡。由此可见，主权产业基金在寻求贸易长处的同时，客观上也会起到稳固国际金融体系的作用。
) i4 i/ {" k$ z 作为国际金融市场新兴的机构投资者，主权产业基金将成为金融市场紧张资金泉源，在当前的举世经济格局下，主权产业基金的投资活动有利于和谐举世储备与投资的关系，促进举世经济不平衡的有序调解。 | 
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发表于 2019-6-13 20:18:50