【我们在大概处于危急开端期的末端】
: T& Y/ d) A7 i现在美国经济走势空中楼阁，有些美国专家挖苦说：“我们现在不是处在危急末端期的开端，就是处在危急开端期的末端。”美国房市和美国金融行业是否已经度过最暗中的时期？罗杰斯5月初对彭博咨讯说：“次贷危急还远未竣事。”随后他又在新加坡巴克莱公司的消息招待会上说：“现在显然还没到最暗中的时间。”巴菲特以为西欧信贷危急肯定程度上因美国住宅楼市泡沫而引发，他还预期未来将有第二波以致第三波的影响出现。显然两位投资各人都以为美国经济危急并未已往。9 C4 v- h8 E4 x" s8 L7 `
我们的见解与各人同等：西欧金融危急现在处于开端期的末端。经济大调解因由于金融危急，但并未都是飞流直下三千尺，一个猛子扎下去不转头。进步的蹊径固然曲折，退却的蹊径也未必就是一条直线。9 @$ G5 Q) t, B
分工和科技是财产源泉，一轮经济繁荣周期反面一样平常是三个根本因素所驱策：新技能和新生产方式出现带来的生产率飞跃提升；市场扩大、分工细化引发的规模经济和生产率的提升；名誉扩张引发的投资高潮。这三个因素对经济繁荣的影响各不类似。美国自上个世纪80年代以来至今的经济繁荣周期就是以上三种气力共同促进的结果：电脑通讯和互联网技能引发的服从革命，举世化深入带来的资源重新设置以及市场的扩张；美联储的低息政策促发的名誉扩张。这三个因素让美国和举世经济进入人类有史以来经济最繁荣的时期。但这三个要素，据我们观察，现在都有衰竭迹象。
# h; V8 e; C5 R$ j起首是新技能和新生产方式带来的经济服从，2000年互联网技能泡沫幻灭本身，就意味着电脑通讯技能进步要告一段落了；其次是举世化深入带来的生产服从提升空间，现在举世性通胀愈演愈烈也阐明这快要到头了；末了是美联储徐徐将基准利率上提到中性后，刺破了房地产泡沫并引发次贷危急，这一点也阐明此轮名誉扩张并非无止尽，差不多也到了止境。三项指标一起共振，除非出现新的巨大变革，否则举世经济大调解，大概不会太远。现在我们可以看到硅谷新资金源源不停地涌入新质料和新能源项目，但技能厘革周期着实太长了，每每都是30年左右，很难立竿见影看到成效；至于举世化因素，除非出现非洲大概其他地区经济进一步融入天下，引发举世生产链条再次重新设置，否则举世性通胀趋势将连续下去。固然，宏观经济太多变量和变革，太多我们所不知道的东西，但我们现在确实没有看到这些巨变因素的相干信息，而且也看不到举世性通胀趋势有反转的大概。
$ O+ F) C1 c- N# Y/ _) X因此使得美国以及举世经济不垂直降落的因素，就落在名誉扩张上了。毕竟上，美联储就是这么做的，在本年以来，美联储将一年期基准利率减到2%，由于美联储在此轮举世化进程中饰演了举世央行的脚色，美元是举世名誉体系的焦点，因此此次减息现实上是举世名誉的再次扩张。名誉再次膨胀会给美国和举世经济打一针强心剂，大概让美国和举世经济再次高鼓起来。但除非是前两个因素出现巨大变革，否则这针强心剂打下去，不外是举世经济大荒凉前夕的回光返照！由于美元是举世化进程中名誉体系的焦点脚色，以是一旦美国经济出现大荒凉，很有大概将举世经济拖下水，想想中国万亿美元的外储，一旦美元瓦解，中国经济能独善其身吗？但此次美联储大幅减息引发的运动性过剩，不大大概再次引发房地产泡沫，很有大概流向包罗中国在内的新兴国家，引发新兴国家的资产泡沫，最少现在我们可以看到热钱放肆进入中国的迹象。因此此轮举世性名誉扩张导致的资金热流，还能拉动中国经济高速增长3－5年也不肯定。但我们对此心田有所准备，一旦调解到临，不要以为这是“黑天鹅变乱”。理有固然，势所一定，题目是何时而已。
, W; G. ]( a( ~. K0 K4 {终极分析结论（Final Analysis Conclusion）：. e* u5 y: P _" f" ]+ E* G2 H0 z
2000年纳斯达克泡沫幻灭之后，美国人祈祷：神啊，再来一次泡沫吧。美联储很快如他们的愿望，制造一个房地产泡沫供他们享用，本轮次贷危急泡沫后，估计又有美国人向天主祈祷再来一次泡沫资助他们摆脱逆境，美联储和美国当局再次如他们的愿，不外这次名誉膨胀引发的新型国家市场泡沫很有大概是举世经济中的末了一次了。 | 
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发表于 2019-6-13 20:18:03