让人民币为人民服务——中国崛起的金融战略

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:11:28

我们常听到“人民币对外升值对内贬值”的说法，按传统经济学的观点，通胀高的国家货币应当贬值，为什么我们一边高通胀一边快速升值呢？国表里经济学家的共识是，由于商业和资源帐户的“双顺差”导致人民币代价低估．但是为什么颠末我们一轮名义汇率升值和通货膨胀上升之后，“双顺差”不但没有降落，而且愈演愈烈，以至于外管局要发兵动众堵截“热钱”流入呢？是什么缘故原由导致人民币云云值钱，以致于“对内贬值”的情况下，对外还越来越值钱？为什么外洋的金融界人士（如罗杰斯，胡立阳）广泛看好中国的股市，但国内的基金司理广泛不看好Ａ股？为什么中国老百姓广泛感觉本身的收入和财产增长赶不上物价上涨？为什么中国ＧＤＰ增速环球第一，而股市体现到数第一？

早几年前，国表里都有人猜疑中国的统计数据有水份，高估了ＧＤＰ的增长速率，现在这种声音已经很少闻声了．毕竟上，我们的ＧＤＰ增长速率是大大低估了，把很大部分原来应属于ＧＤＰ的商品和服务增长，统计到了ＣＰＩ中去了．ＣＰＩ显现消耗物价指数的变更：本年的猪肉比客岁涨了多少，大米比客岁涨了多少，汽车比客岁涨了多少，衣服比客岁涨了多少，家居用品比客岁涨了多少，水电煤气比客岁涨了多少，等等，然后再加权均匀．我们的ＣＰＩ统计中并不包罗消耗品（和服务）质量的灵敏提拔．这个题目在十年前并不显着，由于谁人时间我们要管理的是“温饱”题目，“质量”并不告急；这个题目十年后大概也不那么告急，由于到其时，大部分商品和服务的质量都已到达国际水准了．

但是在眼下，“产物和服务质量的灵敏提拔”却是一个至关告急的题目．你以为你本年用的手机性能跟三年前的手机相比怎么样？电脑呢？汽车呢? 彩电呢？衬衣呢？水果呢？住房呢？。。。险些每一样消耗品的质量都在灵敏提拔。十年前不是如许的，其时间是“有”和“无”的题目，现在是“好”和“差”的题目。“有”和“无”会明白无误地表现在（实际）GDP的数字中，但“好”和“差”却不表现在（实际）GDP的数字中，更大概表现在CPI的数字中 -----本年的水果比客岁涨价，很大概是由于质量的改善（新的良好品种的代价比老的品种大概贵几倍），但在经济统计中体现为CPI的上升而不是(实际）GDP的上升。如果把我们的CPI指标改为代价/性能比，我们的CPI数字大概大不一样．因此，在现阶段，CPI不完满是“虚”的，此中包容着产物和服务的质量改善。

如果上述观点创建（这是可以实证的），就可以表明为什么人民币在国内高通胀的情况下还要继续升值－－－由于我们的产物质量在改善．纵然有高通胀和货币升值，华为和三一重工的产物在国外仍有竞争力，康佳海尔格力的产物在国内仍有竞争力，由于他们产物质量在改善．同样的情况下，为什么珠三角和长三角的很多企业失去竞争力，由于他们的产物质量没有改善，大概根本没有本身的产物．以是，王石劝各人不要急着买楼是有原理的，由于三年后楼房的质量大概比如今又高了一个档次。同理，有人由于担心CPI而买用不着的车或彩电也是不合算的，由于来岁的汽车和彩电质量比本年更好．只要产物质量快速提拔的过程没有竣事，人民币升值的过程就不会制止，这个过程大概尚有十年的时间－－这就是传说中的经济“腾飞”阶段－－从人均2，000美元到 10，000美元的发展阶段．

中国经济体系固然只有一个，但权衡中国经济增长的指标不止一个，比如说GDP吧，至少有三个: 实际GDP，名义GDP和按美元盘算的GDP。我们平常所说的GDP增长率，是指按可比代价盘算的GDP“实际”增长率，这个数字客岁是11%多一点，本年大概是10%多一点；思量到本年的物价比客岁上升高出8%，本年的“名义”GDP比客岁大概增长快要20%。比如说，统计局公布2007年第一季度的 GDP是51354亿元，2008年第一季度的GDP是61491亿元，这都是按当期间价盘算的，如果把两个数字直接比力，我们就得到“名义”GDP增长率，约莫是19.6%，快要20%。但是，统计局正式公布的2008年一季度GDP增长率为10.6%，这是“实际”GDP增长率。

名义和实际GDP之间有一个9%的差距，这就是“GDP Deflator”，比PPI和CPI都高，分析通胀的泉源在于上游产物涨价，由于我们的ＧＤＰ是按“生产法”即“生产范畴的增长值”来盘算的．如果采取 “付出法”来统计，并根据产物和服务的质量加以调解（美国好像是用这种方法？），我国的实际ＧＤＰ增长速率很大概高出１５％．本年第一季度我国的社会商品零售总额同比增长高出２０％，这个数字与按“生产法”盘算的名义ＧＤＰ增速靠近，分析流畅范畴的通胀并不严肃，这大概与物价管制有关，但也分析通胀的根源在上游质料代价上涨，不在于工资的上涨．毕竟上，本年上半年，都会住民的可支配收入增速在１４％左右，远低于名义ＧＤＰ的增速．名义ＧＤＰ增长率靠近２０％，再思量到本年人民币兑美元大概升值10%，那么，按美元盘算的中国GDP增长率，本年大概到达30%！从客岁的３．４万亿美元增长到４．５万亿美元．

老百姓对实际ＧＤＰ增长的感受是明白无误的，你客岁没有车本年有了，客岁没有手机本年有了，客岁没有彩电本年有了，客岁没有工作本年有了，这些变革没有人会忽略．但是你客岁的手机没有ＭＰ３本年有了，客岁你买空调没有人帮你安装本年有了，客岁你到证券公司买卖业务股票没有人给你提供市场信息本年有了，客岁买的葡萄有核本年没有了，客岁的杨梅又小又酸本年的杨梅又大又甜，等等，这些变革在生存中大概有感觉，但我们不是很在意（除非你出国两年再返来），但是酿成ＣＰＩ的数字我们就很在意了．至于人民币升值呢？老百姓是感觉不到的，除非你经常出国，但人民币升值所带来的负面影响（如企业倒闭），我们却能从电视报纸网上天天看到．以是，美国人（如罗杰斯）所看到的中国ＧＤＰ是明白无误地增长了３０％，但中国老百姓能了解得到的顶多只有１２％－－这就是中国经济墙内着花墙外香的缘故原由．

那么，老百性感受不到的这１８％（１８％－１２％）的ＧＤＰ增长“藏”到那里去了呢？怎么才华让中国老百姓能亨受到更多经济“腾飞”的效果呢？这是中国的发展经济学要细致研究的焦点题目．毕竟，发展的终极目标，是为了进步亿万人民的生存程度，为了人民的富有和幸福。从这个角度出发，经济理论研究和当局政策的目标应当对准亿万家庭收入和财产的增长及风险的降落，而不是ＧＤＰ或ＣＰＩ的玄妙数字变革，更不是某一两种商品的代价颠簸．

人民币对美元每升职馨％，我们的外汇储备相对于人民贬职馨００亿美元（假定外汇储备以美元盘算的回报率为４％）．另一方面，人民银行有十几万亿（来自预备金和央票的）人民币现金，这十几万亿的闲置资金，每年要付出３０００亿人民币的利钱。这两部分现金每年必要付出的本钱靠近一万亿人民币——而且随着预备金率的上升而加快上升－－不停收紧运动性的效果让人民币变得稀缺，使人民币升值的压力更大，效果，外管局天天为天天增长的相对于人民币天天贬值的外汇储备发愁，人民银行天天为天天增长的锁在保险柜里的人民币付出天天增长的利钱发愁。而缺乏现金（民间借贷利率高出３０％）的企业加紧从外洋探求运动性（热钱），进一步增长外汇储备，进一步增发根资本币，再进一步增长预备金……云云螺旋式上升……不是吗？

三十年连续不停的市场化改革和十几亿人的勤劳积极，才使我们的经济体系进入了“腾飞”的阶段；十几年的摸爬滚打断送了好几代楼民股民“先烈”，才建成了现在规模的房地产市场和资源市场．现在有人竟然由于石油和粮食涨价，造成了ＣＰＩ指数的上升，以是要通过紧缩货币供应，不吝统统代价（渴望）把ＣＰＩ打下去－－这些代价包罗上述的每年一万亿人民币，包罗股市和楼市蒸发的十万亿以上财产，包罗经济放缓所带来的赋闲和收入增长速率的降落，包罗创业版的延期推出，包罗央企重组和经济结构转型速率的放慢．假定通货膨胀真的因此而降到零，我们会得到什么呢？我们并不会得到自制的石油，由于我们的需求减缓并不代表别的国家的需求减缓，纵然环球石油需求真的降落，石油输出国肯定会因此减少产量（或制造点告急局面）以维持油价；我们也不会因此得到更自制的粮食，由于我们的粮价的涨幅远远落伍于本钱的涨幅，也远远落伍于国际粮价的涨幅．

我们能从运动性紧缩中得到的唯一大概的利益是，代价降落了但（服务）质量也降落了的电脑汽车彩电衬衣住房餐饮。。。还记得“兰州拉面变乱”吗？－－代价没涨，但面少了，牛肉见不到了，碗小了，服务员的笑脸变得委曲了．这就是我们付出无数的代价所要得到的效果吗？纵然ＣＰＩ真的因此降到零，下面的路怎么走呢？歇几年之后，着实不可了，再放松运动性，再通胀，然后再紧缩．．．．．．一管就死，一放就乱．如果题目出在石油和粮食上面，我们为什么不直接面临石油和粮食题目．对于那些石油产量不敷而外汇储备又不敷的国家，这是一场很大的危急，除了勒紧裤带（像我们在上世纪六十年代月朔样）之外，别无选择．但以我国的外汇储备规模，纵然石油涨到三百美元一桶，也不会存在外汇短缺的题目．留着那么多外汇干什么？每年丧失一万亿人民币！

我们可以为友邦提供力所能及的救济，也可以与天下强国互助管理天下石油供应的题目，这两方面的积极都有助于中国的发展与宁静崛起，但绝对没有须要由于别人大概挨饿而勒紧本身的裤带（紧缩运动性）．另一方面，我们也不必常为“用N亿双鞋子换一架波音飞机”难过，我们为什么不消上海的几层楼去换波音飞机？我们为什么要限定外国人买楼呢？我们真的缺乏地盘去盖几万块钱一平方米的楼吗？（还没有全部权的）就由于他们是“热钱”吗？“热钱”来买我们１０万元一平米的楼，未来走时我们５万买返来有什么欠好？像当初美国人把洛克菲勒大厦卖给日本人一样！我们为什么不让外资承接巨细非减持的股票，或让外资到场浦发再融资，然后把所得的外汇去换美国加洲的葡萄干澳大利亚的羊肉法国的红酒意大利的领带？

我们为什么不大幅度低落入口关税呢？低落生产资料的入口关税直接低落了企业的生产本钱，低落消耗品的入口关税直接有助于进步人民生存程度．固然按美元盘算的ＧＤＰ按３０％惊人的速率增长，但人民的生存程度收入程度财产存量并没有得到相应提拔，只有税收和外汇储备的增长高出了这一速率，这种发展模式必要尽快改变．只有让人民币为人民服务，才华进步人民的收入和生存程度，才华增长人民的财产同时低落风险－－把十几万亿的人民币现金锁进央行的保险柜显然是与此南辕北辙的．如果我们把单纯紧缩运动性的方式改为“加息，淘汰央票发行与大幅度低落入口关税同时举行”，就可以保持经济稳步发展，就业和收入水安稳步进步，又可淘汰国际收支不均衡和国际“热钱”的打击．与此同时，富足的运动性和市场化的利率有助于资源市场的发展，如前所述，资源市场天生就具有促进经济增长，稳固物价的功能．

站在环球的角度，中国采取“加息，淘汰央票发行与大幅度低落入口关税同时举行”的政策，会产生“入口物品，出口通胀”的效果，一方面有助于别的各国的经济增长和就业，另一方面也会加重他们的通胀压力，从而“迫使”他们采取更为严厉的紧缩步伐．毕竟上，天下各国现在所采取的经济竞争战略正是“让本身增长，让别人紧缩”，美国云云，俄国云云，欧盟云云，日本云云，印度巴西皆云云．各人都把通胀放一边，忙于管理内部的题目，渴望“ 挺”到别人挺不住，不得不紧缩的那一天．由于各人都明白（只有我们的经济学家不明白），全天下有近三十亿的生齿积极从不发达国家进入发达国家，渴望享受原来只有不到十亿生齿享受的生存，一定导致资源的短缺，一定导致油价粮价攀升．

各国的应对之详细方法可以千差万别，但从功能上说只有两种：控制有效需求，大概进步有效供给。既不能控制有效需求又不能增长有效供给的国家肯定遭受重创，以被动和痛楚的方式（为全天下）节省资源；可以或许控制有效需求但不可以或许恰当增长有效供给的国家可以自保；如果一个国家可以或许不控制有效需求，完全依赖大幅度进步生产本领和有效供给（包罗入口）而到达供需均衡，那么，这个国家就会在环球石油与粮食危急中“崛起”了！中国是有时机“崛起”的，由于我们正处在生产本领急剧上升的“腾飞”阶段（会合表现在产物质量的上升），由于我们有巨大的外汇储备，由于我们的农村和农业还具有巨大的增长潜力．农产物涨价是中国社会最大的潜伏风险, 但同时也是中国经济以后十年最大的发展时机．

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