2007年，在各人还在回首与反思十年前发作的亚洲金融危急时，以美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司停业为开端，一轮席卷环球的金融危急沉寂拉开了序幕。: `7 R# o) Q5 l
' H0 T0 \ a$ H. I, a$ h$ f! | 在金融危急的逐波打击下，西方国家的独立投行体系不复存在，实体经济受到极重打击，冰岛等国家乃至濒临当局停业的窘境。近期，以花旗、苏格兰皇家银活动代表的大型贸易银行纷纷被迫国有化，这些曾被我们视为学习样板的金融机构陷入了亘古未有的谋划逆境。面对环球金融危急，中国经济不可克制地受到影响，同时受到打击的尚有我们以往对西方国家经济发展、特殊是金融发展模式的根本熟悉和头脑模式。
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百年不遇的金融危急给经济带来极重的打击，也为理论繁荣提供了契机，给经济学家提供了难过的研究时机。颠末开端思索，我有以下几点相识：
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一是不要容易信赖金融机构高管的言论。由于今世金融机构的各种产物和信息体系非常复杂，加上董事会和管理层信息不对称，董事会对公司业务谋划和风险状态缺乏全面正确的相识，乃至管理层偶然也不知道公司真实状态。在此情况下，一方面金融机构的管理层倾向于粉饰题目，夸大业绩，通过“忽悠”上级行政向导、羁系机构、股东和债权人来保住本身的位子；另一方面，由于注意短期红利的鼓励束缚机制计划不公道，在自身长处最大化的条件下，管理层通常具有较高风险偏好，无法做到对投资者和债权人负责。5 h& b; n9 [8 e* `" T8 }
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别的，大型金融机构的高管们非常清晰当局会给予他们“太大而不能倒”的政策，其“道德风险”显而易见。
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7 A( ?% d& j, V: p0 R, S; H 二是不要太过信赖当前金融市场的信息透明度。通常以为，在市场力气的束缚下，上市公司可以或许充实披露信息，并具有较高的透明度，评级公司等中介机构能为投资者提供充实信息和正确判定。但究竟表明，现在证券市场关于欺凌信息披露的透明度尺度不堪一击，西欧各大银行公布的亏损、减值拨备、风险状态令市场大吃一惊，浩繁银行似乎一夜之间都到了停业边沿。
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/ Q o( E" D: y, F: O2 |7 } 现实上，大部门金融机构（上市公司）只是被动地按照羁系要求的较低尺度披露信息，远没有到达充实透明的信息尺度；中介机构（如管帐师事件所、状师事件所、评级公司、咨询公司等）出于长处思量，易与金融机构管理层告竣妥协或默契，放松本身控制的尺度尺度，乃至向投资者和债权人遮掩干系信息。在这种情况下，投资者不得不增大毛病预期，从而导致代价信号失真，风险溢价增长。危急发作以来，西欧大部门上市银行股价下跌80%以上，就是很好的佐证。 | 
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发表于 2019-6-13 23:21:31