" }6 b! a1 p9 P. m0 s( q1 c1 S 讨论一个天下人民都知道卖弄但又都搞不清晰的数据——中国银行业的真实不良资产到底是多少？
: ~! |/ V& ?0 z( T( k: ]1 z8 i 先讲一个原苏联的生齿统计故事：
- [* T' N% S7 p4 w6 o 1937年，原苏联决定开展一次生齿普查，确切把握天下生齿。在此之前，由于1928年-1936年苏联欺压推行“农业团体化”项目，至少造成600万农民因啼饥号寒而死去，别的尚有几十万人被处决或放逐到西伯利亚，苏联生齿显着淘汰，但斯大林渴望，天下生齿统计生齿应该增长，而且他以为其时的苏联有靠近1.8亿生齿。 , I; A4 ~7 c9 ~9 x
根据上级指示，严谨的统计数据很快出来了，生齿普查结果表现，此时的苏联有1.62亿人，与斯大林同道预计的1.8亿人相去甚远。
% d$ X8 L) U0 [. D D' Q 在社会主义国家，首脑认知才是查验真理的唯一尺度！
/ f- B7 I# A% L) F5 C/ t$ e) [ 首脑既然是精确的，那么肯定是构造统计普查的人玩忽职守、工作不力！ : n: }( F' |, z6 P1 M" d1 l2 z0 b
以是，斯大林将构造普查的高层职员大量逮捕，一部分直接枪决，一部分放逐到迢遥的西伯利亚监狱，然后下令，再举行别的一次生齿普查。
3 o, X0 G+ X1 g$ j P/ V: G 生齿普查在1939年再次举行，结果证明：果然是前次普查弄错了，苏联现实上有1.71亿生齿！
5 l: m9 ^8 U8 ]: ?* B1 r 故事讲完了，着实我以为苏联人对斯大林同道照旧不敷恭敬，还残存有那么一点点老实求真的科学精力，假如是中国“三年天然劫难”期间，亩产150斤都能给你说成1.5万斤；假如搁本日的朝鲜，首脑说生齿有1.8亿，谁居然还敢统计成1.71亿，而不是1.7999亿或1.8001亿，那么年轻而又巨大的白头山天降神将肯定会将他们齐备枪毙！
* Y5 l2 h5 u, Z G5 G* \' @' K5 Q 不外，我想说的，是如今中国银行部分的不良资产数据。
; R9 P# T; h/ V# _6 T 这两天，我在微信上看到一篇由国泰君安银行团队邱冠华、王剑、赵欣茹、张宇发表的文章——“银行资产质量大摸底：预期与本相”，这篇文章呢，讨论了一个天下人民都知道卖弄但又都搞不清晰的数据——中国银行业的真实不良资产到底是多少？ 7 ]) S7 T! v1 g9 ?: Z _1 u# i
起首我们来看2016年3月份中国16家最大的商业银行公布给各人的不良贷款率，总体来看其不良率大概在1.7%左右。 ' A& p; }4 Y& z( [# A
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相比之下，天下其他国家积年银行不良贷款率是下面这个表格。
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; D3 G% j [( y4 E7 E$ {) g- {4 _2 { 根据表格看出，跟天下其他国家相比，中国银行业的不良资产率形势，那可不是小好、也不是中好，而是大好特好……
" u! B" Z, b8 B+ \9 F1 D* _ 要是真这么好，那股票市场的反应可就真他娘的怪了！！ . O4 | ?+ P1 r2 y3 A: ]# e
由于，A股市场上银行股的股价自制得要死要死的！！重要银行的市净率（PB）都在1上下倘佯，重要银行的市盈率（PE）更是只有5倍左右！ 5 w( j( i1 T% a7 [8 s9 q. q/ E2 m
什么概念你知道么？
: F( J, q9 G* P/ I* [) \) A 市净率不到1，意味着公司股票跌破净资产；市盈率5倍，意味着银行股票的收益率是20%（对比之下，中国国债收益率3%都已经被各人哄抢，列队都买不到），这么自制的资产，各人岂不是要上去哄抢啊！！
% F5 q$ m4 O+ ~5 T E2 E 要知道，中国股市里除了银行股，其他任意一个行业的公司股票市净率都在5倍以上，而市盈率根本都在30以上，几百倍的也各处都是，各人都买来卖去炒得不亦乐乎，这么自制的银行股，哪怕拿着吃分红都不得了啊……
. ^) E c9 U# @1 ? 中国银行的不良贷款率根本就是卖弄数据！
0 ^& e4 y, I1 D- D 假如说全部投身中国股市的人（包罗QFII在内的全天下投资者）都不是傻逼的话，那么只有一种大概——
9 {' Q8 w5 C0 \6 F 关于中国银行业贷款的真实不良率到底是多少，我曾经详细分析过，摆列了差别机构对于中国不良贷款率的估计，以为中国真实的不良贷款率约莫是15-20%之间。 5 d8 c: W6 b' y* I7 b7 j& c
兴业银行上个月发表一篇关于中国银行业债务风险的研究陈诉，他们通过多种途径综合测算，上市国有企业的债务中，有12%存在着违约风险，中国银行业的真实不良率约为15%，而不良贷款总额中心数值约15万亿元，占2015年中国GDP总量的22%！
+ V8 i% [* q6 Q8 F" ~! e4 t 想想看，原来约莫是15%左右的不良贷款率硬生生被缩水成了1.7%，占了GDP比例22%的数据都在造假，你说银行是不是中国最大的造假部分？ 3 |4 Y# e. V4 {0 h2 s) F! |+ j. H
这下一来，你总该能看懂上市公司的银行股为什么看起来这么自制，却死活都涨不上去的真实缘故因由了？！ # U- `% o+ ^5 o J4 y
各人都不是傻子，都知道银行背后的不良率要远远超出公布数字。固然你银行股看起来年收益率可达自身资产的20%（5倍PE），但现实上你有15万亿元的坏账，这个坏账要是披袒露来，你那点儿资产屁都不是！ 4 m/ l+ {( k" J, P' t( G, E
该怎么形容呢？就是说，一个人告诉你他的公司很挣钱，一年能挣1.3亿元（根据上市公司年报，2015年16家上市银行总利润达1.27万亿元），但表面却欠下15亿元，你以为我会给你公司的股票一个高价么？ # l) i- Q4 N$ l; P0 F
末了，还记得那句话么？
! o9 Z( t$ a8 ]) k% ^( J7 S% o 宁要含糊的精确，不要精确的错误！ | 
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发表于 2019-6-14 00:55:07
