【很多事变听上去很公道，但找不到数据和毕竟支持】7 t5 f9 }# Y) r9 h- f, `
9 w0 F" ~1 b2 p6 _5 p" u
% R0 x1 f9 O" E$ v0 i4 g关于资源外逃渠道，有一种由来已久且影响甚广的认识，即在人民币出现较强贬值压力的时间，只管存在资源管制，但企业可以通过“高报入口规模”，增大境内购汇规模，从而实现资金转移的目的。
' F8 X6 n+ Y ]4 ` Z/ s' G! J
* e4 C# q; v# w
3 Z* N% \& X3 m" e2 \该认识逻辑上简便明白，以是恒久以来广为流传，并被作为经常项目开放条件下，资源管制无效的告急证据，在很多学者眼中险些成了一条不需验证的真理。但在企业现实策划过程中，情况是否云云呢？好像情况比力复杂。
8 x) j9 f. ^4 E( H: G
/ A! M0 i |4 X* Q' H1 O. F+ M9 e6 B0 _, ^1 F7 q
2014年以来，人民币连续贬值和贬值预期的强化为我们提供了验证上述“真理”的经济情况。人民币贬值始于2014年2月，直至2016年7月18日，根本保持了震荡贬值的态势，且在此过程中贬值预期始终挥之不去。
8 u% k$ B' G# u0 z) ]/ C4 o
5 q6 C, ]2 W- a8 K) {1 h6 J2 V" ?2 _6 l" X9 [% Q+ H, f
同样从2014年开始，我国出现较为显着的资源外流，突出表现为外汇储备大规模下跌和银行结售汇由顺差转为连续逆差。按照前文的逻辑，2014年开始，在贬值预期作用下，入口企业肯定倾向于高报出口以囤积外汇，从而导致入口规模上升。5 t. j; P: E4 G! Q7 o [1 {" W
3 D8 m4 [! Y* B' h: K1 _! ^ B* G# k; }% H# ?: `# ^
但现实情况并非云云。根据海关统计数据：8 I& d4 k( y" p2 a9 J6 m& F
1 h$ C. p6 _8 h
% b0 G+ m8 P! {7 U; }
2014年2月至12月，我国入口总额为17842亿美元，同比萎缩了0.4%。
* |/ G S7 L: P2 _0 }2015年整年，我国入口总额为16796亿美元，同比萎缩了14.3%。
8 O3 h" N& a$ H$ w, D' I" ]; [( z2016年1-6月，我国入口总额为7271亿美元，同比萎缩了10.2%。 @9 _+ Y6 K9 f8 c9 V3 |; J0 j
- X0 D$ K! c, G0 `3 [) r2 \3 T& g
大概有人会说，比力整年龄据并不符合，由于各个月份人民币的贬值压力和贬值预期差别很大。那我们就来看一下贬值预期最强的几个月份的入口表现。2014年以来，贬值预期至少在四个月份好坏常猛烈的：2015年8月、9月、12月和2016年1月，这四个月份银行代客结售汇逆差（即期+远期）分别高达1784亿、1102亿、965和883亿美元，占据汗青前四名。
$ Q) U' r+ S$ d( o& ^# |9 G# D5 h
6 X, g4 w+ J9 A* |' @
8 f/ p+ q# S, X! _# O9 W# q但这四个月，我国入口额分别为1365、1453、1635和1132亿美元。2015年我国月均入口规模为1400亿美元，2016年上半年代均规模为1212亿美元。除了2015年12月，其他三个月份的入口规模均小于当年的月均程度。
/ y: u3 @" M5 N, k ` z% [/ l& I$ [# j6 d
/ |, @0 y9 d1 {4 p1 O
纵然是2015年12月，当月入口固然凌驾月度均值235亿美元，但由于12月份不绝是我国的入口高峰月，以是并不为怪。与2014年12月相比，其入口规模萎缩了7.9%。简而言之，在人民币贬值预期最猛烈的4个月份，我国入口规模都没有任何增长迹象。
# c: _- H" S. m% W
) Q9 Z6 b/ b+ Z* K$ b1 {) N( E! c, E! c4 o& n: O# d- a& k: O
岂非是入口企业没有贬值预期吗？绝对不是。2014年以来，货品贸易项下银行代客售汇规模（即企业购汇）高速增长。2014和2015年的月均售汇规模分别为931和1017亿美元，远高于2013年800亿美元的程度。请不要忘记，2015年9月之后，境内购汇的羁系力度大大加强。
/ Q6 A4 Y G( W* z* t0 Z' _
5 }* d" }3 r) u* w( ^* c7 A7 V! ?# _" P5 R8 E
在入口规模降落、购汇难度增大的情况下，货品贸易项下银行代客售汇规模却大幅增长，很显着是贬值预期在作祟。# k. R3 y0 ^! M2 P9 i* w' e
: D+ `3 M h9 o0 d+ E
但为什么入口企业没有采取理论上好像最简朴的“高报入口”方式筹集外汇呢？4 L+ v1 j" X' }7 Z+ Y0 b i x
来由重要有以下四条：
3 r6 G4 b1 u5 F1 L* }4 J
* o7 q" ^+ s8 d2 l2 H
. {" o5 m0 e0 k0 Q, }' _一是对当期财务指标会产生较大打击。无论是单纯的高报入口，还是高报入口，低报出口同时举行，都很轻易在账面上导致企业当期本钱上升，红利降落，进而导致当期的财务指标大幅度恶化。% U3 `/ E2 v! R. i0 C1 f% i
F9 ]0 j" X& R1 ?5 Y) f z# @- [' K* t5 b
无论是国有企业还是民营经济，财务指标灵敏恶化都会导致一系列题目，如管理层问责、企业评级降落、融资难度增大、舆论压力等等。以是，企业在采取高报入口本领时，必须衡量其大概面对的各种埋伏本钱。
% _9 L& u8 ?8 Y8 w, w5 B( K& H7 k' ?" \( ~- Y. W6 u f
5 p; Q0 k ~# [6 T! g' [. T7 W( _二是羁系风险。多数企业，特别是收支口企业，其收支口的增长是有肯定规律可循的，如果其收支口规模突然发生厘革，特别是在举世市场不景气的时间突然入口大增，很轻易被羁系部门注意到，在海关、银行、外管部门团结稽察下很轻易出毛病。一旦被追究刑事责任，企业绝对得不偿失。
0 s- q- K% k5 Y; }8 m
. q& @6 j4 W5 K
' T! x) o, a5 u/ @% l: B9 {; @+ |三是购汇之后资金流出存在风险。入口企业高报入口的目的在于增长购汇额度，但对外付出时其货款将进入外洋出口商账户，入口商并不能将多购的外汇留存在自身境内账户内。除非其买卖业务对象是本身在境外的子公司，否则入口商将失去对这笔钱的掌控。: y* q6 i7 L& S f) i
3 \# t/ D7 t1 ~0 r8 Q( o1 H
* A. _, {6 Q+ c$ F1 b G固然，入口商可以和外洋出口商同谋，做大条约金额，待外洋出口商收款后，再将一部门资金划给入口商的外洋账户。但此时自动权把握在外国出售商手中，而且外国出口商也面对较高的法律风险，这些因素都会成为入口商“高报入口”骗取购汇额度的停滞。+ a3 @$ W/ x. F/ D- y) E8 ~# _+ A/ B
% q: A$ [) } ] y4 Y5 [- c! W* b' G6 X5 a! O( l
纵然入口商在外洋有子公司可以共同它举行这种使用，其“高报入口”的使用也很难连续，由于大规模购汇意味着该企业境内的人民币资金将急剧镌汰，除非这家企业不想在国内正常运营，否则很难连续举行“高报入口”的骗汇活动。
9 w, x) W7 F3 U5 q" F( y2 \
6 i u ^" [% N
( r5 e& L4 V- N' S0 A四是入口企业的结构性因素。国有企业和外商投资企业是我国入口的主力，对国有企业而言，采取“高报入口”本领扩大购汇额度属于典范的高风险、低收益活动，无论是财务部门还是高管层，大多缺乏这种造假动力。
, J6 h! z- j/ \- A$ z6 y4 b/ g
# r% X$ }6 N& t) @6 v7 H/ C
( T6 }4 x6 _ I6 x w对于外商投资企业而言，通过母子公司资金往来、投资收益汇出等合法渠道举行资金转移风险更低，以是也不会在入口数据上大做文章，这是典范的费力不讨好。
: m7 t0 t+ u# x1 g! j! g( O( w. ?" b9 Y: ~
8 C/ a# \8 C5 b; B5 S' `( v6 R: g4 G$ |: B
总体而言，笔者不否认在人民币贬值预期主导市场的情况下，“高报入口”大概被一些企业用作资源外逃的本领，但这种本领不具有可连续性，也不具有广泛性，从数据上也找不到大规模举行此类使用的证据，缘故原由在于这种本领看似简朴，但在现实使用中风险和收益不对等，以是难以成为资源外逃的重要渠道。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 02:06:38