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【第一私募论坛】www.simu001.cn】越是持久投资成功之道 越易短期吃亏受人嘲笑 6 \+ {& Q# C& A. X- b0 B
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2 n0 i' e5 g+ f: |- H参加日期：2013-2-4 8:40:44 ; r+ l) x0 [3 R0 `
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: E7 B# b. x3 t/ C巴菲特关投资《道德经》第41章 & ]8 y; `: B: u d/ @' Z/ @9 F- s2 C2 t1 F
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⊙刘建位 4 W" G! T9 X( j9 C: s: q: x5 a1 D
! g8 H* y2 ~2 }5 l( g! ?0 q& `一、 巴菲特关小故事
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1984年，巴菲特关哥伦比亚大学演讲时讲了一个故事： , S7 y: i1 I& r0 T! c3 R7 s, q
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“芒格有一位好朋友，并非商学院结业，他结业于南加州大学数学系。结业后他进进IBM，做过一段发卖工作。我熟悉芒格后不久，芒格又熟悉了他。他就是李克?古瑞恩。从1965年到1983年标普500指数的复合成长率为316%，而他的投资业绩为22200%，或许是由于他没有受过商学院教导，他竟然以为这在统计上具有明显意义。”
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: M- n7 r" W1 a+ I4 I. W“让我觉得很是希奇的是，对于以4毛钱的价钱买进1块钱的纸币这种价值投资理念，人们要么是顿时就接收，要么就是基本不接收。这就像打过预防疫苗一样。假如一小我无法顿时了解这种投资理念，我发现即使你今后对他谈上几年，而且出示各类投资业绩记载，后果仍然没有什么不同，他仍是不会接收。这种投资理念如此简单，可是他们就是无法贯通。像李克像这样完整没有正式工贸易教导的人，顿时就贯通了价值投资策略，而且在五分钟之后就开始学乃至用。我从来没有见过一小我是在10年之内才逐渐地皈依价值投资理念的。这似乎和智商或学术教导无关，要么顿悟，要么永远无法贯通。” . p2 L' @+ B, y, O1 H! E2 O2 z
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人们对价值投资之道的贯通，正如《道德经》所说：上士闻道，勤而行之；中士闻道，若存若亡；下士闻道，大笑之，不笑不足认为道。
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/ |; d7 R; g. ] Z* n, N: A9 N二、《道德经》大聪明 ) l% n* z- e* q, m( }0 i
/ {8 V1 l2 @7 B《道德经》第41章说：上士闻道，勤而行之；中士闻道，若存若亡；下士闻道，大笑之，不笑不足认为道。故建言有之：明道若昧，进道若退，夷道若颣。上德若谷，大白若辱，广德若不足，建德若偷，质真若渝。慷慨无隅，大器晚成，大音希声，大象无形。道隐无名，夫唯道善贷且成。 4 q8 ^3 S% L. J) j# Z
/ T1 s1 t. ~2 u3 `7 u+ g& Y1 l% L7 N我了解其大意为：上等之人听了大道，尽力往实践；中等之人听了大道，将信将疑；劣等之人听了道，不单不信，还会高声讥笑。劣等之人不讥笑不足以称为大道。所以前人的格言说：远处前程光亮的途径近处看起来似乎阴暗不清，可以或许让你进步很远的途径近处看起来却似乎是撤退退却，远处一片平展的大道近处看起来却似乎是坎坷不服。要修成超出世人之上的巨大德性却要你天天虚怀若谷，要获得超出世人之上的巨大申明的却要你此刻忍耐屈辱无名，要获得效用宽大的德性却要你此刻接收各种小处的不足不如意，要获得强壮刚劲的德性却要你处处坚持荏弱随和，要获得朴素纯挚的德性却要你似乎是伪装的一样。大的方块大到似乎没有棱角，大的器物大到似乎不是人工造成，大的声音大到似乎几乎听不到声音，大的形象大到似乎没有外形可言。真正的大道却暗藏在万事万物之后，没有什么名声，没有人知道，可是只有大道才擅长帮助万物成绩万物。 1 b! E$ c5 d; I5 `% K7 v) w
7 h8 |/ v6 _, X; L/ Q' C三、刘建位道解巴菲特关 ( r# T, n# D. {; F; P
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巴菲特关说，价值投资之道，就用四毛钱购买价值一块钱的股票，很是简单。实在，老太太到超市抢着买超低价促销的廉价青菜，小姑娘年末到商场抢着买五折甚至四k的服装，淘宝天猫双十一半价促销一天发卖191亿，也是同样的事理。假如你买股票也是像买青菜买衣服一样，也是为了自用，像巴菲特关那样要持久持有，做公司的持久股东，更是要低价买进。 3 r' l5 a: F) C' w
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对于以大幅低于内涵价值的价钱买进的价值投资之道，不同的人对不同的反映。上等的投资者一听顿时顿悟，顿时接收，顿时依照价值投资的原则进行投资。中等的投资者听了，将信将疑，有时相信，有时又顾虑，有时像这样做了，有时倒是相反的做法。劣等的投资者倒是高声讥讽讥笑。甚至可以说，假如没有很多人讥讽讥笑，就称不是真正的成功之道。
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我有个比方，价值投资如同减肥。价值投资的成功80%在于买价很是廉价，20%在于卖的机会好价钱高。减肥成功80%在于少吃，20%在于活动来耗费更多脂肪。比来三个月我减肥5公斤以上，从80公斤到75公斤以下，一个方式就是少吃，尤其是少吃肉。上等之人，一向保持少吃，确定可以或许减肥成功。中等之人，将信将疑，有时少吃，有时又多吃，后果是减了又肥，肥了又减。劣等之人，不单不信，还会高声讥笑，一边笑一边大吃，然后再往找吃减肥药等快速减肥的方式。 " h' n/ M2 M$ |8 _3 ?& i
" h$ Z0 m" k* v- S我们总想快速搞定一切，快速减肥，快速致富。而价值投资只能是慢慢致富，少吃减肥只能慢慢减肥，慢是慢，但后果很扎实很持久。可是正如《道德经》所说：明道若昧，进道若退，夷道若颣。持久后果很是好的方式，短期后果往往很是不好。过于低估的股票，很有投资价值，但往往市场此刻都不看好才会过于低估，并且你买了之后可能短期还会下跌，并且可能等候相当长时间也不会上涨。少吃持久可以或许减肥，但短期内你少吃了，很不习惯，很受委屈，却仍然很肥。可是，少吃的日子长了，减肥后果就很是显明了。以过于低估的价钱买进，持有的日子长了，价值投资的持久业绩就会显明克服市场了。慷慨无隅，大器晚成，大音希声，大象无形。真正巨大的工具，往往和小的工具特色正好相反。寻求持久后果，此刻往往要支出短期的价格。不清楚这一点，不肯意支出短期的价格，就无法获得持久的太大成功。 + C: \ d8 Q: Z$ p* ]
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（上海证券报 为汇添富基金(微博)公司首席投资理财师，本文仅为小我概念，并非任何投资建议。）股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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