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【第一私募论坛】www.simu001.cn】交易所的形态虽然很多，但与通俗市场差别就是一个：收进支出异步。我们往菜市场，支出人民痹冬收进萝卜青菜，同步进行。我们往交易所，则是今天支出5%的保证金，获得将来某个时候收进的一斤白银，今天的支出换来的是明天的收进。交易两边不是同步进行，可以用来作为差别交易所和通俗市场的一个重要指标。8 Z; X4 N( S2 \ {7 |. d" X
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收进与支出的异步，是`793E`4，1A需求。人们为什么要将收进和支出在时间上离开呢？显而易见的一个原因，是由于我们的收进和支出需求并不老是同时产生的。简单来说，工资是月底发的（收进按时），女朋友对一个Gucci包的需求，则是在周末逛街时忽然出现。收进与支出需求自己的异步性，决策了交易所这种将收进和支出打开成两个异步交易的贸易形态有市场需求。所以，交易所的焦点，在于时间。在一个没有时间的世界里，交易所没有存在的泥土。人们可以做交易，但不须要交易所作为中介将交易两个动作拆开来。; E% Y1 Y. V; g v; ^: {, Y
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理论上，交易所的功效之一，是可以加倍有用地设置装备摆设资本。可是实践中这个功效常受到质疑。回根结底，在于时间在交易中起到了实质性的感化。时间因素的引进，使得设置装备摆设资本的功效大大庞杂化。
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9 J H$ q: k2 t, I9 w 交易的异步性，带来了交易所与通俗市场的最实质的差异：风险。当收进和支出不同时进行时，就存在此中一个方面将在将来产生的可能性。而将来老是不判断的、布满风险的。所以时间的异步性的特色，带来了交易所这种贸易形态的风险。假如没有因异步而带来的风险，那就是菜市场，不是交易所。所以交易所就是树立这种风险之上，是由于有了风险才有了交易所。人们有异步的需求，异步的需求有风险。交易所必需管理这些风险。9 I$ v. L" }; ]( w+ ^4 q3 i
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什么是交易所？它不是一个交易的场地，也不是一个电子平台，它是一个管理风险的处所。作为管理风险的处所，交易所自身的风险应当也不会太小，所以常被监管层庇护就在情理之中。
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1 x5 m# Y5 r# v' p' c# M 异步交易的市场需求，改写了商品的界说。依照马克思主义理论，商品是用来交流的劳动产物。商品的基础属性是价值和应用价值。价值是商品的实质属性，应用价值是商品的自然属性。大家一般的了解，是一种静态的概念，没有时间这一个维度。无论是应用价值仍是价值，今天和明天都不会有显明差别。可是在异步交易的交易所里，时间已经上升为商品的基础属性，甚至是实质属性。举个例子：午餐前的一个汉堡包，和午餐后的一个汉堡包，依照静态的概念，都是一个汉堡包，含有同样的养分成分，包括了同样的投资者劳动。可是对于花费者而言，午餐前的一个汉堡包值10元，午餐后的也许只值1元。回到商品交易所，此刻的白银价钱每克6元，过一分钟可能就酿成6.5元。在短短的时间内，静态概念的价值、应用价值，理论上都不会变更太大。而在交易所里，时间转变了一切。假如以为时间经过转变价值而转变商品的价钱，则时间是比商品价值加倍实质的属性。假如以为时间是自力于价值和应用价值的对商品价钱发生影响的因素，则时间是与价值并列的一个商品属性。
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所以，权衡一个菜市场的黑白，要看市场里的什物，好比质量、品种等等，由于市场管理的就是商品。而权衡一个交易所，则要看它的风险管理系统。这个权衡，还不能看历史情形。依据统计学道理，出风险是小概率事务。我们必需在风险出现之前评估交易所的风险管理系统。一旦出现了风险，交易所可能就不复存在了。
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