交运物流：货运提价在即，改革或将试水* O- M$ I y7 [/ \
（一）大秦铁路（601006）红利弹性最高
7 A6 S2 r) R! t4 k; D7 k$ _2 q 三家上市的铁路公司中，大秦铁路对于货运调价的红利弹性最高。我们开端测算，如果普货运价上调 10％ ，则大秦铁路、广深铁路、铁龙物流（600125）2013 年的EPS 大概分别增厚 11.8％ 、4.5％、0.6％。
* S5 J* [1 }+ N4 k; F 如果普货运价上调幅度更大，乃至大概动员大秦线的煤炭特别运价一并上调，则大秦铁路的红利弹性将会更高。5 L8 f6 M& W6 t5 a7 ^7 q* a0 P, k
（二）运价机制或将趋向市场化6 c) c2 t a( i
在 2013 年 1 月下旬的天下物价局长工作集会上，发改委干系负责人指出：铁路货运代价改革要对峙市场化取向。会后不到一个月出台的本次调价，大概担负起为运价机制的市场化改革探路的重任。大概试水的范畴告急包罗调价幅度（突破“增补本钱”的简单模式）和浮动范围（突破“固定费率”的订价方式）。6 L2 V* G* y( I, e/ O7 h
（三）配套改革或可跟进7 Y; ?5 f0 c7 H" y# k2 z
为了均衡铁路部门的经济效益和社会效益，铁路的运价机制、结算方式、运力调配等方面的改革必须共同推进。此次调价窗口如果成为铁路运价先行市场化的契机，则配套改革或可连续跟进。; K7 v- g2 ^- A6 G2 H3 s$ i
投资发起# }( A8 h! K! D) D9 D
本次铁路货运调价将增厚三家铁路上市公司的短期红利。思量到铁路运价机制先行市场化的大概性，我们将铁路运输行业的评级从“审慎保举”上调为“保举”。; g! b% [; t- p I: I
风险提示% P' L1 Q. o3 k+ L
铁道部改革的团体进程痴钝，导致铁路运价的市场化调解无法独自快跑。 9 A! j3 w6 Q( i! [8 @4 U
6 X9 ~) g$ \+ E! r8 K% L$ X6 a+ j, `银河证券: G7 V: D" R0 Q* R: C( _ \' O
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发表于 2019-5-5 00:05:36