交运物流：货运提价在即，改革或将试水
3 i! `1 c, s$ c# B0 r （一）大秦铁路（601006）红利弹性最高
! G/ F( J! H- G& P" d 三家上市的铁路公司中，大秦铁路对于货运调价的红利弹性最高。我们开端测算，如果普货运价上调 10％ ，则大秦铁路、广深铁路、铁龙物流（600125）2013 年的EPS 大概分别增厚 11.8％ 、4.5％、0.6％。: [; L4 } n8 ]4 z
如果普货运价上调幅度更大，乃至大概动员大秦线的煤炭特别运价一并上调，则大秦铁路的红利弹性将会更高。5 v7 n: B) J" L2 i* u
（二）运价机制或将趋向市场化6 F6 b8 [! {9 x
在 2013 年 1 月下旬的天下物价局长工作集会上，发改委干系负责人指出：铁路货运代价改革要对峙市场化取向。会后不到一个月出台的本次调价，大概担负起为运价机制的市场化改革探路的重任。大概试水的范畴告急包罗调价幅度（突破“增补本钱”的简单模式）和浮动范围（突破“固定费率”的订价方式）。9 c3 p9 X0 R3 Z9 {1 }
（三）配套改革或可跟进7 G- _3 q1 c) J
为了均衡铁路部门的经济效益和社会效益，铁路的运价机制、结算方式、运力调配等方面的改革必须共同推进。此次调价窗口如果成为铁路运价先行市场化的契机，则配套改革或可连续跟进。
4 ] X" ]) B0 @, ? y1 E% I% J9 x 投资发起3 F1 W) w ^0 J1 M
本次铁路货运调价将增厚三家铁路上市公司的短期红利。思量到铁路运价机制先行市场化的大概性，我们将铁路运输行业的评级从“审慎保举”上调为“保举”。
! s" r6 M8 `4 ^1 O 风险提示# }! K" b* ?4 t( L1 J1 E: Z* Q" c
铁道部改革的团体进程痴钝，导致铁路运价的市场化调解无法独自快跑。 # i) V0 D: s. p6 |
4 F1 |; p) @- v. U1 F: @银河证券
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发表于 2019-5-5 00:05:36