交运物流：货运提价在即，改革或将试水
* g9 H8 S! y/ U （一）大秦铁路（601006）红利弹性最高7 t- d* Y7 g+ l6 V5 V3 q8 [
三家上市的铁路公司中，大秦铁路对于货运调价的红利弹性最高。我们开端测算，如果普货运价上调 10％ ，则大秦铁路、广深铁路、铁龙物流（600125）2013 年的EPS 大概分别增厚 11.8％ 、4.5％、0.6％。$ i' K- ]3 o3 I2 ?- a
如果普货运价上调幅度更大，乃至大概动员大秦线的煤炭特别运价一并上调，则大秦铁路的红利弹性将会更高。
- V$ @( r/ P; X; h2 `5 ~. u5 L （二）运价机制或将趋向市场化
8 A, d% _( _# Y0 z, X' Y) X 在 2013 年 1 月下旬的天下物价局长工作集会上，发改委干系负责人指出：铁路货运代价改革要对峙市场化取向。会后不到一个月出台的本次调价，大概担负起为运价机制的市场化改革探路的重任。大概试水的范畴告急包罗调价幅度（突破“增补本钱”的简单模式）和浮动范围（突破“固定费率”的订价方式）。: u$ d: m2 k7 _8 [
（三）配套改革或可跟进( q& k2 C' D9 Y6 { J% L- ^
为了均衡铁路部门的经济效益和社会效益，铁路的运价机制、结算方式、运力调配等方面的改革必须共同推进。此次调价窗口如果成为铁路运价先行市场化的契机，则配套改革或可连续跟进。: s2 p2 E- e) W& I
投资发起- l8 [* C/ D l, i1 Z
本次铁路货运调价将增厚三家铁路上市公司的短期红利。思量到铁路运价机制先行市场化的大概性，我们将铁路运输行业的评级从“审慎保举”上调为“保举”。4 w3 i, v& B7 {* h: v, b6 D
风险提示
' R0 m7 i+ W/ p( S7 Z6 g8 w# \* W7 B 铁道部改革的团体进程痴钝，导致铁路运价的市场化调解无法独自快跑。 - l. Q6 H" ] w/ \
( R/ e$ p$ D5 v7 [0 y7 r/ Z C7 L银河证券
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发表于 2019-5-5 00:05:36