石油化工：上游预期很难更差 择机结构增量确定个股9 ^ A0 }" i2 N, W9 W
投资要点：
6 ]* r6 Q+ R4 @" @ 原油：11 月WTI、Brent 均价分别为97.05 美元/桶（环比上涨12.50％）和110.37 美元/桶（环比上涨1.53％）.11 月WTI 代价大涨，Brent 代价根本维持稳固， Brent-WTI 正价差大幅缩小，均匀价差13.32 美元，最小价差9.29 美元。 ! s$ L: o6 J z% B0 i
炼油：10 月，炼油板块的压力再次显现，国内企业炼油盈亏平衡点大要在105-110 美元之间。4 季度炼油依然不乐观，重要是10 月份下调制品油代价后，国际油价团体并没有降落，只管经济增速放缓IEA 已经下调来岁原油需求，但中东政治局面的扰动因素支持了油价在高位倘佯。10 月入口均价为107.09 美元/桶。
# w$ g7 u- n& q 化工：11 月份化工品与石脑油价差连续10 月状态，有止跌回升迹象的品种是乙烯、丙烯、丁二烯。但现在看，鄙俚需求不振，给化工品贩卖带来了很大打击。' m6 x8 d* e3 j8 N+ k1 B" w
油田服务：维持6 月的观点，预计12 年是油服公司团体费率拐点。从数据上看，重要船型费率走势已经趋缓，水深相对较深的船费率已经开始攀升。
$ f- O H" s/ x S: t) A3 h' t 投资发起：8 t, _% \2 }$ T1 }. Y
（1）行业面临下行风险，关注政策面积极消息。4 季度行业继承下行趋势已经确定。10 月天下原油产量1667 万吨，同比降落6.2％，已连续三个月降落，并创年内最大降幅；天然气产量83.7 亿立方米，同比增长5.0％；原油加工量3710.6 万吨，同比降落0.9％，为下半年来初次降落；制品油产量2209.2 万吨，增长2.5％。据我们从石化厂商和经销商相识到的环境来看，化工大宗品贩卖显着遇阻，行业库存广泛较高。% g# b% O6 F1 {4 }
（2）近期可择机结构发展性确定的个股。2011 年初至今，石化行业的超额收益来自（a）拥有预期好的新项目（海越、天利、齐翔、东华能源、恒逸石化）（b）增速确定的油服公司（杰瑞、惠博普、宝莫）（c）资源股（中石油、中石化）。现在市场缺乏上涨动力，得当择机结构来岁业绩确定的个股，优选募投项目投产后增量较大、红利空间确定的，保举惠博普、宝莫股份、通源石油，中恒久依然是资源属性强、增量比巨大的，保举广汇股份。（中投证券）/ G/ T# ?* W9 {- H5 [) P& }, T
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发表于 2019-5-5 16:04:01