1、告急零售企业维持高增长。根据各大媒体登载干系消耗数据，我们预计本年元旦期间告急零售商家贩卖增速在20%以上，客岁同期，据商务部监测数据天下千家焦点贸易企业同比增长17.5%。行业团体仍能维持高速增长。 2、上海地域贩卖表现抢眼。分地域看，上海地域表现突出，重点百货购物中心实现贩卖同比增长43.3%，此中八佰伴实现贩卖5.56 亿元，同比上升57.95％，新天下实现业务额2.88 亿元，同比增长25.2%；别的地域中，北京（36 家百货店， 7.3 亿元， 16.7%）、广州（8 家百货，3.6 亿元，20%）、天津（21家百货店，3.81 亿元，30％）、成都（12 家零售企业，3 亿元，18%）、青岛（10 家零售企业，5.95 亿元，20.6%）；银川（7 家百货店，1.18 亿元，21.16％）。各地焦点零售企业贩卖增速广泛在20%以上；) p5 y E/ ?% f- Z$ {
3、增长缘故因由浅析。我们以为，元旦消耗的高增长除正常节沐日因素外，也得益于10 月以来因通胀被压抑的需求得到开释（此前天下百家重点大型零售企业的统计数据表现，2010 年10、11 月份零售额增速与上年同期相比分别低沉了8.1 和10 个百分点，我们以为告急是源于高基数和短期通胀压力加大）；! ^2 ^& I8 ?: n2 {2 `7 \
4、行业渐渐进入可投资区间。在履历2010 年8、9 月份的大幅上涨后，零售板块在随后三个月中都跑输上证指数（仅在11 月份一轮通胀行情中超市子板块有所表现），我们以为告急照旧行业相对估值压力较大，机构投资者选择了短期回避。2010 年10 月初我们统计百货、超市子板块相对全部A 股估值溢价率到达2.6 和2.3，均处于汗青较高程度。颠末几个月的调解，如今行业2010 年PE 在30X 左右，百货、超市子板块相对A 股溢价率分别在2.2 左右，与行业均匀2 倍溢价率靠近。连合元旦期间行业团体良好的消耗数据，以及对将来十二五期间国家扩大内需政策的看好，我们以为零售板块正在进入可投资区间，我们以为中恒久投资者可以渐渐建仓，若后续春节消耗数据能继续给力，则行业有望再度迎来团体性机遇。* Y1 o; z8 w! Q# R" y: f
5、重点保举个股。我们以为已经具备天下连锁扩张履历或创建地域把持上风、零售人才储备丰富的公司更有望在这轮消耗盛宴中终极胜出，发起重点关注白马龙头公司。百货业态中，重点保举百联股份、西单阛阓、欧亚团体；家电业态继续维持对苏宁电器猛烈保举的评级；超市业态重点保举步步高、华联综超。（兴业证券研发中心）6 ?' K* \' Q: |1 }( q4 k8 @! `+ L
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发表于 2019-5-5 22:02:00