天下铁路工作集会显现了十二五规划紧张内容，使得上调预期兑现，固然超预期的不多，但使得行业的增长预期更为明确。我们以为在固定资产投资、营运里程等方面固然没超预期(快速铁路铁路网的完成凌驾预期)，但使得行业增长预期更为明确。 将来三年固定资产投资固然增长放缓，但车辆装备的需求仍将较快增长。2010 年前三季度我国铁路固定资产投资金额累计 4912 亿元，同 比增长 27%左右，增 速固然比客岁显着降落，我 们预计本年整年的增速在20%左右，将来几年增速进一步降落。从 车辆购置及更新占铁路固定资产投资的比例来看，我 们预计来岁开始将稳步回升，2012 年将提升至 20%以上。也就是说，纵然将来 3-5 年固然铁路固定资产总投资没有增长，但干系车辆装备付出仍有大概翻倍，复合增长率在 20%以上。
# ?; l+ Q' ~4 Z( Q 装备行业需求增长仍较快紧张来自高铁增长和重载化需求。我们以为 2011 年高铁对装备行业的增长仍非常显着，但预计其 2012 年开始对线下装备的拉动作用将开始削弱，2014 年开始对线上装备的拉动作用将开始削弱(预计回落大概分别出如今 2014 年和 2017 年)。但随着高铁竣工高峰的开始，重载化需求自 2011 年开始渐渐开释，由于创建周期较短，这部门需求带来的市场空间开释较快，我们预计将使得铁路装备的增长高峰延后1-2 年。
" K/ B2 {6 Q4 O3 L8 Z6 ~5 x f 维持行业领先大市 A 的投资评级。综合来看，我们以为决定行业紧张因素近期大多预期向好，此次集会使得行业的增长预期更加明确，因此短期仍有空间。我们仍旧维持行业领先大市-A 的投资评级，但差别时期有差别的受益子行业：前期看好整个板块；随着高铁创建、重载线改造的紧张线路完成，线下装备制造商的增长连续性降落；在整车设置根本到位后，只有部件公司(尤其是斲丧品)的连续性较强。就上市公司的情况来看，我们相对看好中国南车(买入-A)、中 国北车(买入-A)、博 深工具(买入-B)、晋 亿实业(增持-A)和期间新材(增持-B)。
) B* u) e* d! P9 [. n* m 风险提示：中长期规划没有超预期；2011 年原质料代价上涨较大；在铁道部的中标代价厘革；部门公司新产物进入这一市场存在不确定性。（安信证券研究中央）% X# n3 Q9 G L- T4 {
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发表于 2019-5-5 22:02:00