1、重要零售企业维持高增长。根据各大媒体登载干系消耗数据，我们预计本年元旦期间重要零售商家贩卖增速在20%以上，客岁同期，据商务部监测数据天下千家焦点贸易企业同比增长17.5%。行业团体仍能维持高速增长。 2、上海地区贩卖体现抢眼。分地区看，上海地区体现突出，重点百货购物中央实现贩卖同比增长43.3%，此中八佰伴实现贩卖5.56 亿元，同比上升57.95％，新天下实现业务额2.88 亿元，同比增长25.2%；别的地区中，北京（36 家百货店， 7.3 亿元， 16.7%）、广州（8 家百货，3.6 亿元，20%）、天津（21家百货店，3.81 亿元，30％）、成都（12 家零售企业，3 亿元，18%）、青岛（10 家零售企业，5.95 亿元，20.6%）；银川（7 家百货店，1.18 亿元，21.16％）。各地焦点零售企业贩卖增速广泛在20%以上；8 J1 v5 k- \- }# a
3、增长缘故起因浅析。我们以为，元旦消耗的高增长除正常节沐日因素外，也得益于10 月以来因通胀被克制的需求得到开释（此前天下百家重点大型零售企业的统计数据表现，2010 年10、11 月份零售额增速与上年同期相比分别低落了8.1 和10 个百分点，我们以为重要是源于高基数和短期通胀压力加大）；
' ~2 G6 n$ y k0 g- X- V 4、行业徐徐进入可投资区间。在履历2010 年8、9 月份的大幅上涨后，零售板块在随后三个月中都跑输上证指数（仅在11 月份一轮通胀行情中超市子板块有所体现），我们以为重要照旧行业相对估值压力较大，机构投资者选择了短期回避。2010 年10 月初我们统计百货、超市子板块相对全部A 股估值溢价率到达2.6 和2.3，均处于汗青较高程度。颠末几个月的调解，现在行业2010 年PE 在30X 左右，百货、超市子板块相对A 股溢价率分别在2.2 左右，与行业匀称2 倍溢价率靠近。联合元旦期间行业团体精良的消耗数据，以及对未来十二五期间国家扩大内需政策的看好，我们以为零售板块正在进入可投资区间，我们以为中恒久投资者可以徐徐建仓，若后续春节消耗数据能继续给力，则行业有望再度迎来团体性机遇。
6 T" N' I( d4 K C. E% a- o 5、重点保举个股。我们以为已经具备天下连锁扩张履历或创建地区把持上风、零售人才储备丰富的公司更有望在这轮消耗盛宴中终极胜出，发起重点关注白马龙头公司。百货业态中，重点保举百联股份、西单阛阓、欧亚团体；家电业态继续维持对苏宁电器猛烈保举的评级；超市业态重点保举步步高、华联综超。（兴业证券研发中央）
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发表于 2019-5-5 21:40:58