3Q10环比略有增长" B$ p& Y# n( Y7 ~/ F$ o
中国石油2010年三季度实现利润347亿，EPS为0.19元/股，较2季度环比增长0.01元/股。单季贩卖收入为3633亿的环境下，净利润有所上升，告急来自于炼油利润的增长和自然气提价。7 `" Y% l, q7 a" w, T
上游业务：原油实现代价略有上升 自然气提价效益显着
3 r' A0 ^' w& [3 L( k: B 三季度的原油实现代价为68.9美元/桶，环比略有降落，产量保持安稳。固然三季度仍旧是自然气的用量低谷，但享受了上调政策之后，三季度实现代价为1.04元/方，较一季度调价条件高了0.24元/方。: J) A6 C8 z6 J; r; l7 X& J2 l
炼油红利有所改善 化工价差渐渐企稳
0 W; k6 `; R; w; `* @3 E# s 三季度的炼油红利有所改善。三季度的原油代价与1季度靠近；略有所下跌，而制品油维持在6月之后的代价，较一季度的制品油零售均价高出90元/吨，炼油红利有所改善。这是化工价差在7月之后渐渐企稳并开始略有回升。 下半年红利优于上半年4 d( B, Z1 p$ d' Y
三季度业绩体现总体平庸，四序度的有利因向来自于：（1）自然气产销两旺，四序度是自然气供给的高峰之一，在提价后自然气的红利将连续上升；自然气管线红利也将环比进步，本年冬季的自然气商品量将同比增长20%以上。但西二线的代价低于入口价，大概会有所亏损。（2）化工产物随油价走高的环境下，化工板块存在库存收益。( w" s; [" q2 y `6 e2 Z% b
原油和制品油代价走高，原油代价四序度的均价将较3季度有所进步、，调价后炼油大概略有收窄，回到2季度的水平。年底大概会有部分的减值和存货处置处罚。我们维持10年0.73元/股的业绩猜测，对应的估值为15.5倍，制品油调价根本已消化，未来的推动力来自于外洋的资产收购和红利推动，油价的温暖上涨也将是较好的催化因素。（国信证券研究所）1 C( ?$ J$ |# N
3 v. v7 u6 F( O免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-6 08:59:14