业绩略低于预期：源于准备金补提和浮盈留存。
2 H5 d& @( V1 r* _8 s5 h 公司3季度实现归属于母公司股东净利润31.5亿元，每股收益0.41元，略低于预期。每股净资产为14.5元，较2季度末增长5.6%。 剔除准备金补提因素，预计3季度每股收益达0.72元。别的，3季末留存浮盈44.3亿元，折合每股0.58元。
& K/ \* x$ r( Z4 q5 o8 g 预计4季度每股收益0.49元，整年2.2元。4 S: H- A( ~8 j. x4 n# V
预计4季度实现净利润37.5亿元，折合0.49元/股。此中，准备金补提淘汰净利润20.0亿元，折合0.26元/股。这是在假设：4季度750日均线降落6bp、风险溢价假设维持稳定，参照公司09年年报披露的敏感性做出的。
7 ?2 G/ R! Z F* U ~5 R, z 4季度业绩压力小的紧张缘故起因是：停止10月27日沪深300指数上涨18.4%、债券浮亏兑现的大概性低、利钱回报进步、浮盈充实。
; I: C! }% Y" v& `( F( s 小非减持：生理压力重于实际影响。
- V5 h) a$ z: B0 D `; X9 x- B 三个持股公司答应分3-5年减持的巨细非持股总数是8.09亿股，假设至本年底统共减持20%，即1.62亿股，扣除已减持0.27亿股，还需减1.35亿股，至年底另有49个生意业务日，日均减持276万股，占10月份日均成交量5233万股的5.3%。6 X5 k; R3 `* A; B9 r9 t( Z
保险业务底气十足，其他业务亮点闪烁。
0 g8 X3 v) \% k1 d7 B, y% I 寿险个险新单同比增长40.7%，产险保费同比增长57.7%。证券投行、银行名誉卡、信托产业管理业务不乏亮点。
2 o7 B. Q8 Y7 d6 o! D, t& N5 x2 k 维持“保举”评级，2011年公道估值102元/股。6 D7 @0 N& U% W
假设产险、银行、证券按2010年2.0倍PB，信托、团体及其他按1倍PB盘算，寿险按23.5倍新业务乘数盘算，公司代价合计7800亿元，折合每股102元（国信证券研究所）. _: c" [# J* S0 Z
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发表于 2019-5-6 08:59:13