一、耐心等待根本金属的买入时机 根本金属代价在二季度的消耗旺季提前下跌已经反映了(以致是已颠末度反映了)中国紧缩政策和欧元区主权债务危急的倒霉影响,2010年上半年中国强劲的终端消耗已经开始在斲丧2009年积聚的库存,由于代价提前下跌,中国的去库存化大概会在3季度提前完成。0 B6 S' J, U5 F4 F
只管下半年中国需求增速将放缓,但我们以为中国的需求减速只是短期征象,随着房价下跌到达目标,政府大概放松紧缩政策。而且现在非中国地区的需求正在强劲复苏,其对环球总需求的贡献已经高出中国。7~8月是北半球的季候性需求淡季,我们看好9月份以后的消耗增长,因此若三季度代价继续下跌将迎来买入良机。
3 p/ c) J4 m: K( W* B: p 二、行业“持有”评级
% @0 \3 S9 I) k9 M( w7 C& K) g 由于根本金属并未到最好的买入机遇,而黄金的避险保值作用固然短期内仍然存在,但黄金股的估值广泛偏高,我们给予行业“持有”评级。; h4 B* s* t, _: e! ?: M
三、我们倾向于关注下面两类股票:
- w; r: A; z0 v% h G' n& i 1、供给将继续收紧的小金属 Y, o) ^0 m& A/ c1 m, |+ |% T
我们看好供给有望继续收紧代价涨幅相对较小的钨、资源稀缺水平更高的中重稀土,以及有望在2010年下半年出台行业调控政策的钼。对应公司为厦门钨业和金钼股份。9 R/ A4 R( L4 j4 e9 O3 l5 i
2、具有资源扩张潜力的公司) J7 T9 J' t! }
中金黄金和铜陵有色具有较明白的资产注入预期,海亮股份通过收购矿业股权打开了资源收购僵局。3 m1 b; e4 M5 M" D8 f8 U7 I8 ? \
四、风险提示5 h" W6 e5 d, j- l4 P) w3 Z8 u
欧洲债务危急继续恶化导致经济二次探底,中国实行更严肃的紧缩政策。(广发证券研究中央)! I5 d) F0 U% a8 k
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