1月开始的化工产物代价反弹已竣事，部门产物已开始回落，大宗品的红利空间将缩窄，如今化工大宗品已位于红利高点、无团体性投资机会。 风雅化工三季度存在阶段性机会
/ x. }9 y1 h/ [0 t, g- P0 q 这重要是由于风雅化工产物原质料重要为石油系资源商品，而终端代价相对稳固，产物代价变动通常滞后于上游原质料。由于原质料代价1Q处于相对高位，而从4月尾开始回落，因此我们猜测2Q、3Q风雅化工板块的业绩、毛利率将环比上升，存在阶段性机会。" c P( Z0 f4 v! v; {$ e0 r5 Y
重点关注高发展、高壁垒、新质料等板块
& {7 w/ Q# Y( T7 D 高发展带来高估值。高发展行业卑鄙市场空间巨大、未来3-5年需求复合增长率40%以上、且企业产能的扩张并不会带来产物代价及毛利率（即产物红利本事）的大幅降落，高发展带来高估值。重点保举高温滤料除尘、催化剂和净化剂脱硫两个子行业，投资标的分别对应三维丝、三聚环保。5 }1 B' f5 C+ U, @, D
高壁垒带来高估值。如今，在浩繁化学产物中，我们以为两类产物尚具有较高壁垒，为未来值得恒久一连跟踪品种：一是拥有技能壁垒的芳纶1313和芳纶1414（烟台氨纶）；二是具有较长时间认证壁垒（至少2.5年）的高端轿车轮胎所用涤纶工业丝（海利得）。. D; L, _* g! @+ f& _
新质料汗青投资机会刚刚启动。随着产业结构的调解和升级，化工新质料将是化工产业中最具魅力范畴。我们相对看好有机硅、电子化学品（包罗电荷调治剂和彩色聚合碳粉）、新能源等范畴的投资机会。! [9 g# Z5 c+ [( l8 s: B
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我们发起重点关注：红宝丽、三维丝、三聚环保、烟台氨纶、海利得、宏达新材、回天胶业、鼎龙股份、当升科技、久联发展。（广发证券研究中央）
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发表于 2019-5-6 09:03:45