梦洁家纺：渠道拓展和品类延伸促力公司重登首位% \! i# W# G& t+ z" I
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2010-6-9/11，公司高管到场国信中期战略会。
& \+ q- M9 C4 q; X0 V o 品评：" G" j7 w3 @# x8 B* _; Y
上半年高增长根本建立
2 v8 c" ~1 d0 f; H: w+ {4 j1 P 随着新产能的渐渐达产和募投资金到位，公司营销网络和产能布局双向突破。1-5月公司新增业务网点预计60余家，前5月收入增幅约29%，净利润增幅逾70%，根本奠定上半年高增长。继1Q公司调高绗绣套件和绣花套件5%，蚕丝被10%以后，公司高端品牌“寐”1-5月收入增幅高出40%，梦洁可比门店增幅约20%，出现量价齐升。
# n2 E; x- @5 G 渠道拓展和品类延伸促力公司加快步调，将来3年高增长可期0 ]# ]8 b' [& ^9 j/ X2 ~
随着国民收入增长和消耗层级的扩展，国内住民服饰消耗正由展示型消耗向内在性消耗升级，将来3年我国床上用品国内消耗将继承保持20%以上的高增长。将来三年公司将以自主高端品牌“寐”继承发力国内家纺高端市场，以江浙、华南迎等为重要布局点，实现利润高增长；以“梦洁”等品牌巩固和强盛公司在二三线都会的职位，实现渠道和效益的快速提升。预计公司2012年贩卖终端将达3000个，较2009年增幅近1倍，收入到达17亿元。
# B: J2 `8 Z" R( V 维持2010-2012 EPS 1.50元、1.91元和2.33元，公道代价60元，维持“保举”评级
9 v, l; ^) T( s- n, h) j% ? 公司前5月渠道拓展进度符合预期，门店策划绩效略高于我们预期。我们维持对公司2010-2012年门店扩展预期，暂不调高公司单店策划效益假设，维持2010-2012年EPS 1.50元、1.91元和2.33元的红利推测，调高公司公道代价至60元，维持“保举”评级。# T8 G Y- D0 ]6 n
风险与催化剂" R) P( _+ T& {7 n, W" W/ g1 Y
公司当前总股本6300万股存在高送转大概；2006年前公司为国内家纺状元，股权布局有用鼓励潜能再现；公司自建立以来对峙自主创新为增长之本，将来或有突破。公司重要风险为国内经济颠簸对家纺行业的影响。（国信证券）
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发表于 2019-5-6 09:04:21