龙星化工深度陈诉：自主创新打造炭黑奇葩
) l3 P; L. u2 a- P7 \% J' U9 S 品评：
, W& [7 P, ]- M& \4 }' a5 v/ m! K: J6 m 产业转移推动中国成为炭黑产销第一大国- z, o4 W; Y* M1 M$ [5 U
汽车产业的转移动员上游轮胎、炭黑产业重心的转移，以中国为代表的亚洲地域承接产业转移发展为新的中央。2009年亚洲地域炭黑产量已占天下总产量的52%。中国炭黑行业依附鄙俚市场规模及资本上风，成为天下炭黑产销第一大国；2000-2009年产量、出口量的年均复合增长率17%、29.7%，2009年产量、表观斲丧量达283万吨、276万吨。
" i1 t4 `9 Q$ y. h7 O4 a0 Y- j 规模效应促举行业会合度提拔
. y6 y# U9 ^. f/ A6 t( e 轮胎企业大型化要求上游炭黑企业增强优质产物供货本领，推动具有规模上风的炭黑企业竞争上风提拔，规模子炭黑企业开工率显着高于小型炭黑企业。天下巨头卡博特、德固赛、哥伦比亚占据约环球50%的市场，中国前三大炭黑生产企业黑猫、卡博特、龙星化工的市场占据率不到30%，炭黑行业会合度将在产业整合中进一步提拔，规模企业竞争上风显着。# l- ]3 S4 o/ B4 d0 [: Z0 z* X
自主创新推动竞争力连续提拔% F# Y6 V1 c3 [! d2 i* U- h0 P( Q
龙星化工通过引进业内精英组建良好团队，自主创新推动生产管理水平进步、高端客户开发。通过自主创新操持制造炭黑反应炉、“油改气”、进步预热器及火焰温度、尾气发电等实现低落生产资本、进步生产服从；通过开发固特异、米其林、住友、锦湖、佳通等高端客户，提拔品牌形象及红利本领。& s7 t6 R, g: B9 w
风险提示9 g6 _+ }3 ~: U8 G( h
我国轮胎行业出口大概面临肯定困难，紧张质料天然橡胶及合成橡胶代价上涨，大概影响轮胎行景气水平，影响炭黑行业红利水平。7 v& l, t8 g6 r9 H" }) k
公道代价区间12.18~13.34元/股
" I' {0 s& m+ Z# u$ G% Z8 Z4 v8 B 公司绝对估值为12.20~16.28元/股，相对估值为12.18~13.34元/股，基于公司自主创新本领、预期良好红利本领与发展，我们发起公司公道代价区间为12.18~13.34元/股，对应09年EPS的P/E为26.5~29.0X8 ^/ N/ {8 D! S4 |
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发表于 2019-5-6 09:04:21