重工业用电需求拉动发电量连续增长。 需求的高增长和水电着力不敷推动火电发电量继续高增长，火电机组利用率上升。
! |5 o2 c& A& J 因煤炭代价连续上涨，火电公司“增收不增利”。在上网电价不能理顺、能源束缚依然猛烈的景象下，火电行业陷入一个循环：发电量高增长，煤炭需求茂盛，煤价上涨，火电公司红利降落。
: N9 g+ a$ u& ?$ x6 V 近期可以或许明显影响火电公司红利的关键因素仍旧是煤价。固然5月煤价仍在上涨，但是我们看到了一些对火电公司积极的因素。一是发电量环比增速趋缓。1-4月发电量的高增长很洪流平上得益于重工业的产物产量的高增长，但是我们以为这种高耗能产物产量的高增长难以连续。二是随着枯水期的竣事，水电发电量将环比显着上升，水电在发电量占比进步。
4 M* _ V4 I5 U# X; {) z$ ~ 煤炭供需告急状态预计将有所缓解，煤价进入淡季区间，火电公司红利本领上升。7 u( V( U s6 q4 @! \2 G4 v
从投资时机上看，我们把握三条主线。一是广东的火电企业将显着受益于煤价企稳，保举粤电力A、穗恒运A；二是拥有煤电基地的公司，保举金山股份、内蒙华电；三是水火并济的公司，保举国电电力。（银河证券研究所）6 g. z. o! s2 T
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发表于 2019-5-6 09:05:34