良好的行业离不开期间配景。“调结构”是未来中国最大的期间配景。在调结构大配景下有望脱颖而出的行业必要具备4 大条件：1、政策鼓励；2、迎合期间需求；3、要素天禀支持；4、行业红利本事。按此逻辑选行业，我们看好医药生物、新兴消耗（三网融合、电纸书、手机付出、电子商务）、品牌消耗、高铁、节能环保，未来牛股将从这里诞生。 良好的行业离不开期间配景。已往10 年，A 股市场的牛股重要诞生在几个行业：地产、工程呆板、二次电气装备、有色、煤炭、医药。他们都依托其时浓重的期间配景，如：98 年房地产市场化、都会化历程（地产、工程呆板）；国家电网改造投资（二次电力装备）；重工业化历程（有色、煤炭）；98 年城镇职工医保、03 年新农合（医药）。1 {: T* @9 R) U1 X; ~' @- W
猜测未来，“调结构”将是未来中国最大的期间配景。环球经济危急后的“再平衡”、国内传统要素的竞争力降落、国内多种结构恒久失衡，都制约了传统周期性的刺激政策的发挥空间。“调结构”将是未来中国经济转型的渴望地点，亦是恒久任务。
; ~4 }8 w' B6 i; f, n6 w% @ 分析国表里汗青履历，我们以为，在调结构历程中，有望脱颖而出的行业必要具备四个条件。第一条是政策鼓励（台湾80 年代乐成转型）；第二条是迎合期间需求（日本90 年代的失败）；第三条要素天禀支持（中美汽车消耗刺激政策效果对比）；第四条行业红利本事（我国房地产部门与出口部门指数表现对比）。/ W& U& g9 p9 ]- w: i
上述4 大条件构成了行业乐成的完备链条：迎合期间需求决定了应该做什么――政策鼓励要决定了可以干什么——素天禀决定了能不醒目好――行业红利本事决定了能不能真正受益。因此这4 个条件也成为我们选行业的逻辑。# a# o$ N% S9 N! ?
猜测未来，我们看好医药生物、新兴消耗、品牌消耗、高铁、节能环保。在“调结构”大配景下，他们具备行业乐成的完备条件，未来牛股将以后诞生。
3 R; X5 Z/ d- \ 根本面良好，受益保障性住房，被地产调控政策“错杀”行业，工程呆板、水泥、煤炭、家电。（海通证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:05:34