国海证券 孙霞 国际农产物代价需看美元走势。美国农业部11月数据表现，环球重要农产物中，除玉米2009/2010年度的期末库存斲丧比降落外，大豆、小麦的期末库存继承上升。从供需层面，国际农产物上升的趋势不显着。对于来岁国际农产物代价的走势，我们的观点是：美元指数的变动动员国际农产物代价的颠簸，但颠簸的空间巨细由供需决定。
# }' W) | J9 [' S9 r; ~0 g 预计稳粮增收仍将是来岁农业的工作重点，国家政策也将继承支持农业，粮食最低收购价、农业补贴政策将继承实验。最低粮食收购价的进步及农业补贴政策，将继承促进我国农产物莳植的积极性，也将刺激农产物代价的上升。但由于我国粮食已实现连续6年增产，以及国家2009年收储力度大，预计我国农产物来岁代价将保持稳中小升。
% V# O4 h$ z7 X. x, n6 I 2010年种子代价将上升。据天下农技中心推测，2010年稻谷种子制种量2.37亿公斤，继承小于种子的需求量，库存进一步降落到0.3亿公斤；由于制种面积扩大及需求略有降落，玉米种子的库存略有回升。种子行业在政策支持下将长期受益，良种补贴额的逐年上升及最低粮食收购价的进步等步调，将大力大肆促进农民莳植积极性，长期有利于种业发展。但未来的发展方向将是布局渐渐向良种转移。特别是转基因品种安全证书的颁发，将加快品种的改良。因此，具有研发力气及良种资源的公司将更受益。
! p* \4 |3 F! A$ V 国内食糖供需偏紧，代价仍将上行。环球食糖2009/2010榨季仍有700-800万吨缺口，为国内糖价的上升提供支持。预计天下本榨季食糖产需存在快要100～200万吨的缺口。上涨空间则需看国家抛储政策。国储快要有300万吨的储备糖，12月9日已抛储20万吨，昨日再度抛储28万吨。国家抛储仍将采取小量分批情势，但不改糖价上升趋势。
0 m p! Y) Z6 o: H, c 饲料行业景心胸将略回升。预计来岁猪肉代价小幅上升。在国家对农业提供支持及进步农民收入配景下，预计《防止生猪代价太过下跌调控预案》将继承实验，养殖本钱的进步将动员猪价上升。但天下生猪存栏量和能繁母猪存栏量依然高于国家宏观调控的正常水平，猪肉代价上涨动力不敷。预计生猪代价来岁将小有回升，不打扫饲料代价提拔。
5 \- ~. H% r) d! b2 ^ 预计来岁高档海产物代价仍将上行。随着经济的复苏，海产物的需求也将回升，而海参、鲍鱼有2～4年的养殖周期，来岁市场的供应量不会大幅增长。" {# K' }+ n+ v. H
把握行业投资节奏。农林牧渔板块受代价和政策的影响较大，也具有肯定的季候性。农产物代价快速上升时，农林牧渔板块跑赢沪深300指数。每年11月—来年2月份期间，农林牧渔板块均有较强的市场表现，跑赢沪深300指数的概率较大，重要的缘故起因是季候旺季和惠农政策的预期。二级子行业中，种子和水产养殖的季候性显着，种子旺季在于四序度和一季度、水产养殖为四序度，两子行业投资机会也在于每年11月-来年2月，上涨时通常能领先于行业指数。林业重要表现在受政策刺激时，强于行业表现。
6 M& R1 h0 T1 z6 g8 a; f9 ] 预计2010年板块市盈率相对沪深300溢价将为1.97倍，略高于1.58～1.93倍的公道区间，估值不具上风。但思量政策长期支持，给予“中性”评级。在子行业的选取上，选择沾恩政策、具有估值上风的板块，如种业、水产物养殖；仍处于行业景气周期的糖业、绿化苗木业。重点保举敦煌种业、南宁糖业、绿大地、獐子岛。林权改革将进步资源类公司的估值，亚盛团体也值得关注
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发表于 2019-5-6 11:20:16