曾经被评为“最果断的央行行长”的周小川，成为了“走钢索”的人，倘佯在控制通货膨胀和促进经济增长的双重目标之间。
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2008年是中国货币政策饱受争议的一年。从上半年5次上调存款预备金率,到下半年5次下调利率，戏剧性的变革将作为政策订定者的央行推向风口浪尖。/ y/ a3 I: Q' s' I4 a/ y7 E8 h J
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只管货币政策的变革体现了羁系层应对经济形势变革的果断，但“政策订定者缺乏前瞻性，对次贷危急认识不敷”的质疑声照旧令身为央行行长的周小川饱受压力。' r0 f6 e) M5 a/ {8 J8 r1 q! V
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这一年，他的头发白了。2 K4 m5 V* O' D. Z! `9 e
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周小川的白发
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4 F" [% l" K. s' x& N$ [" B周小川，中国央行行长,之前他无论是出席国内照旧国际集会，都一头黑发，保持着儒雅的形象。5 Y4 u6 w7 o; z" N
3 k) V6 Q7 I5 _, j. g; m但在2008年10月初，本报记者在垂纶台国宾馆偶遇周行长时，却见他鹤发苍颜，疲态毕露。! ]4 \$ v$ e& _- E
_. Y" i, N. o10月26日，周小川在向天下人大常委会作关于加强金融宏观调控情况的陈诉时，也是满头白发。他称：“国际经济情况中不确定不稳固因素显着增多，国内经济运行中也存在一些突出抵牾和标题。下一步改革发展稳固的使命困难而繁重。”
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* F- v/ L6 w" U; t( z大概是复杂的宏观情况和困难的改革，使他无暇顾及自身的形象。其时，货币政策的官方口径已经从年初的“从紧”转到“机动审慎”，并已经于9月、10月分别两次下调利率，下调存款预备金率0.5个百分点。" R; q" J/ C9 |& t8 A. u& `4 C( \$ T/ e
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11月5日，国务院常务集会上正式提出将实验“适度宽松”的货币政策。周小川却无法放松，11月10日晚间，央行就摆设落实适度宽松的货币政策，提出了五条步伐，并提出要按照“快、重、准、实”的要求。接着央行敏捷降息108个基点，调解幅度创11年之最。12月22日，在市场广泛预期之下，央行又将利率下调27个基点。; d+ Q$ _( z h
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在金融危急的影响并未完全见底，中国经济下行压力还在不绝加大的配景下，周小川的白发一如既往，12月他在香港出现之时，语调仍旧具有亲和力，曾经温文尔雅的黑发一去不返。
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6 h* Y* Z& W, x+ _- g7 d% Y发色黑退白显的过程，正值货币政策变革，质疑也接踵而来：央行的“变脸”过于迟钝。争议会合在于，当宏观经济暴露下行的端倪时，乃至局部省份出现了 中小企业(行情 股吧)大量谋划困难或倒闭的情况下，央行的货币政策仍旧从紧不动摇，并频频表态暧昧，肯定水平上影响了微观主体对将来的预期。
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央行的变革
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' m8 T& R6 o! g6 R. }“求全非难劈面而来，央行却有些无辜，只管从如今看来，转向的机会相对于经济的实际发展显得有些迟了。” 兴业银行(行情 股吧)首席经济学家鲁政委继承《中原时报》采访时说，但追念起当初，绝大多数声音照旧支持货币紧缩，由于，谁也没有推测，国际形势风云突变，对国内经济的影响云云快速、幅度云云之深。# J0 T2 T' S6 ]& L
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而曾经被评为“最果断的央行行长”的周小川，成为了“走钢索”的人，倘佯在控制通货膨胀和促进经济增长的双重目标之间。
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2007年的中央经济工作集会确定“双防”为宏观调控的重要使命，并决定2008年实验妥当的财务政策和从紧的货币政策。
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3 _7 o/ m- k7 z于是，刚强不移地围绕以反通胀这一目标而办法的央行，先后于1月16日、3月18日、4月16日和5月12日公布上调存款类金融机构人民币存款预备金率各0.5个百分点。又于6月7日公布上调存款预备金率1个百分点。但也为加强对“三农”的信贷支持和加大对灾后规复重修的支持力度。
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. n f5 W% ] j4 C而此时，火热的CPI数字渐渐发生了变革，从5月开始，不再维持在8%高位之上，渐渐开始回落，5月7.7%，6月7.1%，7月6.3%，8月4.9%……# F0 q7 m+ w F$ B" Y
5 I7 B; X9 `9 \# T5 |# r鲁政委以为，从CPI数字的变革，可以看出前期从紧的货币政策的须要性。标题在于，在通胀情况有所稳固之后，有没有须要继续加力和维持紧缩？
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3 Y" M$ ~- L4 k) I由于与此同时，美国的次贷危急却在不绝加深，对我国出口、金融范畴的影响渐渐显现，表里因交错作用下，中国经济增长难以克制地开始走缓。
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R- t$ w! D* P8 I- A" w0 g7 g; y于是，2008年7月25日，中央召开集会创建了下半年工作使命，宏调目标由“双防”变为“一保一控”，即把保持经济安稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的重要使命。7 Q* a5 K2 q0 T' N! d+ k
# S& D9 q0 J) y D- _之后两天，央行召开季度货币政策例会，明确下一阶段货币政策的取向和步伐，夸大要保持货币政策的连续性和稳固性，加强金融宏观调控的预见性、针对性、机动性，要求把握好调控的重点、节奏和力度。; G- Y1 {. f- R; \7 x
0 h8 t% ^' @4 X2 q/ Q, g5 _$ d8 j) I直至2008年9月15日，央行才下调了贷款基准利率和存款预备金率。
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3 n& ~% o9 E0 ?, U& i; C很多专家以为，“二率齐降”标志取央行正式变脸。但央行并没有明确表态。& } W3 g/ A! Y6 G+ ]6 F
# ]( b* C. r# {, D* ]( G“转向，大概是出现了比力慢的迹象。”中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛在继承本报记者采访时表现，慢在整个宏观经济都有转向之后，货币当局有些表态照旧比力暧昧的。这肯定水平上影响了微观主体对将来的预期。这也是各人品评货币政策的缘故起因。
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: b3 s$ H# I0 N/ p1 ^( ?, Y" @但杨涛也指出，变革的时间点选择非常困难。欧洲央行2008年5月就实验过加息政策。加息前，欧洲央行也体现得非常乐观，但没想到，在第三季度，欧元区就出现了显着的经济阑珊。
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“对于货币政策，我们应当用汗青眼光来看，2007年年底到2008年年初，我们看到简直有非常大的通胀压力。”杨涛说。
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- U- E' Q6 O) d7 e/ G而反通胀，不绝被央行定为重要使命。《中国人民银行法》也规定，货币政策的重要目标是保持货币币值的稳固。故就货币政策而言，防止通货膨胀预期失控是对内货币政策的重要使命。
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2 ]3 T+ {* ^7 w& `% i如今的周小川，既要鉴戒通胀通缩反复瓜代出现，又要面对大量的质疑，还要注意机动运用货币政策以包管经济增长，无心掩饰华发，忧心忡忡也无可非议。
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& h0 i: R1 y) j0 k6 t+ ^* e+ z将来政策的取向
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正由于有“未及时转向”的质疑在前，周小川对将来货币政策的取向更为审慎。0 a& m6 p" y" c- C4 [; @
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2008年12月22日，央行再次公布降息0.27%，法定存款预备金率下调0.50%。这是央行在百日内的第5次降息，但降息幅度却低于市场预期。' W' X2 b& u A
) W/ B! u# G/ ] i* ]但在“适度宽松的货币政策”和金融30条确定的2009年M2增长17%的引导目标下，多数专家预料2009年尚有降息和下调预备金率的空间。
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鲁政委以为，这次调解是央行应对通缩与进步扩张性政策服从的一定选择。2009年仍有继续降息和下调预备金率空间。他预计，到2009年末一年定存基准利率将降落至1.17%-1.44%，四大国有银行法定存款预备金率将降至10%-12%。8 [) r! V, |8 o7 K' ?" r
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清华大学经管学院传授李稻葵也预计，降息只是央行一系列动作的开始，紧接着将会有更多的货币政策出台，包罗扩大货币发行、扩大贷款规模等等，而这一系列的政策，都是为了夺取在2009年一季度内彻底改变市场预期。
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目标易定，践行难。“站在政策订定的角度，确定如许一个目标是可以明白的。”鲁政委说，但从对2009年经济运行的预期来看，终极到达如许一个目标大概并不轻易。
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& W% l) W4 b8 m3 J$ a. N8 M u杨涛也以为，17%更多起到的是信号作用，表达将来货币政策更加宽松的信号。从货币当局角度来看，创建该目标也有其公道性，重要近期经济指标不绝变坏，通货紧缩压力开始出现，当局盼望加强货币政策的逆周期调治作用以反抗经济下行风险。+ U, D+ O0 l( ~) B
, j$ z4 q: E4 o8 H4 s固然困难重重，我们仍旧等待着2009年的新局面。央行任重，且道无止境。 | 
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发表于 2019-6-13 23:07:37