业绩略低于预期：源于准备金补提和浮盈留存。
. p+ s6 A* P/ \0 |$ h: J8 g 公司3季度实现归属于母公司股东净利润31.5亿元，每股收益0.41元，略低于预期。每股净资产为14.5元，较2季度末增长5.6%。 剔除准备金补提因素，预计3季度每股收益达0.72元。别的，3季末留存浮盈44.3亿元，折合每股0.58元。: {, b2 S" l$ t0 a& W, {# y
预计4季度每股收益0.49元，整年2.2元。5 g. e5 f: a e. F8 n( Y
预计4季度实现净利润37.5亿元，折合0.49元/股。此中，准备金补提淘汰净利润20.0亿元，折合0.26元/股。这是在假设：4季度750日均线降落6bp、风险溢价假设维持稳定，参照公司09年年报披露的敏感性做出的。' g( U' D: a: i' C& }
4季度业绩压力小的紧张缘故起因是：停止10月27日沪深300指数上涨18.4%、债券浮亏兑现的大概性低、利钱回报进步、浮盈充实。1 r! r% Q7 u0 n
小非减持：生理压力重于实际影响。
- t) ?. ~; {; i2 D1 N) K! a 三个持股公司答应分3-5年减持的巨细非持股总数是8.09亿股，假设至本年底统共减持20%，即1.62亿股，扣除已减持0.27亿股，还需减1.35亿股，至年底另有49个生意业务日，日均减持276万股，占10月份日均成交量5233万股的5.3%。5 c9 o e$ G; }9 |: ]/ Z( I* X$ ^4 L
保险业务底气十足，其他业务亮点闪烁。/ {* o/ f y8 n1 U: p5 K
寿险个险新单同比增长40.7%，产险保费同比增长57.7%。证券投行、银行名誉卡、信托产业管理业务不乏亮点。9 O- l% }& }2 ^2 T! K) a- T5 @( a
维持“保举”评级，2011年公道估值102元/股。
/ g- r$ w4 D4 N5 B% y* g 假设产险、银行、证券按2010年2.0倍PB，信托、团体及其他按1倍PB盘算，寿险按23.5倍新业务乘数盘算，公司代价合计7800亿元，折合每股102元（国信证券研究所）) I3 ]2 \$ n: d1 }0 }8 z( K
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发表于 2019-5-6 08:59:13