业绩略低于预期：源于准备金补提和浮盈留存。
) d' Y W: I! W. ]6 a 公司3季度实现归属于母公司股东净利润31.5亿元，每股收益0.41元，略低于预期。每股净资产为14.5元，较2季度末增长5.6%。 剔除准备金补提因素，预计3季度每股收益达0.72元。别的，3季末留存浮盈44.3亿元，折合每股0.58元。( A% H2 ]# [5 o% p! [
预计4季度每股收益0.49元，整年2.2元。
/ q& R5 w5 P1 N0 r 预计4季度实现净利润37.5亿元，折合0.49元/股。此中，准备金补提淘汰净利润20.0亿元，折合0.26元/股。这是在假设：4季度750日均线降落6bp、风险溢价假设维持稳定，参照公司09年年报披露的敏感性做出的。
3 P P; U2 t+ a u. n 4季度业绩压力小的紧张缘故起因是：停止10月27日沪深300指数上涨18.4%、债券浮亏兑现的大概性低、利钱回报进步、浮盈充实。
$ I5 X0 P+ x. p: V' \3 L p 小非减持：生理压力重于实际影响。, c0 {1 r; r4 }2 P3 L& @
三个持股公司答应分3-5年减持的巨细非持股总数是8.09亿股，假设至本年底统共减持20%，即1.62亿股，扣除已减持0.27亿股，还需减1.35亿股，至年底另有49个生意业务日，日均减持276万股，占10月份日均成交量5233万股的5.3%。
' O T$ Q6 y2 l1 X 保险业务底气十足，其他业务亮点闪烁。
( e% l, ]4 J4 r ?8 I 寿险个险新单同比增长40.7%，产险保费同比增长57.7%。证券投行、银行名誉卡、信托产业管理业务不乏亮点。) P. m: i4 E" |$ w; U2 K
维持“保举”评级，2011年公道估值102元/股。 J- _. l0 q4 i3 \: ~. }+ x
假设产险、银行、证券按2010年2.0倍PB，信托、团体及其他按1倍PB盘算，寿险按23.5倍新业务乘数盘算，公司代价合计7800亿元，折合每股102元（国信证券研究所）, M! P2 {) a. X, n
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发表于 2019-5-6 08:59:13