航空行业2010年中期投资战略：供需改善和行业整合提拔订价本事. k9 U# }2 ]% a! E, w
批评：* @( s0 M' e2 }$ I
客座率和票价更紧张－短期策划数据解读4 b& S2 ~/ f! L. x
4月份航空需求增速低于我们预期3个百分点，但客座率高于我们预期1个百分点，缘故起因是ASK增速低于预期。
9 _9 s$ V; u6 F! W9 F) H- d ASK增速低于预期的紧张缘故起因是检验时间微调：3－4月份航空公司负担了1－2 月检验耽误，以及为备战旺季将部分旺季负担的检验提前。5 P. l0 c, a& _ U
供给短缺提拔了票价程度，同时过滤了低价需求。商务游客同样具有需求弹性，由于部分企业对员工出差设定金额限定。1 ?1 O; [" f m6 |
供给：“十二五”小幅回落1 M4 \* I( f. F7 R5 N3 `% Q, U- u! X
预计 “十二五”期间供给增速为12％，相比“十一五”将小幅回落。1 i1 ?0 F3 B+ G- z% k" b- F
需求：收入增长驱动航空需求连续提拔$ d9 a; y/ I7 }% n
航空需求的焦点代价在于为游客节省的时间代价。收入提拔意味着航空焦点代价提拔，驱动航空需求长周期增长。
# ~5 m5 r! ^3 G6 E 日韩农村劳动力向都会转移历程竣事以后，劳动力供给刚性驱动收入快速上升。中国的用工荒分析中国农村劳动力出现供给瓶颈，收入增速将支持航空需求的可连续增长。
" u4 _$ n3 t" s9 u9 T+ G( @ 重组：提拔行业会合度和订价本事
7 e5 W2 K/ x- j7 {: w 2010年一季度，东航票价同比增速高于国航、南航，订价本事改善显着。从民航业发展的国家战略来看，我们以为行业整合的故事仍将继承。
. Z# m$ r, f5 |/ U. f 南方航空：航空股投资的首选标的
3 N. a9 M4 k5 l4 e M% D 我们以为南方航空是现阶段航空股的首选品种。紧张缘故起因是：连合市盈率和市净率，南航是估值最低的航空股；从南航的航线网络结构看，其旺季业绩最具弹性；别的，我们以为南航是行业进一步重组深化的紧张受益者- b; r N7 q) m; W# w: E
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发表于 2019-5-6 09:04:20