航空行业2010年中期投资战略：供需改善和行业整合提拔订价本事# u$ f* K% B" o$ T
批评：/ J& {: s7 L8 V) @
客座率和票价更紧张－短期策划数据解读
+ m. }! W0 x( H) | 4月份航空需求增速低于我们预期3个百分点，但客座率高于我们预期1个百分点，缘故起因是ASK增速低于预期。# N. O! I0 ]& t1 A% w* D
ASK增速低于预期的紧张缘故起因是检验时间微调：3－4月份航空公司负担了1－2 月检验耽误，以及为备战旺季将部分旺季负担的检验提前。
2 e+ s' e; m# S* x! i' C 供给短缺提拔了票价程度，同时过滤了低价需求。商务游客同样具有需求弹性，由于部分企业对员工出差设定金额限定。( g) K! U0 A/ f
供给：“十二五”小幅回落1 i9 B! G8 Z' D* \( N% k6 f1 X8 h" G0 i
预计 “十二五”期间供给增速为12％，相比“十一五”将小幅回落。& @, R2 P3 }5 R$ a) l
需求：收入增长驱动航空需求连续提拔+ E/ ]8 F) X6 a7 H
航空需求的焦点代价在于为游客节省的时间代价。收入提拔意味着航空焦点代价提拔，驱动航空需求长周期增长。
+ D* L. c& S/ g! P# F 日韩农村劳动力向都会转移历程竣事以后，劳动力供给刚性驱动收入快速上升。中国的用工荒分析中国农村劳动力出现供给瓶颈，收入增速将支持航空需求的可连续增长。* c# v5 K9 L( E' J
重组：提拔行业会合度和订价本事; |4 j; v. ~0 ~8 F7 g9 B
2010年一季度，东航票价同比增速高于国航、南航，订价本事改善显着。从民航业发展的国家战略来看，我们以为行业整合的故事仍将继承。
. l3 B- G0 U* Z 南方航空：航空股投资的首选标的
6 G; J4 ~' d+ V. ~' d' x1 G9 w8 F 我们以为南方航空是现阶段航空股的首选品种。紧张缘故起因是：连合市盈率和市净率，南航是估值最低的航空股；从南航的航线网络结构看，其旺季业绩最具弹性；别的，我们以为南航是行业进一步重组深化的紧张受益者( ~' |5 \- i( K
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发表于 2019-5-6 09:04:20