【内容择要】
v/ K" m4 f) S+ V2 w. J
8 l& |2 N4 F$ G离底不远了但契机尚需期待：从估值角度看，市场到了底部的左侧；但从根本面的逻辑看，市场仍缺乏趋势性向好的契机，仍需期待政策效果显现、观察政策动向，当当局亮相对于通胀和房价的调控感到满意，并重新注意经济增长而改变政策趋向时，市场将迎来逻辑上的底部；我们以为补跌之后的医药、食品饮料、旅游等稳固增长行业以及航空等值得关注。
% g g4 h& Q9 Y) A
C6 G2 W9 k. [5 a" ]1 H+ S! e3 |2 @' A( {
上周市场好像出现了筑底迹象，前期跌幅较大的银行地产出现了企稳特性，而此前的强势行业如航空、电子、传媒等上周出现较大幅度的补跌。
9 L. c5 _" `, I2 w) { ~
^, W% G" A# H. i& c& e. s2 r/ P
3 M# V, _2 Z( \+ C: O6 J1 v从估值角度看，市场到了底部的左侧。思量2010年业绩预期，沪深300动态市盈率上周末为14.15倍，假定2008年市场出现底部时的市盈率是比年来的估值底，那么市场下跌的空间应该不大了。但必要指出的是当时的估值底是事后总结，如今的猜测市盈率包罗了未来的业绩增长预期，而市场广泛担心未来的业绩增长会因宏观调控而下调。
( ]/ m) q9 i9 A- }" G( v2 Y( E' B6 R& U
6 p& H8 M$ C6 X
从根本面的逻辑看，市场仍缺乏趋势性向好的契机，仍处于期待政策效果显现、观察政策动向的过程。我们在上周的陈诉《期待政策效果、观察政策动向》中指出：从一轮小周期的角度看，宏观政策到了紧缩周期的后半段，通胀处于左肩，房价处于右肩。未来是期待政策效果显现、观察政策动向的过程。当当局亮相对于通胀和房价的调控感到满意，并重新注意经济增长而改变政策趋向时，市场将迎来逻辑上的底部。) q/ r* e, I1 E3 @
1 b9 x" c/ W5 j0 h4 N1 W/ j
& a0 ~; ?/ l1 k9 z
行业方面，固然上周银行地产出现了企稳，但从消息层面看，温家宝在天津观察时指出要果断遏制房价过快上涨，暗示政策层面短期仍难以很快放松，这意味着地产、银行行业出现体系性向好趋势的大概性很小。发起关注补跌之后的医药、食品饮料、旅游等稳固增长行业以及航空等。
6 G% u# A. w7 v0 h$ a+ T9 T+ d
" v6 A. M* u( ]* _4 k$ N9 [' B( I, J1 D) _' A* r- t3 m& [
( h+ W4 n$ m% b
4 u b7 a4 n) F: {% y
9 c( J/ R4 q) o. k5 g- f: e2 U
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-6 09:06:04