我们的观点：) k6 O1 q- i0 }8 |" Q: r
1、公司业务收入同比增长30.95%，重要是客岁推出的《闪电冲线》、《战龙四驱》及《铠甲勇士》等动漫影片动员相干玩具大涨。奥贝婴儿玩具增长较快也是此中缘故原由之一。% X1 _- r; I+ Y3 j7 k
2、公司利润总额同比增长70.19%，大幅高出业务收入增长重要缘故原由是公司期间费用得到有效控制，别的政府对公司的补贴同比增长了1162.09万元。5 L! q& H1 @/ z- u) T, t! I# z5 B
3、公司主业务务毛利率由41.33%将至37.93%，重要缘故原由是原质料，如塑料代价上升所致。$ e6 V$ V% S! h$ W7 M
2010年预测' J& h$ a/ @# C
1、公司动漫片推出进度有望加快，原操持2010年推出3部新动漫片，从现在来看公司有望推出包罗《火力少年王3》在内的4-5部影片。推片速率加快及成熟玩具推广（悠悠球）根本包管了2010年业绩30%的增长；
$ u+ _8 A4 e) Y# k 2、由于澳贝婴童玩具增长敏捷，公司专门建立了婴童玩具古迹部，2010年婴童玩具收入有望增长高出50%，到达1个亿。8 ?/ p& O* M3 K9 C, ?: {/ S
3、公司已经公告收购了嘉佳卡通，实现了跨媒体发展的第一步。预计本年仍有望在对外并购项目中有所斩获。# Y- U' j. V. V0 v
估值及评级: m" ^9 Z! U, l6 Y/ @0 m
我们维持原来的红利推测，预计2010-2012年每股收益分别为0.87、1.15和1.47元。由于公司本年经销商集会3月份才召开，且2009年底并无类似2008年底的《闪电冲线》等主推动漫片，导致一季度业绩同比或有下滑，因此短期（三个月）给予“持有”评级，中长期仍然看好公司。发起关注本年动漫片推出进度及对外并购方向及进程。（广发证券）! h- m7 b4 n" m! Z, Q, v
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发表于 2019-5-6 10:32:29