“金融”不“融”，乃“危机”

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 20:41:16

湖南大学教授博士生导师廖进中

我把我的发言标题叫做：《“金融”不“融”，乃“危急”》。尹世杰老老师亲身打电话要我来出席消耗经济研讨会，我为什么要讲这么一个看起来有点怪怪的标题？由于我们现在正处于一个喊来就来、且气势汹涌的举世金融危急中，而金融与消耗又是密切干系。
作甚“金融”？应用拆字法，“金”者，“资金”也，“货币”也；“融”者，“融化”也，“融通”也。那为什么“金”能“融”，大概不“融”？我以为，关键是看人们对经济活动的“信心”。货币的本质是名誉，金融的根本是信心：名誉创建了，信心起来了，货币、资金就活动，以致有客岁吵吵嚷嚷的“活动性过剩”争论；名誉丧失了，信心瓦解了，货币、资金的活动会减缓以致克制，就有我们现在谈虎色变的“金融危急”说法。银行不敢贷款了，企业愿不肯投资了，个人不想消耗了，各人都捂住钱袋子，“金融”不“融”了，危急不就来了。为什么股市、房市“买涨不买落”？为什么有“美元霸权”？还不是由于“信心”。美国人为什么原来敢向未来乞贷消耗，敢于零储备？由于他们对未来有充足的信心。全天下大多数国家从前为什么乐意把钱借给美国？由于各人以为美国充足强盛，而且假如不出不测的话，这种强盛会不绝连续下去。
然而，标题恰恰是：此次金融危急“不测”地出自美国的“次贷”。“次贷”的全称，是“次级住房抵押贷款”，讲白了，就是美国政府为实现“居者有其屋”，迫使银行向低收入家庭和低收入社区提供住房贷款。细细想来，“次贷”本是为弱势群体办的一件特大功德，为什么会突变成一次波及举世的金融危急呢？这值得我们认真研究，细致思量。
我虽不专业研究金融，但我也看干系资料。资料表现：“次贷”始于上世纪70年代卡特政府的CRA即《社区再投资法》和ECOA即《同等信贷机会法》，并被厥后的克林顿政府、布什政府“发扬光大”。由于信贷公司和银行对政府压给他们的“次贷”没有信心，为求自保，便将按揭贷款证券化，以求分散风险、规避风险。但末了，风险分散了，而分散风险、规避风险变成了放大风险、感染风险，造成了“二房”即房地美和房利美两家公司成为此次危急的导火索，并祸及了与房地产按揭没有直接关系的险些全部的金融机构。
固然，宽松的宏观经济环境和政策也助长了危急的发生。格林斯潘连续两个任期推行低利率货币政策，活动性大量过剩，名誉大量扩张，使名誉界限不停放松，假造经济和实体经济太不对衡，金融衍生品生意业务又羁系缺失，加大了举世金融市场风险和房地产泡沫。据统计数据，举世金融资产现出现了倒金字塔结构：传统的货币即M1和M2只占到1％，广义货币占9％，金融债券占10％，而金融衍生品则占据了金融市场80％的份额。2005年举世静态金融资产总量高出140万亿美元，对GDP的比率从1980年的109％增长到2005年的316％。
金融专家们以为，此次次贷危急的根源，错在金融家太贪，错在买家自不量力。而我的看法是，它错在美国政府的“盛情做了错事”。让弱势群体“居者有其屋”，是“盛情”，是“善举”，但这个“盛情”和“善举”，理应由政府本身“买单”，而不应该推给市场。“次贷”的失败，不是像有些人所论的，是市场经济的失败，进而要置疑我们三十年来的改革开放，而是市场经济对政府不依照其原则的一种处罚。
同样，现在布什政府的“救市”，雷同当年的“伊拉克有大规模杀伤性武器”，也会侵害、摧毁市场的信心，让恐慌、悲观的负面感情得以最快的速率向举世伸张。在我国，则由于媒体的喧嚷，社会舆论都险些一夜之间从高唱经济建立赞歌转向唱空经济发展预期，和奥运会期间形成了光显而难以明白的对比。美国政府7000亿美元和欧盟的1.8万亿欧元的救市筹划，其作用和效果，到底怎样？我上个月在上海召开的《第七届“WTO与中国”国际学术探究会》集会上说过，还要看。为什么？政府救“市”，应该是实体经济的“市”，而不是假造市场的“市”。政府起首要做的是提拔人们的消耗信心，财政的资金，不应该为资源市场充值，而紧张是确保低收入阶级的消耗本领。究竟上，几个月下来，美国政府不是已经渐渐转向实体经济的“救市”？
我们对应对金融危急要有信心，我们有化“危”为“机”，变“危急”为“契机”的气力和本领。我们要懂得，金融危急，只是假造产业缩水的危急，不管金融市场丧失了多少市值，呆板还在工厂里，楼房还在地球上，高速公路没有缩一寸，稻谷没有少一粒，汽车轮子没有减一个，产业不是被外星人搬到月球上去了。按劳动代价论的说法，代价是依附利用代价而存在的，代价围绕代价颠簸，但终极要由代价来决定，金融危急中的产业缩水只是代价的理性回归，实体产业不是在缩水，而是在放气。
依照毛泽东“市场是个大学校”，此次“次贷”危急引发的根本辅导是：要完满市场经济体制，要厘清市场与政府的责任界限。比如，政府关注民生，就应该负担廉租房等保障性住房的支持责任，改善弱势群体的住房消耗，要紧张用财政转移付出的办法，而不是银行贷款的办法支持弱势群体购房以刺激消耗，要紧张根据人们的实际付出本领，而不是搞什么“次贷”，要多盖小面积的住房给农民工和困难群体，以开释进城农民工和都会住民的消耗潜力和消耗欲望，加快都会化建立。
记得十年前，消耗经济开会吊唁改革开放二十年，我作过《要有一门农村消耗经济学》的发言。用上面的理念谈本日的思绪，要扩大农村消耗，政府要用掩护价为粮食等农产物代价上涨买单，否则，我们就永久难走出“代价不涨，农民难以增收；代价涨了，住民难以蒙受”的怪圈。执意让农产物贬价而使CPI下滑并不是一个好办法，这会严峻影响农民的消耗本领，低沉农民的消耗信心，对促进扩大内需的根本群体――广大农民的消耗需求有百害而无一利。
末了，分析一点：我向加入本次集会的同仁们每人送了一本《让中国与天下同步――基于经济学语境下的“蛙声集”》，内里有一篇写于客岁的文章，叫“‘活动性过剩’辩”。其时，有人曾以“还‘博导’呢”一语讽刺、讥讽我，望各人将它与我本日的“颠三倒四”一起来品评。

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