张五常：出手四万亿的经济分析（着着皆险，要小心了）

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 20:39:48

　本月九日新华社报道，国务院常务集会会议决定来岁一月一日起实行十项经济项目，针对如今的经济逆境，两年内的「额外开支」高达四万亿人民币！天文数字，我想不出来由反对，也便是附和了。固然有很多标题，此中有相当复杂的，这里谈谈，北京的朋侪或有可用之处。

　　起重要说的，是地球金融风暴之祸，单在金融那方面对中國为害不大，此乃一幸也。中國有钱，花得起四万亿而还可思量减税，此乃二幸也。幸中之最幸者──我不反对的重要缘故起因──是这次操持的大手推出，可不是走什么凯恩斯学派的路，而拭浇殓就定下来要做的公共项目──重要是铁路与公路的兴建──早就算过而又有了工程计划的──提早及加快动工。早晚也要做，在如今的倒霉形势下提早及加快是正着。

　　看来又是炎黄子孙的发明，没有拜老外为师。奇怪，三十年来，凡是中國人自己想出来的经济政策多数走对了路，凡是从西方入口的皆害人无数！是的，这些日子凡是见到北京的经济政策没有洋水因素，就安心一点。好了，赞完了，转谈一些复杂的标题吧。分点说较为清晰。

　　（一）中國二○○七的总国民收入是二十四万六千多亿，四万亿是百分之十六。分两年，每年的当局额外投资是国民收入的百分之八。不明白为什么电视说会资助国民收入的增长率增长百分之一点五（另一说一点八）。应该高一点吧。这类投资的增长对国民收入的增长的决定，要看花的资金从何而来（中心出钱与发行债券会有差异的结果，这些分担如今尚未明白），要看赋闲的实际环境（工人回乡潮急升，不易估计），要看抽税是加照旧减，要看物价的变更（通胀或通缩的速率），等等。这些之后尚有一个乘数效应（multiplier effect），而时间上也有问号。

　　纵观现有的资料与目今的经济环境，我以为这巨大投资只促长国民收入增长率一点八是低估了。这也是说，如果以后两年中國的经济增长保八，那么没有四万亿这一着增长率有大概是负值，应验了老人家的不吉之言（见拙作《保零也艰巨》）。不管怎样说，北京要尽大概分清晰额外四万亿的效应与没有这效应的经济状态，由于此「额外」也，是过渡性的，不能无止境的玩下去。继续下去会走上凯恩斯学派之路，惨过败家！如今，我不担心北京会那么蠢。有三点。一、中國的当局已经够大了。二、国营企业的不堪回首，北京不会那么快就忘记。三、提早及加快算好了要做的项目，让劳苦大众落手落脚养自己，远比福利政策高明（美国三十年代时派面包，福利也）。

　　（二）在十项步调中，我唯一清晰地反对的是廉租房。这也是舶来品，不吉倒霉也。是从香港入口的头脑吧。五十多年前香港为了应付灾黎涌至而大手制作廉租房，三十年后财务司彭励治悔不当初，找我钻营脱身之计。我发起把廉租房以便宜全部卖出，给住客优先购买权。彭老以为是妙着，但长处团体猛烈反对，脱身无从也。廉租房标题多：分配谁可入住引起贪污；检察住民的收入变化吃力不讨好；维修调养贫苦兼头痛；加租必吵起来；治安不善，贩毒盛行……我自己以为最不当的，是把穷人会合在一起，对儿童的生理与发展有不良影响──固然我教过几位出自廉租房的弟子很不错。

　　（三）这次推出的四万亿额外加快，广东省格外浮夸，表现着中心上头知道广东是工业重灾区。然而，广东的一些主事者却积极维护新劳动法，说新开的工厂比倒闭的多不少，又说倒闭的应该倒闭云云。这些话老人家听得天旋地转也。

　　（四）国内通缩之势已成，倒霉。这方面，北京脱手四万亿，对通缩的治疗大吉大利。国际形势极为不当，中國宁要通胀，切忌通缩。加快算好了要做的公共项目，防止通缩比央行以钱币政策处置惩罚高明。这是由于如今中國的钱币制度有不少标题，而就是先辈如美国，以钱币政策调控物价出现标题无数。不是说以当局费钱或抽税是调控物价的上选方法，而是这次刚好有项目可以提早及加快的方便，只这一次，用之有减除通缩的能耐，用了再算吧。见通胀回升太急就减慢四万亿工程的速率吧。

　　（五）四万亿对股市是有资助的，由于不少工程要用上市公司从事。对房地产只有小助，由于脱手四万亿只是过渡性，不会引起楼房购买潮。

　　（六）论到上述步调的本钱，有利有倒霉。利者，是质料之价如今正在急跌，而工厂倒闭那么多，雇用劳工容易。倒霉者，是凡赶工或提早，本钱肯定增长。这是五十多年前老师艾智仁指出的产出本钱定律。我无从估计前者的本钱降落与后者的本钱上升哪边会胜出，但在这个时间推出四万亿是难过一遇的适时决议。

　　（七）国内有一个定律，是凡有当局工程，必有贪污（这定律可不是神州独有）。在管理与计划工程那方面，赶工肯定会增长标题。这些是中心上头的职责，他们不大概不知道，我只是多口说两句。

　　（八）最头痛的标题——我要留到盛意头的「八」才提出（一笑）——是当局的大手加快项目肯定会扼杀了无数的半生不死的私营（即民营）工厂的生存时机！对工业而言，新劳动法是「一剑霜寒四十州」，四万亿的当局工程是补加一剑︰私营工业的本钱增长无可克制。一样平常而言，如果当局能乐成地接济经济，新劳动法会顽固起来，挥之不去。但四万亿这一着多半会帮忙此新法的取消。这是由于如果不取消，在四万亿的推行下，工厂的倒闭潮会一浪接一浪地出现。北京的朋侪不大概不知道工业的发展是他们的米饭班主。

　　（九）中國本日有钱，花四万亿即是两年内完成十四个北京奥运项目。刚好有充足应做的项目可以提早及加快，是中國之幸。北京的朋侪要饮水思源。他们本日有钱可花，在国际上吐气扬眉，重要是劳苦大众的血汗拼搏返来的结果︰血汗拼搏引进了外资，也把无数产物与高楼大厦制造及创建出来了。可歌可泣的故事说之不尽。这些令老人家肃然起敬的劳苦大众，由于人民币处置惩罚失当与新劳动法的左右，赋闲的赋闲，回乡的回乡，而团体来说他们的人均收入是显着地降落了。

　　少小时下象棋，喜好走烈手炮。审时度势，北京选走烈手炮无可厚非。脱手四万亿彷佛几着之后河头车二平六，守住六路。看似进可攻，退可守，实在是搏杀格！可不是吗？四子归边，有必要时中炮既可进四，也可平六，左马跳单蹄，随时兵九进一。如许的棋风大有可观，但着着皆险，北京的朋侪要警惕了。

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